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「创投」首个获美受理新冠病毒检测试剂盒背后的“创投第一股”，鲁信创投的AB面|系列( 二 )


《科创板日报》采访人员注意到 ， 近年来鲁信创投投资数量较为稳定 ， 其中2016年共投资20个项目 ， 2017年为15个 ， 2018年为25个 ， 2019年上半年投资项目为12个（包括追加投资） 。
鲁信创投在生物技术与医疗器械、装备制造、信息技术、新能源等领域"落子"较多 ， 尤其是生物技术与医疗器械领域 。 仅2018年就投资了7家该领域的公司 ， 2019年上半年投资数为4家（包括追加投资） 。
其中投资的医药类公司包括烟台荣昌制药股份有限公司、TCR2 Therapeutics Inc、武汉爱博泰克生物科技有限公司、山东瀚顺精准医疗科技有限公司以及上海锐翌生物科技有限公司 。
投资的医疗器械类公司包括深圳硅基仿生科技有限公司、苏州波影医疗技术有限公司 。
公司还在境外投资领域进行尝试 ， 2016年鲁信创投通过在开曼设立的特殊目的公司出资3000万美元认购美国慢性药物研发公司Intarcia Therapeutics Inc.2017年公司又通过开曼的特殊目的公司投资了拥有电池快充技术的以色列公司storedot 500万美元 。 2018年鲁信创投投资了美国的医药公司TCR2 Therapeutics Inc ， 并2019年上半年再次出手 ， 投资了以色列智能制造公司X Jet Limited.
然而从投资收益的角度来看 ， 鲁信创投的股权投资业绩并不乐观 。 2015年鲁信创投实现投资收益为5.96亿元 ， 2016年为7.19亿元（较去年增长20.7%） ， 2017年为5.6亿元（较去年同期较低22.17%） ， 2018年为4.67亿元（较去年同期下降22.17%） 。
值得关注的是 ， 2017年公司投资收益实现大幅下滑 ， 归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降88.44% 。
究其原因 ， 主要是鲁信创投旗下高新投持股公司山东龙力生物科技股份有限公司（下称"龙力生物" ， 002604） ， 被曝出涉嫌存在信息披露违法违规被证监会立案调查的事件 。 当年 ， 龙利生物归属于母公司的所有者权益为负3.49亿元 。 鲁信创投对该股权投资全额计提减值准备 ， 直接导致利润减少3.27亿元 。
《科创板日报》采访人员注意到 ， 鲁信创投曾在2015年三次减持龙力生物 ， 并于2017年再次减持 ， 截止2017年9月20日 ， 还占有龙力生物总股本的10.41% 。 计算得到 ， 鲁信创投此前在龙力生物上共计实现投资收益1.93亿元 ， 此次计提减值不仅抹去了之前的投资收益 ， 还造成了1.34亿元的损失 。
反映到股价上 ， 受到"双创"政策推动 ， 鲁信创投在2015年时股价猛涨 ， 最高时曾达到每股58.12元 。 而近年来 ， 特别是从2018年下半年开始 ， 创投行业发生"钱荒" ， 募投双艰愈发严重 ， 截止2020年3月20日 ， 鲁信创投目前的股价为每股13.73元 ， 与最高时相比几近抹去了76% 。
不过随着科创板的设立 ， 新三板精选层申报开启以及反向挂钩政策的进一步明确 ， 这些利好创投机构"退出"的政策 ， 在一定程度上将推动创投概念股走强 ， 鲁信创投也几度在政策出台日涨停 。
发展的局限性
事实上 ， 鲁信创投和龙力生物的事件还有"续章" 。
由于归属上市公司股东净利润下滑50%以上 ， 本应该于2018年1月31日前进行业绩预告的鲁信创投 ， 却推迟到4月24日才披露 。 对此 ， 上交所对董事长王飚等5人进行监管关注 。
"报忧迟缓"也从侧面体现出鲁信创投信息披露不充分、内控制度不健全等问题 。
此外 ， 作为一家国有创投机构 ， 要使得投资的项目"既好看也好吃" ， 既有战略意义 ， 又能赚到钱 ， 并不容易 。
上海科创投集团董事长沈伟国在接受《科创板日报》采访人员采访时曾坦言 ， "目前面临的最大挑战是 ， 我们的资源分配以及项目判断 ， 到底应该从战略角度出发多一些 ， 还是更以盈利导向多一些 。 "
他表示 ， 如果是按照市场化的标准 ， 那唯一的尺度就是是否赚钱 。 但是对于国有控股企业 ， 大家觉得你应该更符合的是长期的战略理念 。
同时 ， 虽然国有创投和民营的VC/PE在同一个投资项目里是同股同权的 ， 但国有创投机构和民营机构在激励和考核方面的机制不同 。 国有创投在激励和考核方面并没有民营机构那么灵活 ， 因此对人才的吸引力有限 。
《科创板日报》采访人员注意到 ， 不考虑在公司关联方获取报酬的情况下 ， 2018年鲁信创投大部分高管的收入均在40万到50万之间 。
「创投」首个获美受理新冠病毒检测试剂盒背后的“创投第一股”，鲁信创投的AB面|系列
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图片来源：财务报表
早在2015年清科集团发布的《2015年中国VC/PE薪酬调查与创新机制研究报告》显示 ， 本土机构的总裁/董事/合伙人级别的年薪约为50万元至200万元左右 。 外资机构的整体收入水平则更高 ， 投资总监、副总裁年薪即可达到100万至200万元 ， 总裁/董事/合伙人的年薪更是达到200万元至400万元 。
【「创投」首个获美受理新冠病毒检测试剂盒背后的“创投第一股”，鲁信创投的AB面|系列】此外 ， 民营机构或外资机构在薪酬的设置上 ， 将投资经理的薪资和绩效直接挂钩 ， 促使投资经理对所投项目更为负责 。


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