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账款■卫光生物应收账款3年激增37倍 透支业绩或致坏账风险加剧

【账款■卫光生物应收账款3年激增37倍 透支业绩或致坏账风险加剧】账款■卫光生物应收账款3年激增37倍 透支业绩或致坏账风险加剧
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财联社（广东 ， 采访人员 徐学成）讯 ， 卫光生物（002880.SZ）3月5日晚间披露2019年全年业绩 。 公司去年实现营业收入8.21亿元 ， 上市以来均保持2位数的增长 。 但报告末 ， 公司应收账款亦高达1.34亿元 ， 3年时间增长超过37倍 。 依据卫光生物年报披露 ， 应收账款的快速增长系调整信用政策所致 ， 但公司也将因此透支业绩 ， 其背后不断累计的坏账风险亦不可忽视 。
2019年 ， 卫光生物分别实现营业收入8.21亿元、归母净利润1.71亿元 ， 同比上一年度分别增长19.41%和9.39% 。 自2017年上市以来 ， 卫光生物营业收入同比增速分别为10.11%、10.36%和19.41% ， 归母净利润增速分别为0.99%、1.22%和9.39% ， 业绩表现堪称稳健 。
在营收规模和盈利稳步增长的同时 ， 卫光生物快速增长的应收账款值得关注 。 数据显示 。 截至2019年末 ， 公司应收账款余额高达1.34亿元 ， 较2018年末的6684.81万元几乎翻倍 ， 较2017年末的4963.52万元 ， 亦增长近1.7倍 。 事实上 ， 自2017年上市后 ， 卫光生物应收账款的增长速度就不禁让人"侧目"：2016年末 ， 公司的应收账款余额才区区351.69万元 。 这意味着 ， 仅仅3年时间（2016至2019年） ， 公司的应收账款就增长了37倍有余 。
对于应收账款如此急剧的增长 ， 财联社采访人员于3月6日拨打了卫光生物电话 ， 希望公司对相关原因作出说明 ， 但截至发稿前未获接听 。 不过 ， 自2017年开始 ， 卫光生物连续3年在年报中对此表示：系市场行情变化公司改变信用政策所致 。
卫光生物主要从事血液制品的生产、销售 。 依采访人员了解到的情况 ， 2013、2014年 ， 由于新批浆站数量大增 ， 导致2015、2016年度的采浆量和产品批签发量大幅增长 。 短期产能的大幅增加 ， 导致2017年血液制品遭遇供过于求的局面 。 这意味着 ， 2017年 ， 行业面临着巨大的去库存压力 。 然而 ， 卫光生物的营业收入在2017年依旧保持了超过10%的增长 ， 并在随后两年依旧保持稳定 。 看起来 ， 市场行情的变化似乎并未对公司产生太大影响 。
但事实并非如此 。 2018年以来 ， 公司营业收入分别增长了6455.97万元、13351.99万元 ， 同期 ， 应收账款也分别增加了1721.29万元、6667.27万元 。 应收账款增长值与营业收入增长值的比值从2018年的26.66%增加至2019年的49.93% 。 这意味着 ， 虽然表面上看 ， 卫光生物的营收规模在增长 ， 但其中因延长账期带来的销售收入也占据着越来越大的比重 。
换句话说 ， 虽然营收规模在增长 ， 但"赊账"的比例也在逐步加大 。 一位不愿具名的资深会计师指出 ， 从目前掌握的数据和信息来看 ， 很难排除卫光生物通过延长账期来增加营业收入 ， 并以此"调节业绩"的可能 。 如果账龄在两年及以上的应收账款占比较大 ， 那意味着公司将面临较大的坏账风险 。 而快速增长的应收账款 ， 已将加剧此类风险 。
采访人员注意到 ， 2019年 ， 卫光生物已计提坏账准备387.23万元 。 截至2019年末 ， 公司排名前5的欠款方应收账款余额合计达到6391.45万元 ， 占期末应收账款余额的45.29% 。


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