『马克思』巴菲特最尊崇投资人发文：不论未来如何 增强防御性仍是重中之重( 五 )
其次 ， 让我们假设政府写支票永远取代工资和收入 ， 经济继续在一个最低但足够的水平上生产 ， 我们所需的东西确实可以被生产出来 。 长期效果如何？与石油储备一样 ， 长期不活动对经济生产能力有什么影响？恢复经济并使其恢复到以前的运行水平需要多长时间？
最后 ， 如果财政部继续每个季度增加数万亿美元的赤字（甚至在病毒袭击之前就已经达到了1万亿美元） ， 如果美联储继续向货币体系注入数万亿美元 ， 会产生什么影响？去年6月 ， 马克思曾在备忘录中指出 ， 现代货币理论认为 ， 联邦赤字和债务无关紧要 。 如今 ， 它不再只是一个理论而已 ， 现在是处理其影响的时候了：
1.上述情况会对美元价值产生什么影响 ， 进而对美元作为全球储备货币的地位产生什么影响？（当然 ， 在这种环境下 ， 其他国家货币的表现可能与我们大致相同 ， 这意味着美元兑其他货币可能不会贬值 。 ）
2.美元储备货币地位的削弱 ， 是否会使我们更难为赤字融资 ， 并提高我们必须为此支付的利率？
3.如此程度的印钞会导致通货膨胀吗？
4.全球原材料和制成品产量下降带来的供应冲击 ， 是否会加剧通胀？造成通货膨胀的因素确实很神秘 ， 但这些因素似乎都是合理的候选者 ， 尤其是当它们结合在一起的时候 。
马克思表示 ， 不论我们喜欢与否 ， 我们都会比想象中更快地看到其影响 。
总结
最后 ， 马克思分享了MemorialSloan Kettering首席投资官Jason Klein的一份报告 。
从报告中看 ， 最乐观的情况似乎是这样的：货币政策将发挥作用 ， 财政政策将发挥作用 ， 估值将重新设定 ， 社会将遵循有效的医疗政策（例如 ， 隔离措施） 。 所有政策措施都将发挥作用 ， 实体经济将适应 ， 地缘政治风险将保持低迷 。 悲观情况显然是另一极端 ， 又或者会更加黑暗 。
马克思表示 ， 在最近发生的所有事件中 ， 一件有趣的事情是 ， 沙特选择在美国能源需求已经受到新冠病毒冲击的时候 ， 以美国页岩油为目标 ， 挑起了一场供应冲击 。 它突出了事件的不可预测性 。 就像马克思经常说的 ， "无人知晓 。 "
橡树资本联合创始人兼常驻股东理查德?马森(Richard Masson)可能会说 ， Twitter不是一个有价值的来源 ， 但马克思还是分享了一份他在Twitter上看到的简明总结（来自@yourMTLbroker）：
乐观预测：6周内一切都将重启 。 失业的人可以回到以前的工作岗位 ， 又或者开始创业 。 经济在6个月内恢复正常 。 2万亿美元的弹药、低廉的天然气价格和0%的利率为经济注入了活力 。
悲观预测：失业率升至20%以上 。 没有一、两年的时间 ， 一切都不会恢复正常 ， 与此同时 ， 还存在巨大的需求冲击 。 隔离封锁对企业的影响以及石油危机造成了类似于萧条的状况 。
在全球金融危机期间 ， 我曾担心金融机构评级的下调 ， 以及金融机构连续破产对经济的影响 。 但当时日常生活并没有改变 ， 也没有对生命和身体造成明显的威胁 。
如今 ， 负面结果的范围似乎要大得多 。 隔离封锁、疾病和死亡、经济萎缩、对政府行动的巨大依赖以及长期影响的不确定性都与我们同在 ， 而现在关键的问题是 ， 这种情况将要持续多久 。
然而 ， 资产的市场价格已经对事件和前景做出了反应（在一个非常微观的意义上 ， 上周的反弹反映了太多的乐观） 。 马克思认为 ， 资产在上周五的定价对于乐观的情况来说是合理的 ， 但没有为可能出现的恶化消息留出足够的空间 。
因此 ， 马克思预计 ， 资产价格将下跌 。 在潜在的负面发展之前 ， 你可能觉得（也可能不觉得） ， 还有时间来增强防御 。 但最重要的是要做好应对和利用下跌的准备 。
世界总有一天会恢复正常 ， 就健康和财政而言 ， 最重要的是我们在此期间的所作所为 。 保持安全！
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