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「5G」深度研究——5G基建之滤波器，两大核心赛道，精选4大龙头公司

【「5G」深度研究——5G基建之滤波器，两大核心赛道，精选4大龙头公司】
「5G」深度研究——5G基建之滤波器，两大核心赛道，精选4大龙头公司
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滤波器因材料和工艺的不同 ， 可以分为：金属腔体滤波器、介质腔体滤波器、介质滤波器；
金属腔体滤波器：尺寸大、介电损耗大、温度稳定性差 ， 成本高 。 是3G/4G时代国内企业的主流方案；
介质腔体滤波器：尺寸大、介电损耗较小、温度稳定性高 ， 成本高 。 是3G/4G时代国外企业的主流方案；
而介质滤波器：是基于低温共烧陶瓷技术的全新工艺 ， 在三者中尺寸最小、介电损耗小、温度稳定高 ， 成本最小（是其他两类的1/3左右）将成为5G时代全球企业的主流方案 。
下图为三种滤波器全方位对比（资料来源：大富科技、国华新材料、灿勤科技官网）
基于低温共烧陶瓷技术（LTCC）工艺的介质滤波器介电损耗低 ， 又兼具陶瓷材料良好的力学性能和化学稳定性 ， 在5G基站应用中优势明显 。
赛道1：金属腔体滤波器产业链如下图：
作为3G/4G时代国内企业的主流方案 ， 金属腔体滤波器的产量稳定 ， 而且在介质滤波器没有量产的情况下具备了价格优势（介质滤波器只有在规模量产时才能降低成本 ， 具备价格优势） 。 故此 ， 目前全球的四大设备商基本上以小型腔体滤波器为主、介质滤波器为辅 。
小型金属腔体滤波器的优势：方案成熟 ， 目前介质滤波器的技术还不太成熟 ， 主流制造商还没办法大规模量产；
下图为四大设备商的滤波器方案选择对比（资料来源：西南证券）
可以看到：华为目前以介质滤波器为主 ， 诺基亚以金属腔体滤波器为主 ， 中兴、爱立信兼而有之 。
腔体滤波器龙头公司——大富科技、武汉凡谷；第一梯队：大富科技、武汉凡谷；
4G时代国内最大的两家主流供货商 ， 目前下游的四大设备商中 ， 华为、爱立信、诺基亚的小型腔体滤波器主要就有大富科技和武汉凡谷供应 。
第二梯队：波发特
世嘉科技的全资子公司 ， 是下游设备商中兴的小型金属腔体滤波器的核心供应商 。
下图为全球四大设备商的滤波器主流供应厂商对比（资料来源：各公司官网）
赛道2.介质滤波器下图为介质滤波器的产业链（资料来源：东山精密官网）
作为滤波器领域中的一种全新技术 ， 介质滤波器的性能优势显而易见 ， 但目前技术尚不成熟 ， 核心的工艺有两点：
1.陶瓷粉体的配方与制备：
粉体决定了滤波器的性能、稳定性 ， 而性能又是相关公司能否获得下游设备商订单的核心所在；
2.大规模调试：
为了保证规模性的量产 ， 就需要大规模的调试 ， 自动化调试设备必不可少 ， 而且只有规模性的量产 ， 才能将介质滤波器的价格优势真正体现出来 。 目前 ， 只有艾福电子、灿勤科技等少数厂商拥有陶瓷介质滤波器的自动化调试设备与技术 。
换言之：
两大核心工艺一个决定了能否获得订单、另一个决定了获得订单的多少和盈利空间 ， 二者缺一不可 。
龙头公司——艾福电子、灿勤科技因介质滤波器的巨大优势所在 ， 目前市场有两类参与者：


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