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『瑞幸』起底瑞幸董事长陆正耀神话：四大产业摇摇欲坠，只有铁三角套现百亿( 二 )


这背后的潜台词是 ， 刘剑 ， 作为一个在神州系待着12年、备受管理层信赖的老人 ， 凭着一已之力 ， 不计个人得失 ， 赌进了整个职业履历 ， 冒着进班房的风险 ， 瞒住了董事会、首席执行官和首席财务官 ， 整合统领了瑞幸所有的业务线（产品、门店、广告营销和总部运营） ， 最终完成了22亿的浩大造假工程——这堪称《肖申克的救赎》奇迹 。
不只是刘剑 ， 这次调查组的三名独立董事的组成 ， 亦让外界充满不信任感 。
以调查组组长邵孝恒为例 ， 其在瑞幸上市时就担任独立董事 ， 并持有股份 。 浑水此前在针对瑞幸的做空报告中 ， 将其称作“危险信号”之一：“瑞幸的独立董事邵孝恒在德勤工作10年后 ， 曾在多家在美上市的中国公司担任董事 。 这18家公司中 ， 有4家被指控存在欺诈行为 ， 以及5家被指是反向收购——这些都是2011至2012年出现的大批臭名昭著的中国欺诈公司 。 ”
而一个值得玩味的细节是 ， 在刘剑事发之前的3月27日 ， 公司董事、愉悦资本的刘二海从审计委员会退出 。 而刘二海正是被称作与陆正耀、大钲资本创始人黎辉在一起的“神州系”铁三角 ， 公开信息显示 ， 他在瑞幸咖啡持股5%以上 。
更早的1月份 ， 黎辉以限售股的形式减持了3840万股 ， 套现2.3亿美元 ， 早已提前离开其曾把瑞幸比做“星巴克、7-11、Costco和亚马逊的混合体”的伟大事业 。
事实上 ， 这个投资"铁三角"已经成功催化、套现了两家超百亿的上市公司 。
神州租车港股上市前 ， 刘二海代表君联资本 ， 黎辉代表华平投资进行了投资 ， 上市时两人也都是神州租车的董事 。 瑞幸咖啡上市后 ， 黎辉的大钲资本持股11.9%、刘二海的愉悦资本持股6.75% ， 铁三角再次强强合作 。
从2015年6月至2016年3月 ， 陆正耀及其合作的投资方在短短9个月时间将神州租车42%的股份抛售给市场 ， 套现了16亿美元；瑞幸上市后 ， 主要私募股权投资者Centurium Capital和Joy Capital亦先后抛售 ， 而他们背后的创始合伙人即是黎辉、刘二海 。
现今如果复盘 ， 会发现今日的瑞幸和2016年上市的神州优车 ， 以及2014年上市的神州租车高度相似 ， 他们均在120个交易日左右解禁拉升 ， 45个交易日到最高点 ， 高点附近完成增发+减持套现 。
如今 ， 随着瑞幸的爆仓 ， “神州系”过往事迹的曝光 ， 未来这样的资本游戏是否还能继续已经打上一个大大的问号 。
对立的机构：做空者、分析师、公募各有居心
陆正耀出生于福建 ， 骨子里就带着闽商敢闯敢拼的基因 。 在神州租车之后 ， 其创下了瑞幸咖啡创立18个月就IPO的全球最快纪录 。
彼时创立于2018年的瑞幸 ， 仅用一年的时间开店规模即超过2000家门店 ， 直接打掉了星巴克中国区两个点的销售额——星巴克扎根中国20年也才开了3600家 ， “数据咖啡”和“流量池”概念成为分析师和媒体的宠儿 。
但生猛的浑水仅用一天的时间 ， 将这些概念墙全部拆除 。
浑水称 ， 派出92个全职和1418个兼职调查员 ， 在全国900多家门店蹲点 ， 收集了25843张购物小票 ， 大量内部微信聊天记录 ， 以及关联人与企业的工商信息 ， 并录制了11260个小时的门店录像 。 最终给出的分析结果为 ， 2019年第三季度和第四季度 ， 每家门店单天销量至少夸大了69%和88% 。
在1月31日的报告里 ， 浑水研究在长达89页的报告中 ， 罗列了5个SmokingGun Evidence(确凿证据)和6个Redflag(危险警告) ， 直指瑞幸咖啡捏造公司财务及运营数据 。 同时称其业务基本崩溃 ， 商业模式存在固有缺陷 。
浑水的报告迅速引来了瑞幸的反驳 ， 有意思的是 ， 另一家做空机构Citron Research（香橼）却站在了瑞幸的一边 。 2月1日 ， 香橼在其官方社交平台上表示 ， 该公司通过商业数据、应用下载以及访谈竞争对手都确认了瑞幸的数据 ， 证明瑞幸在中国业务爆发 。


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