许小年谈疫情冲击经济的最新5大核心观点
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本文整理自中欧国际工商学院终身荣誉教授许小年在近期的讲座中 ， 给出的最新精彩观点 。
1、短期来看 ， 重蹈1929式美国经济大萧条的危机概率不大
美国的公司确实健康程度不如2009年刚走出金融危机的时候 ， 资产负债和流动性比2009年要差 ， 一旦出现大公司的倒闭 ， 容易引起恐慌 。 疫情持续会导致破产 ， 银行坏账 ， 影响银行的资产负债表 。
现在美国金融体系比2008年健康很多 ， 表现在资本充足率是11%（2008年是8%） ， 抗风险能力显著提高了 。 还有1.3万亿超额储备 ， 是美联储发的 。 美联储QE造成货币多余 ， 就变成了储备 。 一度达到3万亿 ， 但美联储缩表后降到了1.3万亿 ， 可以抵挡冲击 。
美联储印钞机在 ， 不可能发生挤兑 ， 这和1929完全不同 。 即使利率到0 ，用QE来收购有价证券 。 QE理论上无限量 ， 长期不是好事 ， 但是当前有利 。
个人认为 ， 目前和2008年比 ， 银行体系健康 ， 家庭资产负债表完好无损（2008年就是家庭资产负债表失衡） ， 金融体系流动性不缺 。 唯一的不好是企业部门负债和政府负债高 。 美国国债已达GDP的100% ， 当然比日本的300%还是低 。
短期来看 ， 流动性风险缓解 ， 1929式的危机概率不大 。 风险在于疫情反复长期冲击 ， 影响实体 。 只要美国金融不出事 ， 就不会有大的影响 。
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2.此次疫情导致的衰退周期一定超过2008年全球经济危机
对中国而言 ， 即使防疫形势不那么紧张 ， 经济形式还是一样严峻的 。 作为第一制造大国 ， 目前的订单是春节前的订单 ， 四月份订单会开始锐减 ， 经济活动进入半停滞 ， 仅靠国内市场无法完全消化产能 。
全球疫情一天不结束 ， 我们就没订单 ， 工人没有工资就没有消费 。 后半段我们跑不了 ， 要陪着全球走完防疫的全程 。 世界经济恢复正常 ， 中国才能正常 。
新冠疫情说明全球化一定要继续进行下去 ， 也再次证明全球化要继续推进 ， 否则全球防不住疫情 。 中国前两个月工业产出下降13.5% ， 消费品下降25% ， 服务业更是重灾区 ， 一季度负增长是定局 。 我估计2季度也是负增长 。
此次疫情导致的衰退周期一定超过2008年危机 。
3.经济好转要看年底了
如何应对 ， 其实我也没啥好办法 ， 经济好转要看年底了 。
我国目前的人均收入10000美元了 ， 劳动力成本高了 ， 需要高技术含量产品才能用得起 。 不是用农民工的概念了 ， 要用工程师 。 初级加工产品不能往下发展了 。 技术含量稍高的东西 ， 哪怕是技术原材料 ， 我们依赖国际 。 包括互联网有今天的成就 ， 是靠开放 。 我们过去迅速缩小技术差距 ， 第一大功臣是开放政策 。 如果自己关门搞 ， 没有希望 。
在全球抗疫过程中 ， 企业唯一要做的就是要收缩自救 。 企业还在就有希望 ， 一旦倒闭了就会很困难 ， 任何一家企业没有十几年功夫是站不住的 。 财政政策在这点上要学习别人救中小企业 。 中小企业占城镇就业80% ， 保住他们就是保住社会稳定 。
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