江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

@年报点评26丨中梁控股：回归二线，开放合作


@年报点评26丨中梁控股：回归二线，开放合作
本文插图
@年报点评26丨中梁控股：回归二线，开放合作
本文插图

克而瑞研究中心 房玲、羊代红
导读：
二线城市销售和投资占比持续上升；上市后拓宽融资渠道降低成本 。
【合作撬动销售增长 ， 二线城市销售发力】中梁控股2019年累计实现销售金额1525亿元 ， 同比增长50.2% ， 显著高于TOP20房企15%的平均增速 ， 回款率达到90% 。 销售规模的增长一方面是合作的撬动 ， 另一方面也是中梁前期广泛城市布局开始收效 。 从区域分布来看 ， 长三角仍占据中梁销售贡献区域首位 ， 占比达到59.4% ， 得益于中梁2018年下半年以来的投资布局的转变 ， 二线城市销售占比明显上升 。 【加强二线投资布局 ， 2020开发合作、开创平台】2019年中梁新增建面1659.4万平方米 ， 拿地销售金额比达到0.50 ， 高于同期TOP20房企的平均水平；新增土储结构持续优化 ， 二线城市占比大幅上升 ， 同时新进入的20个城市里面9个为二线城市 。 2020年中梁将持续较大的投资力度 ， 预计将其销售额的50%-60%用于土地投资；与此同时 ， 中梁发布2020年寻地合作计划 ， 邀请各界合作伙伴就战略合作、股权合作、联合拿地、并购合作、资产收购、城市更新、代建等模式进行全面合作 。 【利润规模增长显著 ， 盈利水平有待提升】中梁2019年盈利规模表现亮眼 ， 营业收入566.4亿元 ， 同比增长87% ， 毛利润、归母净利润分别增长91%和98% ， 增长也较为显著 。 毛利率和和归母净利率分别同比增长0.4个百分点至23.3%和6.8% ， 但相对于行业平均水平来看 ， 未来仍有改善的空间 。 【上市拓宽融资渠道 ， 助力降低成本】2019年中梁净负债率65.6% ， 属于行业较低水平 。 从债务结构来看 ， 现金短债比达1.23 ， 长短期债务比为0.87 ， 债务结构有持续优化的空间 。 此外 ， 融资成本下降0.5个百分点至9.4% ， 主要得益于7月上市成功后 ， 公司融资渠道拓宽 ， 债务结构的改善 ， 未来其融资成本也将有望持续下降 。
1 销售
合作+城市广泛布局撬动销售增长超50%
中梁控股2019年累计实现销售金额1525亿元 ， 销售面积1485万平方米 ， 分别同比增长50.2%和46.2% ， 销售增速显著高于TOP20房企15%的平均水平 。 中梁2019年的销售回款率达到90% ， 销售目标完成率117.3% 。 销售的增长 ， 一方面由于合作力度大 ， 2019年其销售权益比为65% ， 另一方面源于前期城市拓展力度较大 ， 2019年中梁有128个城市贡献销售 ， 其中温州的销售贡献超过百亿元 。 未来中梁应在保证规模增长的同事 ， 进一步加强在已有城市的深耕 。 2020年中梁销售目标为1680亿元 ， 同比增长10.2%；全年可售资源为2600亿元 ， 预计去化率达到65%即可完成销售目标 。 从2020年供货节奏来看 ， 受疫情影响 ， 供货主要集中在二、三季度 ， 占比分别达到28%和40% 。
@年报点评26丨中梁控股：回归二线，开放合作
本文插图

销售结构：长三角持续保持高占比二线城市销售发力
2020年可售资源主要集中在长三角以及中西部 ， 占比分别达到49%和30% ， 这两个区域也是2019年销售贡献最大的 ， 占比分别达到59.4%和20.3% ， 分别同比上升0.4个百分点和下降3.2个百分点 。 值得注意的是 ， 得益于部分城市如肇庆、江门等开始贡献销售 ， 珠三角销售金额同比增长961.3% ， 增长显著 ， 但整体来看 ， 该区域的销售占比仍相对较小 。 未来中梁在布局上仍需兼顾各个区域之间的平衡 ， 从而分散风险 。
@年报点评26丨中梁控股：回归二线，开放合作
本文插图

2020年二线城市可售货源占比达到39% 。 随着投资布局城市的优化 ， 中梁二线城市销售占比持续提升 ， 抗风险力加强 。 2019年中梁二线城市销售占比达到35.2% ， 同比增长11.2个百分点 ， 主要随着2018年下半年开始中梁对土储获取结构进行优化 ， 二线城市销售发力所致 。 值得注意的是 ， 由于进入二线城市的成本相对较高 ， 中梁进一步加大土地合作的力度 ， 2019年销售权益为65% ， 2020年预计60%-65%之间 ， 且在土地投资方面 ， 中梁2020年明确提出寻求与其他企业进行土地获取的多方位合作 。


推荐阅读


上一篇：【腾讯证券】全球财媒头条：欧盟拟拨款千亿欧元纾困就业；美空军或向波音付款逾9亿美元

下一篇：【中关村在线】速度震惊了！苹果iPhone X成功运行Win10