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「有研新材」4.5：科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待？( 二 )


（三）靶材 靶材是用溅射法沉积薄膜的原材料 ， 主要由靶胚和背板组成 ， 下游应用主要包括平板显示器、光伏电池、记录媒体、半导体等领域；这四驾马车驱动靶材需求不断增长 ， 其中作为最受人关注的半导体靶材国内需求将在2022年达到58.6亿元 。
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就当前全球竞争格局来看 ， 靶材市场份额主要集中在日矿金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯这四家国际巨头手中 ， 但国内也有有研新材、隆华科技、江丰电子和阿石创四家龙头企业在靶材上取得突破 。
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具体来看 ， 有研新材、隆华科技、江丰电子和阿石创这四家龙头公司各有特色：
1、有研新材：半导体制程越来越小 ， 铜/钴有望在130 nm技术节点后取代传统铝作为新布线材料 ， 公司在铜钴靶材技术优势明显有望深度受益 。 相对于竞争对手 ， 有研还拥有高纯金属生产能力 ， 公司高端铜/钴靶材及高纯金属产能迅速扩张 。
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2、隆华科技：子公司四丰电子/晶联光电分别为国内钼靶和 ITO 靶材龙头 ， 具有宽靶量产能力 ， 宽靶可用于要求更高手机等领域 ， 子公司丰联科拥有绑定技术 。
3、江丰电子：公司是国内半导体用靶材龙头 ， 当前已成功突破7nm用靶材核心技术 ， 先后实现了高纯铝和高纯钛内部生 产；公司还成功从集成电路用靶材向显示面板钼靶材拓展 ， 旗下客户囊括京东方、华星光电、深天马等；
4、阿石创：公司是国内PVD镀膜材料领先厂商 ， 拥有PVD镀膜材料制备、靶材背板复合绑定、背板精密加工、高密度ITO靶材制备四大领域核心技术 。
（四）隆华科技 半导体新材料隐形冠军 ， 手握6家优质子公司 ， 模材、靶材、军工特种材料都是国内唯一 ， 综合来看 ， 隆华科技可能是目前A股市场上“最便宜”的半导体材料股 。
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隆华科技 ， 从传统传热设备转型 ， 开始打造新材料隐形冠军孵化平台 ， 多条线业务已做到国内唯一 。
逻辑一：钼靶材和ITO靶材国内领军 ， 面板制造不可或缺 。 上面我们了解了溅射靶材是溅射法沉积薄膜的原材料 ， 在平板显示制造中主要使用的靶材为木铝铜金属靶材和氧化铟锡（ITO）靶材 ， 钼靶材用来做电极布线膜 ， ITO靶材用来做透明导电膜 。 公司旗下子公司四丰电子为国内唯一量产供应高端钼靶材的企业 ， 替代奥地利潘是公司成为京东方钼靶第一供货商；
晶联光电 ， 唯一批量供货的国产ITO靶材供应商 ， 已经陆续通过京东方、华星光电、天马近20多条产线应用测试 。 目前ITO靶材国产化率只有10% ， 在面板产能转向国内背景下 ， 靶材国产化有望持续提升公司收入和利润 。
丰联科 ， 靶材焊接绑定工艺生产线 ， 现已作为合格供应商为国内14条面板产线批量供货 。
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逻辑二：高分子复合材料三家子公司迅速增长 。 公司通过收购兆恒科技、海威复材、科博思进军高分子复合材料领域 。
1）兆恒科技是我国军方唯一认可的PMI泡沫国产化合格供应商 ， 是国内唯一能够替代国外产品的企业 ， 已在C929上应用 。 2）海威是国内唯一专业从事海军舰船用复合材料生产商 ， 已经进入海军所有装备领域主要型号 ， 包括航母、驱逐舰、护卫舰 。 3）科博思是国内唯一能够提供整体一体化成形复合材料枕木的公司 ， 占有地铁合成枕60%份额、轨道减振扣件50%份额 。 未来进入门槛更高的铁路系统有望为公司打开巨大市场空间 。


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