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「农产品期货网」我国豆粕价格迭创新高的“风度”，南美物流存“隐忧”

2020年3月份以来 ， 我国豆粕期现货走势先抑后扬 ， 除了因进口大豆到港延迟、国内油厂停机减产等因素导致的供需紧张之外 ， 与南美诸大豆主产国疫情持续发酵带来的市场看多情绪也不无关系 。 中国油厂豆粕基差结构在春节后持续发生变化 ， 由春节前的油强粕弱 ， 转化为现阶段的油弱粕强；现货供应端阶段性紧缺的持续 ， 不断推升豆粕基差报价；而出于对近月进口大豆到港船期不确定性的担忧 ， 终端厂商采购拿货意愿相对较强 。 而从南美市场及其社会活动特点来看 ， 此轮新冠疫情蔓延背景下的物流和运输题材 ， 不时给市场造成波动则已成为常态 ， 我国豆粕市场短期偏强格局难改 。 周三（3月31日） ， 美豆收盘上涨 ， 因为美国农业部发布的播种意向预测数据利好；美国农业部预计今年美国大豆播种面积将达到8350万英亩 ， 比上年增加10% 。 该数据略低于市场预期水平 ， 对价格具有支持意义 。
1、市场炒作供应端偏紧题材 ， 我国豆粕现货市场迭创新高
3月份以来 ， 因降雨等因素引起巴西大豆对华装船速度放缓 ， 而导致近月我国进口大豆到港延迟 ， 再叠加南美新冠疫情对于物流影响因素的发酵 ， 国内豆粕市场连续释放多头动力 ， 毋庸置疑短期行情依然偏强 。 截至3月底 ， 我国华东以北地区厂商现货报价站上3300元/吨 ， 华南地区厂商价格略低 ， 较3月初涨幅集中达到430-550元/吨 ， 较年初涨幅更是集中达到430-600元/吨区间 。
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2、国内豆粕供应端偏紧担忧 ， 推动近远月现货及基差成交放量
随着进口大豆到港延迟 ， 部分工厂仍陆续有停机减产计划 ， 再加上合同执行 ， 预计4月中旬前部分工厂基本无货可提 ， 继续支撑国内豆粕现货行情短期偏强 ， 也提振终端厂商近远月基差合同备货积极性提高 。 根据汇易大数据中心统计显示 ， 3月份以来的21个工作日 ， 国内主流油厂豆粕成交总量达到573.05万吨 ， 较2月份475.83万吨环比增加97.22万吨 ， 或环比增幅20.43%；较去年3月份总成交量454.33万吨同比增加118.72万吨 ， 或同比增幅26.13% 。 今年1-3月份豆粕总成交量为1267.77万吨 ， 同比去年904.61万吨增加363.16万吨 ， 或同比增幅40.14% 。 本网预计4-5月份国内豆粕基差的交易核心依然为南美装运节奏 ， 当前现货基差已基本对应极度缺货水平 ， 如果5-6月份装运到港正常 ， 需要进一步确认供应拐点 。
3、国内油厂豆粕库存降至历史新低 ， 北方价格仍将领涨全国
今年3月份进口大豆到港量偏低 ， 油厂开机率持续下降至偏低水平 ， 再加上从春节之后终端市场就积极采购3-4月合同、并加大豆粕物理库存 ， 因而油厂豆粕库存水平一路下降至历史新低：根据汇易大数据中心数据显示 ， 截至3月27日一周 ， 主流油厂豆粕库存为27.12万吨 ， 环比降幅18.25% ， 同比降幅更是接近60% 。 预计4月上旬部分油厂开机率会略有回升 ， 但依然难以满足提货需求 ， 油厂豆粕开单普遍严格限制 ， 而贸易商在现货高基差且对后续到港有所担忧的情况下 ， 增持合同库存的意愿提高 。 值得关注的山东地区油厂4月10日前基本处于停机状态 ， 因而未来两周当地豆粕价格或将继续领涨全国 。
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其他方面：沙特4月将全面宣战俄罗斯 ， 全球石油产量损失或达500万桶/日 。 周二（3月31日） ， 美联储官网发布声明称 ， 为外国和国际货币当局（FIMA）设立一项临时性的回购便利工具 ， 避免外国债主抛售美元资产 。 美国农业部（USDA）预计今年美国大豆播种面积将达到8350万英亩 ， 比上年增加10% ， 略低于市场预期水平 ， CBOT大豆期货小幅收涨 。 截至3月1日 ， USDA预计美国大豆库存为22.5亿蒲式耳 ， 同比减少17% ， 高于市场预期 。 刚刚过去的3月份期间美豆市场下跌0.8% 。


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