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百草味■百事收购百草味，武汉良品铺子逆袭上市 ?

百草味■百事收购百草味，武汉良品铺子逆袭上市 ?
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核心导读
好想你在三年前为何收购百草味？
三年后好想你为何要卖掉百草味？
疫情对休闲零食企业的未来影响 。
竞争对手良品铺子的上市前夜 ， 国内休闲零食巨头百草味二度易主 ， 成为百事可乐的一员 。
2月23日晚间 ， 百草味母公司好想你发布公告宣称 ， 以7.05亿美金（折合人民币49.35亿）出售百草味 ， 百事饮料（香港）有限公司接手 。
2016年8月 ， 好想你以9.6亿元的价格 ， 收购百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权 ， 被称为"国内零食电商并购第一案" 。
谁也没想到 ， 这一场被视为圆满的"婚姻" ， 最终却只维持了三年多的时间 。 而这三年多时间 ， 百草味的交易价格 ， 达到5倍的溢价 。
好想你为何收购百草味？
1992年创业到2011年成功上市 ， 好想你用了近20年时间成长为中国红枣第一股 ， 曾连续6年全国销量第一 。 但2014年开始 ， 好想你陷入增速减缓、净利润下滑的困境 。
渠道受限 ， 线下渠道成本高企拉低利润率 ， 产品品类单一 ， 互联网零食品牌的冲击等原因 ， 都成了好想你继续发展的重大制约因素 。
好想你试图向电商转型 ， 2011年试水线上销售 ， 2012年成立电商团队 ， 开始线上布局 。 但是效果一直不理想 。
收购百草味 ， 能解决产品线单一的问题 ， 其次此时百草味和三只松鼠、良品铺子等 ， 组成了国内休闲零食三巨头 ， all in线上的魄力 ， 让百草味快速总结了一套行之有效的电商玩法 。 而这正好弥补好想你线上板块的缺漏 。
而在百草味 ， 尽管线上成效初显 ， 2015年年底也刚刚结束亏损 。 线上平台推广费用、渠道佣金、快递费用等占据其销售成本的近70% 。 也就是说高速增长是靠高投入买来的 ， 百草味面临巨大的销售压力和盈利压力 ， 一旦资金链断裂 ， 百草味将陷入困局 。
重组后 ， 百草味成为好想你公司的第二大股东 ， 在获得配套募资金额9.6亿元中 ， 4亿元用作资金链支持 ， 剩余部分用在打造百草味供应链上 。
这一次重组曾被视作一场"美满的婚姻" ， 好想你收获颇丰 ， 不到4年时间赚了近40亿 。
2016年 ， 好想你收购百草味 ， 双方曾签下对赌协议 ， 百草味承诺2016年-2018年归母净利润不低于5500万元、8500万元、1.1亿元 。
三年内 ， 百草味分别实现净利润5600万元、8700万元和1.2亿元 ， 成为好想你主营业务的中流砥柱 。 2016年至2019年上半年 ， 百草味所贡献的营收分别占好想你总营收的54.54%、75.68%、78.6%和84.21% 。 在好想你公布的重大资产出售报告书草案中 ， 肯定了百草味对母公司的业绩贡献 。
好想你为何出售百草味？
既然百草味是好想你的奶牛 ， 为什么好想你却在此时选择出售呢？
一方面 ， 百草味营收占比虽逐年提升 ， 但营收增速却有所下滑 。 2017年、2018年和2019年H1营收增速分别为172.57%、26.3%、15.12% ， 由此也导致好想你营收增速的下滑 。
线上流量红利的消失 ， 使得百草味和三只松鼠等也在谋求线下发展 ， 百草味也在近三年重启线下店 。
另一方面 ， 线上资源的融合并非想象中那么简单 。
2019年4月的一个论坛上 ， 百草味联合创始人王镜玥曾表示 ， 好想你电商公司将移居杭州 。 原因是杭州的电商氛围比较浓厚 。 百草味的线上运营能力也能够共享 。
"主要是聚焦电商 ， 重心从本部逐步倾斜到百草味 。 "一调研好想你的机构人士表示 ， 2019年上半年的核心就是完成好百（好想你与百草味）融合 ， 与百草味物流、仓储等持续打通 。 但王镜玥对此的回复是 ， 还在规划内 ， 没有具体方案 。
与此同时 ， 好想你还在积极拓展本体业务 。
2017年9月 ， 好想你枣业股份有限公司 ， 更名好想你健康食品股份有限公司 ， 显示出突破红枣业务的决心 。
好想你董事长石聚彬 ， 将发展冻干食品作为好想你业务的重点 ， 并且发誓要在3年内成为冻干领域的龙头企业 。
鉴于目前国内的冻干技术仍在发展过程中 ， 好想你选择了直接建厂 。 2018年 ， 斥资4.4亿在新疆兴建全智能化FD（冻干技术）车间 。 好想你曾乐观估计 ， 2019年冻干产品收入会在1.5-2亿元 。 然而这一贡献率在整体贡献中所占的比例并不高 。
一面是融合状态不佳 ， 一面是需要大量资金投入的新业务 ， 好想你似乎做出了一个艰难的决定 。
【百草味■百事收购百草味，武汉良品铺子逆袭上市 ?】好想你董事长石聚彬表示 ， 未来"好想你将聚焦红枣主业 ， 拓展地方特色农产品 ， 围绕红枣延伸产业链、提升价值链、打造供应链 ， 实现'乡村振兴、多方共赢' 。 "


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