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『水泥』海螺集团两家上市公司交“成绩单”：基建提振 海螺水泥、海螺型材净利同比增约两成( 二 )


在扣非净利润上 ， 海螺型材持续为负 。 财务数据显示 ， 公司2017年至2019年实现扣非归母净利润分别为-5397.3万元、-6434.5万元、-4012.96万元 ， 同比增速分别为-252.90%、-19.22%、37.63% 。
在非经常性损益项目上 ， 政府补助为主要组成部分 ， 计入当期损益的政府补助金额为3202.64万元 。 此外还包括非流动资产处置损益1872.04万元以及投资管理收益等 ， 合计5172.99万元 。
红岸风险预警系统显示 ， 公司在2019年多期出现疑似财务粉饰异常 ， 表现为投资收益和营业收入大幅凸起 。 2016年至2019年 ， 海螺型材营业收入分别为31.85亿、30.88亿、30.90亿和36.14亿 ， 对应增幅分别为-7.13%、-3.04%、0.09%和16.95% 。
在占比上 ， 虽然公司表示积极进行多元化发展 ， 不过型材行业依然是"一枝独秀" ， 2019年营收为35.83亿元 ， 占比99.14% 。 其中塑料型材及门窗等产品确认的营业收入为29.85亿元 ， 占收入的比例在80%以上 ， 主要为内销收入 。
此外 ， 值得注意的是 ， 截至去年三季度 ， 红岸预警系统显示公司在盈利健康水平上存在异常 ， 表现为连续两年经营性现金流为负 。 分季度情况来看 ， 2018年一季报显示公司经营活动产生的现金流量净额出现负值 ， 定期报告显示 ， 当年四个季度现金流净额分别为-9254.58万、-7800万、-1.58亿和-1.95亿 。
直到去年第三季度 ， 公司现金流净额实现扭负 。 2019年末 ， 公司经营活动产生的现金净流量净额为1.72亿元 ， 较本年度净利润高1.61亿 。 对此公司解释为报告期应付票据和应付账款较年初增加1.13亿万元、存货较年初减少4369.18万元 ， 增加了经营活动现金净流量 。
在此背景下 ， 是公司应收账款连年上升 。 2016年至2018年 ， 公司应收账款分别为1.52亿、1.66亿、2.15亿 ， 而截至2019年末 ， 公司应收账款约2.20亿 ， 占总资产比例为5.43% 。
对于应收账款上升的原因 ， 公司曾表示一是受市场竞争影响 ， 公司增加采用客户房产抵押等延期付款结算 ， 导致型材产品应收账款上升；二是公司逐步加大对终端市场控制 ， 终端产品门窗收入比重逐步上升 ， 而门窗销售货款需按门窗安装进度逐步回笼 ， 造成门窗应收账款逐步上升 。 公司同时表示 ， 应收账款风险可控 ， 合同到期可收回资金 ， 目前未发生坏账 。
不过 ， 有市场分析人士告诉财联社采访人员 ， 应收账款直接影响到企业资金的经济效益 ， 由于能够回收的额度和回收时间不确定 ， 而坏账损失的可能性也将增加公司的成本费用 ， 拖累公司的盈利能力 。
对于相关疑问 ， 财联社采访人员联系海螺型材董秘办 ， 不过未取得联系 。
海螺水泥分红慷慨
而值得一提的是 ， 同为海螺集团下属上市公司 ， 海螺水泥和海螺型材对股东投资者的回报程度也可谓天差地别 。
在披露2019年报的同时 ， 海螺水泥也发布了年度分红预案 ， 拟每10股派发现金红利20元 ， 合计将派发106亿元 。
海螺水泥2002年上市以来 ， 除2007年未进行利润分配外 ， 已经派现16次 ， 累计派现316.79亿元 。 根据2019年公司利润分配预案 ， 拟每股派发现金红利2元 ， 预计年度分红金额106亿元 ， 占归属于上市公司股东的净利润比率31.55% ， 该派现金额在A股市场目前已披露公司中最高 。
另一方面 ， 海螺型材上市以来累计分红超4亿元 。 近三年情况来看 ， 2017年和2018年未进行分红 ， 2019年利润分配方案为拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税） ， 共计分配利润1080万元 ， 不送红股 ， 不以资本公积金转增股本 。
在股价方面 ， 水泥作为非金属建材大宗商品之一 ， 价格涨跌具有很强的周期性 。 去年三季度 ， 受"错峰停产"以及交通基建带来的高位水泥需求等影响 ， 水泥价格持续上涨且不排除进一步上涨可能 。
不过 ， 今年初受疫情导致停产停工影响 ， 水泥价格出现整体下行趋势 。 根据水泥网行情数据中心消息 ， 全国水泥价格指数从年初最高166.44点一路下滑至当前151.91点 ， 跌幅8.73% 。 行业数据显示 ， 全国水泥熟料库容比持续上升 ， 水泥价格持续下行 ， 截至3月21ri,P.O42.5散装水泥均价431元/吨 ， 较前一周下跌8元/吨 。


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