「金融圈女神经」老虎证券到了关键时刻，地基与盖楼
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曲艳丽|文
美东时间3月25日盘前 ， 美港股券商老虎证券(NASDAQ:TIGR)发布了财报 。
在这份财报中 ， 老虎证券依然是大两位数、甚至翻倍的营收增速 ， 且亏损额大幅缩窄 。
值得注意的是 ， 在Non-Gaap下 ， 财报已连续两个季度的净利润转正 ， Q4实现净利润35万美元 。
净利润转正 ， 很多互联网公司都会选择“增收降费”等手段来达到 。 老虎证券这份财报的特别之处 ， 是它的收入结构出现了巨大的变化 ， 在财报中 ， 透露出从股票经纪商向着综合型券商悄然转型的踪迹 。
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数据中的亮点
2019年度 ， 老虎证券营收5866.29万美元 ， 同比增长74.8% 。 其中 ， 第四季度营收1997万美元 ， 同比增长109.9% 。
与此同时 ， 成本费用同比下降了大概20%左右 。
于是 ， 亏损额大幅收窄 ， 从2018年的-4320.77万美元到2019年的-659万美元 。
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尤其是Non-Gaap的角度 ， 2019年三季度、四季度连续2个季度出现盈利 ， Q4净利润35万美元 。
US-Gaap即美国会计准则 ， Gaap与Non-Gaap的差异 ， 就在于美国会计准则将股权激励费用计入管理费 ， 但实际并不影响现金流 ， Non-Gaap将这笔费用减掉 。
按季度数据看 ， 路径更为清晰 。 过去两年 ， 收入的季度复合增速是14% 。
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与利润表相互映照的 ， 是经营数据 。
截至2019年底 ， 老虎证券的开户数接近65万个 ， 其中 ， 交易账户大约10万个 ， 同比增长超过30% 。
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而更核心的运营指标：交易额218亿美元 ， 较2018年Q4下降41% 。 账户资金余额则超过50亿美元 ， 较2018年Q4增长超过114% 。
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2019年10月 ， 美股券商发起了零佣金费率之战 ， 考虑到这样的背景 ， 如此业绩殊为不易 。 在2019年Q4 ， 老虎证券以30%的交易账户增速 ， 录得超过100%的营收增长 ， 一定做对了什么 。
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悄然间的转型
营收的细节处 ， 透露了更多的信息 。
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老虎证券的佣金收入占总营收的比例 ， 从2018年Q1的82.84%一路下降至2019年Q4的36.69% ， 这意味着 ， 经纪业务不再是其单一最大的收入来源 ， 老虎逐渐摆脱了对toC的经纪业务依赖 。
其他业务收入 ， 包括企业员工激励计划ESOP服务、IPO承销、基金销售等 ， 是增长最快的 ， 从2018年Q1的5万美元 ， 到2018年Q4的66万美元 ， 再至2019年Q4的513万美元 ， 占总收入高达1/4 。
也就是说 ， 老虎证券toB的机构业务每年都录得将近10倍的增长 。
营收中的另外一大块 ， 融资融券服务费+利息收入 ， 在2019年Q4也占到营收的37.63% ， 总计751万美元 ， 同比增长4.24倍 。
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很明显 ， 较一年之前 ， 老虎证券的收入结构更加均衡了 。
【「金融圈女神经」老虎证券到了关键时刻，地基与盖楼】比起营收增速、是否实现盈利而言 ， 这一点更重要 。 券商经纪业务有很强的周期性 ， 俗称“看天吃饭” ， 而业务和收入来源的多元化 ， 令券商的抗风险能力更强 ， 也暗示着老虎证券从股票经纪商向着综合型券商的悄然转型 。
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