如何理解避险情绪下的黄金持续暴跌？
大家去看看 ， 不仅仅是黄金 ， 瑞郎、日元等主要避险货币 ， 也在欧美股市的雪崩中 ， 持续大跌 。 对避险概念理解有些机械的朋友 ， 就容易有这样的疑惑：不是说避险吗 ， 怎么还跌成这样了呢？大家一定要明白一个逻辑 ， 当风险以众所周知的方式 ， 在众所周知的时间出现时 ， 在当下 ， 谁还能避得了这个险？买点黄金、日元、瑞郎等 ， 就算完成避险了 ， 如此市场还有什么风险可言呢？
避险操作一定是在风险还没有发展到众所周知的程度时 ， 才有可能实现其避险效果 。 此前 ， 也在博文《黄金暴跌 ， 是避险功能失效了吗?》中提到过 ， 避险本来就具有很强的情绪性 ， 并不是一种理性的表达 。 且随着避险对象的下跌 ， 风险也会得到极大地释放 ， 在一升一降间 ， 黄金等避险资产就会在情绪性地大涨中 ， 反过来变成了风险本身 。而就实际的走势而言 ， 黄金等避险资产与某个股市指数之间并不存在明显地涨跌互动关系 。 就黄金而言 ， 它是一揽子风险的避险资产 ， 即它也同时是避险资产的避险资产 。 比如黄金也是美元、瑞郎、日元等的避险资产 。 简单来说 ， 避险资产通常都具有这样的双重属性 。 在当下 ， 就市场表现而言 ， 瑞郎所在的瑞士 ， 日元所在的日本 ， 无论是疫情或是股市本身的表现 ， 就统计数字的表现而言 ， 都是要弱于美元之于美国 。 这种强弱对比性 ， 当下在欧美之间其实普遍的 ， 甚至是全方位的 。在这样的大背景下 ， 当美元及美股指数的风险释放到一定程度的时候 ， 美元就会再度体现其避险属性 。 如果你说全世界什么资产的避险需求最足 ， 那无疑是美元资产 。 而什么样的避险资产容纳空间最足 ， 那也是美元资产 。 美元黄金的货币体系为何会崩盘 ， 那是因为黄金根本就不够 。 也就是说 ， 就避险资产的属性而言 ， 在常态情况下 ， 美元资产的稳定性最强 。 唯有当美元资产本身出现大的风险时 ， 黄金、日元、瑞郎等的避险属性才会被极大的突显出来 ， 特别是黄金 。可是对于规模庞大的美元资产而言 ， 黄金、瑞郎、日元等的避险体量实在有限 ， 于是它们价格的波动往往非常极端 ， 从而很容易破坏避险资产本身对市场波动敏感性低的属性 ， 相反很容易把自己最后变成了避险对象本身 。 也就是说 ， 在价格急剧变化的过程中 ， 所谓的避险并不是源于避险资产的稳定性 ， 而是反向波动幅度差间里的对冲效应 。 那种在当下避险情绪里的黄金涨跌逻辑 ， 其实是源于对冲 ， 而不是避险资产的稳定性 。而在价差波动中寻求对冲 ， 这就跟大家平时的操作差别不大了 ， 哪有那么容易呢？你能判断出避险对象当下的涨跌 ， 判断避险资产的涨跌又有何难呢？于此 ， 就不存在所谓的避险了 ， 你早就根据当下的判断涨跌了 。 总之一句话 ， 避险操作也是操作的一种 ， 这个市场无论什么样的操作 ， 赚钱的永远是少数 ， 亏钱的总是多数 ， 从来不会有什么永恒不变的简单因果供所有人获利 ， 这是游戏规则所不允许的 。作者：攀缠锋祖
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