#供应链#怡亚通去年净利下滑55% 采购垫付业务模式风险隐现
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财联社（深圳 ， 采访人员 朱彦婕）讯 ， 2月28日晚间 ， 怡亚通（002183.SZ）披露2019年业绩快报 ， 公司2019年归母净利润下降55.56%至8892.15万元；实现营业总收入约719.17亿元 ， 同比增长2.63% 。
对于业绩大幅下滑的原因 ， 公司表示 ， "一方面 ， 在去金融杠杆的大背景下 ， 公司融资成本增加1亿元左右；另一方面 ， 宇商金控平台收缩供应链金融业务 ， 导致宇商金控平台利润较大幅度下滑 。 此外 ， 由于债务违约风险增加 ， 公司相应增加了信用减值损失和资产减值损失的计提" 。
财联社采访人员注意到 ， 宇商金控平台历年来占公司整体业务规模不足1% ， 其利润下滑对公司整体业绩的影响应该十分有限 。 值得注意的则是 ， 近年来 ， 怡亚通营收规模虽不断上升 ， 而对应的利润却在2017年达到5.95亿元的新高后调头向下 ， 2018年归母净利润仅有1.58亿元 ， 同比下滑了66.38% 。
曾被冠以"供应链之王"称号的怡亚通 ， 为何会跌落神坛？
怡亚通作为A股首家供应链上市企业 ， 主要从事广度供应链业务、深度供应链业务、物流平台业务 ， 其中深度供应链业务（即380分销平台）又是重中之重 。
380分销平台主要以"现款采购、销售垫付"的模式运营 。 这种模式不仅削弱了怡亚通对上下游议价能力 ， 更为重要的是 ， 该模式需依靠巨大的现金流支撑才能稳定运行 。
事实上 ， 自2010年至今 ， 怡亚通前后通过发行公司债、中期票据、短期融资券等方式向市场融资295.80亿元 ， 资产负债率更是高达80% 。 但在2018年"去杠杆"的大背景下 ， 企业融资成本提升 ， 倚靠高负债运营的模式遭遇巨大的考验 。 正是从2018年开始 ， 怡亚不断收缩供应链金融业务 ， 并在一定程度上缓解了短期资金链压力 。
但"治标不治本" ， 2019年 ， 上一年的"悲剧"又再次上演：公司380分销平台的营业收入再次下滑20.88% ， 仅为165.65亿元 。
【#供应链#怡亚通去年净利下滑55% 采购垫付业务模式风险隐现】业内人士分析 ， 这种采购垫付的业务运营模式或存在较大的风险 ， 一旦资金链断裂 ， 不仅会给公司日常经营带来严重后果 ， 公司还将面临巨大的债务压力 。
【#供应链#怡亚通去年净利下滑55% 采购垫付业务模式风险隐现】在巨大的资金压力面前 ， 怡亚通主营业务的"供血"能力不足或许才是最需要警惕的问题 。 数据显示 ， 2015年-2018年 ， 公司经营活动产生的现金流量净额均为负数 。 鉴于长期依赖外部融资来支撑业务的模式不可持续 ， 尽快提升自身的盈利和"造血"能力 ， 或许才是当务之急 。
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