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『你会选股吗』汇丰今天开了一个非常糟糕的头( 二 )


有多少个人、保险机构和养老基金依靠股票分红来维持流动性呢？肯定不少 。
那么他们究竟是看到了什么样的数据 ， 而且有着多么强的确定性 ， 才会毅然决然的做出要求英国所有银行保留现金停止派息的决定的呢？
细思恐极 。
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我并不是想危言耸听 ， 也不是阴谋论 ， 但就事论事而言 ， 英国监管当局恐怕是嗅到了一丝金融市场上危险的气味 。
商业银行最怕的是什么？是挤兑 ， 是流动性干涸 。 此时新冠病毒在欧美肆虐 ， 一定会对银行正常的商业借贷造成巨大的影响 ， 而对于银行赖以为生的居民存款而言 ， 也一定会有非常多的提取需求 。 此时确保银行有足够的资本应对收入和存款同时下降的双重打击 ， 避免流动性危机 ， 恐怕是英国审慎监管局的第一要务 。
那么 ， 为什么美国目前没有出台类似的举措呢？个人认为有两个原因 。
一是在经历了2008年的洗礼之后 ， 美国商业银行现在的资产负债表比较健康 ， 比起他们的欧洲同行而言 ， 资本充足率维持在一个很高的位置 。
根据桥水的报告 ， 目前美国银行不但有充足的资本 ， 而且就算这次疫情和股市下跌造成了大量的企业损失 ， 美国银行也足以应对的来 。
『你会选股吗』汇丰今天开了一个非常糟糕的头
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二是目前市场上发生的 ， 或者说刚刚过去的 ， 是一场关于美元的流动性危机 。 因此美联储作为美元的“制造机器” ， 已经构造了一大堆的工具确保商业银行的流动性充裕 。
说得再过分一点 ， 美国监管当局现在和中国央妈愁的是同一件事情——那就是银行太过谨慎 ， 不愿意把钱贷出去 ， 不去“接济”那些摇摇欲坠的发债企业 ， 导致企业发生流动性危机 。
而在大洋彼岸 ， 欧洲政府们在操心的 ， 却还是自己的银行系统会不会出现危机 ， 根本无暇顾及银行会不会把钱贷出去这样的后续问题 。
从这个角度而言 ， 在这场疫情之下 ， 欧洲确实是比中美更加脆弱的一环 。
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最后说一说 ， 为什么我认为汇丰今天开了一个非常糟糕的头 。
第一 ， 停止派息的举措会让市场担心欧洲这些大银行的资本实力 ， 担心英国监管当局看到了市场投资者看不到的东西 。 这种担心有可能会转化为实际行动 ， 譬如在银行间市场停止或者缩减和欧洲银行的交易 ， 最终导致墨菲定理说的——“监管当局担心会发生的挤兑事件最终真的会发生” 。
第二 ， 停止派息有可能会引发连锁反应 ， 导致保险机构、养老金的现金流紧张 。 当然我们现在还不知道有哪些机构投资者过分依赖于这些银行机构的派息来维持流动性 ， 但考虑到仅仅汇丰一家每年就会发放接近100亿美元的股息 ， 那么这个市场上一定会有资产因为这部分流动性的收缩而崩塌 ， 而这又会导致怎样的连锁反应 ， 是值得紧密关注的 。
第三 ， “当屋子里发现有一只蟑螂时 ， 那么肯定不止这一只” 。 同理 ， 需要担心资本充足率的也不会仅仅是英国的银行 ， 欧洲大陆的银行现在如何？新兴市场的呢？要知道 ， 疫情仍在发酵 ， 经济的损伤已经不可避免 ， 现在我们最不想看到的 ， 就是负面影响蔓延到以信用作为根本的金融市场 。
作为一个悲观主义者 ， 我衷心地希望到未来的某一天回头看 ， 汇丰停止派息不会是打开了一个潘多拉的魔盒 ， 或者成为下一个连锁反应的标志性事件 。
【『你会选股吗』汇丰今天开了一个非常糟糕的头】本文作者大卫翁 ， 来源起朱楼宴宾客 。


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