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「基金」A股为何脱钩美股独立走强？背后有四大支撑

财联社（上海 ， 研究员 姚辉）讯 ， 在新冠疫情蔓延全球外围股市风声鹤唳之际 ， A股三大指数午后集体涨逾3%一扫阴霾 ， 有哪些积极因素可助力A股脱钩欧美股市独立走强？
新基建托底经济 板块掀起涨停潮
截至13:35
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恒大集团首席经济学家、恒大研究院院长任泽平认为："对冲疫情和经济下行 ， 其实最简单有效的办法还是基建 。 "但启动"新"一轮基建 ， 关键在"新" ， "新基建"有助于稳增长、稳就业 ， 释放中国经济增长潜力 ， 提升长期竞争力 。
任泽平表示 ， "新基建"主要有四新：新的地区 ， 大规模基建应集中在人口流入的城市群都市圈；新的主体 ， 要进一步放开基建领域的市场准入 ， 扩大投资主体；新的方式 ， 基建投资方式上要规范并推动PPP ， 引进私人资本提高效率 ， 拓宽融资来源；新的领域 ， 铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上 ， 还有5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、等新型基建领域 。
量化回测：本周股指反弹概率大
上周五创业板指收盘重挫近6% 。 据数据统计 ， 创业板历史上收盘跌幅超过5%的交易日共有47次 ， 其中有28次在下一交易日该指数收盘上涨 ， 上涨概率接近6成 。
另据数据回测 ， 每年的2月和3月历来是A股走势较强的时间段 。
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再来看看美股 ， 美股道指周跌幅超过10%共有17次 ， 而上周之前跌逾10%的那三周 ， 次周都是出现上涨 。
【「基金」A股为何脱钩美股独立走强？背后有四大支撑】具体而言 ， 被称为"黑色星期一"的1987年10月19日 ， 标普500指数下跌20.47% ， 美股市场暴跌迅速传导至全球市场 ， 造成著名的"股灾"事件 ， 道指也在不久之后跌逾13% 。 2000年前后 ， 在欧美及亚洲多个国家的股票市场中 ， 与科技及新兴的互联网相关企业股价高速攀升 ， 最终"泡沫"被戳破 ， 道指于2001年9月21日当周大跌逾14% 。 2008年次贷危机被称为1929年以来最大的金融危机 ， 从2007年开始到2008年全面爆发 ， 最终波及全球 。 道指于2008年10月10日大跌逾18% 。
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历史上道指周跌幅超过10%后 ， 次周的涨跌幅美股与A股相关性如何呢？从股市主要指数表现来看 ， A股2015年以来 ， 与美股先后呈现脱钩、互动、再脱钩 。 具体来看 ， 2015年至2016年 ， 可以明显看出A股与美股表现处于脱钩态势；2016年至2018年2月 ， 美股三大指数与A股的上证综指、深证成指表现出很强的正相关性 ， 市场分析也认为这符合"理想化标准联动场景" 。 但是从2018年2月开始 ， A股与美股主要指数之间的相关性不断下降 ， 其中 ， 2018年两地主要指数基本背离 ， 2019年以来 ， 两地主要指数表现也难言趋同 。
A股也有表现较好的时候 。 2018年12月在美联储加息、美国经济放缓、国债利率倒挂等背景下 ， 投资者风险偏好再次下降 ， 美股再次急跌 。 自2018年12月3日至26日 ， 标普500累计下跌10.60%；而同期上证指数和深证成指则分别下跌3.47%和5.11% 。
爆款基金并不一定意味着市场行情见顶
整体上来看 ， 爆款基金并不一定意味着市场行情见顶 ， 也存在部分爆款基金于牛市起点时成立的案例 。
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上图为整理的爆款基金数量与A股市场行情的关系 ， 图中橙色图线为万得全A指数 ， 成分股为两市所有股票；蓝色柱状线为爆款基金数量 ， 按月统计 ， 且爆款基金指发行规模大于100亿的主动偏股型基金；红色柱线为万得全A指数的成交量 。
从图线上看 ， 爆款基金成立最成功的时间点为2006年5月、6月 ， 广发策略优选和易方达价值精选分别于该时点成立 ， 而在成立后短暂的几个月时间里 ， A股迎来了波澜壮阔的牛市 ， 上证指数从1600多点一路狂飙到了6124点 。
目前 ， 2020年仅有两只主动偏股型基金发行规模在百亿以上 ， 分别为汇添富大盘核心资产与易方达研究精选基金 。 汇添富大盘核心于2020年1月2日发行 ， 1月6日提前结束募集 ， 首募规模达113.2亿元 ， 基金经理由汇添富总经理助理、权益投资总监王栩担任；易方达研究精选于2月19日发行 ， 当日售罄 ， 首募规模达165.89亿元 ， 基金经理由易方达研究部总经理冯波担任 。 有意思的是 ， 目前2020年的情形与2006年牛市起点时的情形非常相似 ， 都处于行情U型走势的右半部分 。
新时代证券研报分析指出 ， 之前主要由于公募基金在股票市场话语权不断下降 ， 导致每一次权益基金发行放量都是在上涨后期 。 而近几年 ， 与其他大部分产品相比 ， 公募基金业绩更为突出 。 公募基金发行量将不再是滞后指标 ， 而是同步指标 ， 甚至阶段性还能成为领先指标 。 当前基金火爆的情况更类似2006年 ， 只是新一轮居民资金加速入市的开端 ， 未来公募基金发行热度有望延续 ， 居民资金将通过公募基金加速入市 。


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