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「有研新材」4.5：科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待？


前言：今天就直接入题来聊一聊关于科技反弹周期开启 ， 半导体材料便宜股值得期待这个话题 。（一）导言 随着半导体行业的复苏 ， 光刻胶、靶材等芯片上游材料企业也相继受益 。 半导体（占比11%）作为靶材应用的核心领域之一 ， 其行业的快速成长对靶材的需求拉动十分明显 。 而本周大基金二期投资消息催化以及超跌背景下 ， 作为聚焦领域的半导体设备和材料备受市场关注 ， 中信证券梳理了靶材行业的细节 ， 非常值得大家重点关注 。
（二）芯片上游材料 从行业趋势来看 ， 全球半导体销售额正呈现逐年增长的姿态 ， 并迎来新一轮的复苏 。 据小美半导体产业协会的统计 ， 从2001年的1472.5亿美元一路提升至2019年的4110亿美元 。 虽然在2019年全球半导体销售额的略微下滑主要由于全球贸易环境的紧张 ， 以及半导体最主要的下游消费电子市场自17H2的疲软 ， 但是在19H2半导体市场随着5G时代到来的重现生机 。 另外某某指出 ， 从 2019年6月开始 ， 全球半导体销售额呈现恢复的态势 ， 环比数据明显优于2018年同月份环比数据 。
「有研新材」4.5：科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待？
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半导体市场迎来复苏 ， 来源/国盛证券研报
而随着半导体行业的复苏 ， 光刻胶、靶材等芯片上游材料企业也相继受益 。 兴业证券研报显示 ， 半导体（占比11%）作为靶材应用的核心领域之一 ， 其行业的快速成长对靶材的需求拉动十分明显 。 另外据统计 ， 自2015年以来 ， 我国半导体材料市场规模复合增长率为10.34% ， 2018年半导体材料市场增速为11.64% ， 略高于全球半导体市场增速的10.66% 。 另一方面 ， 贸易环境压力下 ， 国产替代化加速也正在让国产靶材企业受益 。

「有研新材」4.5：科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待？
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【「有研新材」4.5：科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待？】

据兴业证券研究指出 ， 靶材随着全球晶圆制造厂产能逐步转移至中国大陆 ， 以及政府相关政策的扶持 ， 我国靶材等半导体核心材料或将持续受益 。 2015年11月 ， 多部委联合发布《关于调整集成电路生产企业进口自用生产性原料、消耗品、免税商品清单的通知》 ， 该《通知》规定：进口靶材的免税期到2018年年底结束 。 意味着从2019年开始 ， 日、美靶材需要缴纳5-8%关税 ， 但从具体实施来看 ， 带背板的溅射靶材组件进口普通税率为17% ， 而国内靶材生产企业的出口退税为13% ， 为国内靶材企业创造生存、发展机遇 。 从国家战略具体实施层面看 ， 国家在“中国制造2025”中明确制定目标至2020年集成电路自给率将达到40%、2025年达到50% 。 国家集成电路产业投资基金(大基金)的设立承载了国家意志 ， 在资金与政策双重推动下 ， 本土半导体产业将迎来快速发展 。 截至目前 ， 大基金一期累计有效决策68个项目 ， 涉及50家企业 ， 累计有效承诺额1200亿元 ， 实际出资850亿元 。 兴业证券分析认为 ， 大基金二期或将加码上游材料 ， 靶材等核心材料或将受益 。 当前 ， 靶材生产仍然属于高壁垒行业 ， 据Wind统计 ， A股市场上涉及靶材相关概念的企业不超过8家 ， 但其中仅有4家属于溅射靶材核心企业 。 包括 ， 有研新材（超高纯铜靶领军企业） ， 江丰电子（半导体7nm核心技术突破） ， 阿石创（显示面板龙头）以及隆华科技（显示面板国产替代的核心企业） 。 从市值规模来看 ， 4家靶材公司均属于中小盘股 。 截至到最新收盘 ， 阿石创和隆华股份总市值在50亿~60亿元左右；江丰电子和有研新材的总市值则在130亿元左右 。 从估值来看 ， 隆华科技的PE在30倍左右 ， 其他三家企业的PE则从160倍到350倍不等 。 综合来看 ， 隆华科技可能是目前A股市场上“最便宜”的半导体材料股 。


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