疫情战争下的经济运行机制( 二 )
例如 ， 最近我犯了一个痛苦的错误 ， 就是没有深思熟虑 ， 制定应对传染病大流行的行动计划；这个错误迫使我和桥水基金的同事们研究历史 ， 研究过去传染病爆发和全球大流行 ， 及其历史上对经济和市场的影响 。 我们发现的东西 ， 令人大开眼界 。 纵观历史 ， 我发现传染病和其他自然条件（例如干旱和洪水）比影响经济和市场的其他任何因素（包括战争和revolution）都要大得多 。
我需要制定应对它们的系统计划 。 我怎么可能忽略了流行病（的影响）？当我扪心自问的时候 ， 我现在正在（以及出色的桥水基金同事们一起）建立一个系统化流程 ， 以便将来与碰上类似的情况时 ， 我们有所准备 。 就像我们在许多其他事情上建立系统化流程一样 ， 这样的系统对我们有很大帮助 。 正如我对100多年以来所有债务危机的研究（可以在我的书《债务危机》中找到相信内容） ， 这使我们能够很好地以明智的投资策略 ， 去应对2008年经济危机所带给其他投资者的痛苦与迷茫 。
基于这些原因 ， 我相信了解未来的要义 ， 在于了解历史中蕴藏的教训 。
至于我要向您展示的内容 ， 请理解 ， 我不能保证我讲的都是正确的 。 我可能继续犯错误（或者成功） ， 而且我的目标也不是让您相信我 。 我的目标 ， 只是传递我眼中的经济和市场机器的工作方式 ， 并尝试表达我和它们打交道的最重要原则（most important principles） ， 以便您随意取舍 。 我希望我的所作所为 ， 能帮您构建起您自己的观点和原则（perspective and principles） ， 对您有所助益 。
与上述目标一致 ， 大约18个月前 ， 我开始研究全球各大帝国及其储备货币兴衰背后的原理 。 这项仍在不断进行的研究令人大开眼界 ， 并且对于塑造我当下的认知（perspectives）非常重要 。 如果您有兴趣了解我认为对理解当下情况最重要的【历史教训】 ， 那么我建议阅读该研究“不断变化的世界秩序”（Changing World Order） ， 我将每周更新 ， 新的部分将在每周三的Linkedin和Principles.com上发布 。
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美国（和其他国家）的财政政策制定者（总统和国会）和货币政策制定者（美联储和其他中央银行）在几天前刚刚颁布了史上最大的经济刺激计划 ， 这将得到整体环境的巨大支持；与之相比 ， 这一政策将带来的巨大预算赤字 ， 债务以及这些债务的货币化（budget deficits, debts, and the monetizations of these debt） 。
尽管我们会说这是“史上最大的经济刺激计划” ， 但在类似的计划历史上却并非前所未有 。 让我们先看1930-45年大萧条和随后的二战时期 ， 并发掘对当下的启示 。
从我以前的著作中可以知道 ， 我相信1930-45年是迄今为止最接近现在的时期 。 因为那时像现在一样 ， 利率达到了0％的下限 。 货币政策无效 ， 债务高企 ， 全球经济增长薄弱 ， 财富差距巨大且政治两极化（large wealth and political gap） ， 正在崛起的新兴大国正在挑战现有的世界强权 。 为了应对上述情况（往往是在战争年代） ， 政府将会进行大量的财政支出 ， 导致大量政府债务；而当自由市场对这类债券需求不足而其自身又亟待出售时 ， 中央银行就会通过种种方式 ， 把债务货币化（monetize that debt in one way or another） 。 美国政府现在的赤字将超过GDP的20％ ， 而美联储将印制的货币和债务购买量将使其债务持有量达到GDP的30％左右 ， 比二次世界大战的峰值还高 。
现在最明显的问题是 ， 这究竟意味着什么？有了所有这些新的债务和货币涌入市场 ， 利率和通货膨胀会上升吗？所有这些债务和印钞的负担 ， 谁来承担 ， 何时承担？接下来还会发生什么？我们需要一个非常到位的回答 。
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