「供应链」供应链崩溃将带来何种系统性威胁？高盛警示疫情风险
财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 高盛（Goldman Sachs）在最近的一份报告中指出 ， 根据其基本预期 ， 到第一季度末 ， 新增感染病例将大幅减少 ， 供应链中断对美国经济增长的影响有限 ， 并预计 ， 若疫情得到控制 ， 美国经济活动将在第二季度反弹 。 然而 ， 高盛在报告中亦发出令人震惊的警告称 ， 随着供应链中断持续时间延长 ， 其影响将呈非线性增长 。
【「供应链」供应链崩溃将带来何种系统性威胁？高盛警示疫情风险】高盛该份报告是在当前冠状病毒大流行的背景下研究"供应链效应的作用" 。 报告认为 ， 根据其基本预期 ， 到第一季度末 ， 新增感染病例将大幅减少 ， 供应链中断对美国经济增长的影响有限 。
原因有二 。 首先 ， 学术文献表明 ， 当投入品进口下降的时间较短而不是生产能力持续受损时 ， 对下游生产的冲击往往较小 。 其次 ， 根据其行业分析师的一份调查研究 ， 由于供应链中断 ， 中国以外地区的产量下降到目前为止仍然微不足道 ， 而且多数行业拥有足够的库存 ， 至少在第二季度之前都可以正常生产 。
令人震惊的是 ， 高盛在报告中强调了"供应链交叉传染"的复杂性、非线性和潜在的灾难性 ， 就连高盛现在也承认必须考虑这个问题 。
"风险明显偏向下行 ， 越来越多的企业暗示 ， 如果供应链中断持续到第二季度或更晚 ， 可能会减产 。 供应链效应可能与疫情的持续时间呈非线性关系 ， 因为在库存用完之前 ， 生产可能基本不受影响 ， 而库存用完后 ， 生产可能大幅下降 。 "
这表明 ， 当前全球化体系如此复杂 ， 如此交织 ， 如此依赖于每一个组件的正常运作 ， 没有人知道 ， 如果一个主要的齿轮（全球供应链中没有比中国更大的齿轮）破裂 ， 会发生什么 。
为了说明这种非线性 ， 高盛构建了一个供应链库存动态模型 ， 其中美国的生产取决于中间投入的库存水平 ， 而库存取决于美国的生产水平和中国的工业活动水平 。 高盛在不同的情景下模拟了该模型 ， 中国工厂生产完全正常化所需的时间是一个变量因素 。 然后 ， 它计算了不同库存水平和依赖中国投入的企业分布对生产的影响 。
可以预见的是 ， 在乐观的基本情景下 ， 高盛发现此次疫情对美国生产的影响很小 ， 但随着中断时间的延长 ， 影响将呈非线性增长 。 尽管高盛的经济学家指出 ， 这个模型是程式化的 ， 并不是为了对供应链中断对产量的影响提供一个精确的量化估计 ， 但是"它说明了 ， 为什么只有在疫情持续时间远远长于预期的情况下 ， 供应链中断才可能产生重大影响 。 "
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从高盛的报告来看 ， 字里行间都透露着 ， 其承认世界经济和现代资本市场都在崩溃的边缘 ， 并可能停止运转 ， 除非疫情的流行很快解决 。 可以肯定的是 ， 高盛认为 ， 美国再也不能置身事外 ， 否则市场反应就不仅仅是"道指下跌1000点"那么简单了 。
因此 ， 高盛将不得不乐观地量化供应链崩溃的影响 ， 将美国一季度国内生产总值（GDP）的增长预期再下调0.2% ， 从1.4%下调至仅1.2% 。 尽管高盛表示预测供应链冲击的结果最终是徒劳的 ， 但还是给出了它的一份研究结果 。
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