票房■关键影视项目票房折戟 华谊兄弟“戴帽”危机加剧
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财联社（北京 ， 采访人员 李丹昱）讯 ， 被华谊兄弟（300027.SZ）寄予厚望的《只有芸知道》最终票房或将不足2亿元 ， 在动辄几十亿票房的市场 ， 这一成绩显得有些落寞 。
1月9日 ， 受《误杀》、《宠爱》等影片冲击 ， 贺岁档影片《只有芸知道》在上映21天后排片量大幅下滑至1.1% ， 截至当日票房成绩为1.57亿元 ， 分账票房1.44亿元 。 据猫眼专业版预测 ， 其票房将止步于1.61亿元票房 。 而该片是华谊兄弟2019年最重要的影视项目之一 ， 也是冯小刚与其业绩对赌能否完成的关键 。
影视行业投资人曹海涛对财联社采访人员表示 ， 华谊兄弟近两年面临比较严峻的债务问题 ， 2018年已经出现亏损 ， 2019年再次亏损将会被ST ， 目前急需解决的是在内容产出方面出现的断层问题 。
主业现断层危机
自影视行业进入"寒冬期"后 ， 华谊兄弟的作品数量锐减 。 2019年全年 ， 该公司仅《把哥哥退货可以吗》、《灰猴》两部小众电影上映 ， 分别拿下157万元和344万元的票房 。
而《只有芸知道》作为冯小刚征战贺岁档的作品 ， 本被市场寄予厚望 ， 却遭遇票房、口碑的双滑坡 。 截至1月9日 ， 该片票房成绩为1.57亿元 ， 预计片方分账金额为5379.4万元 。
"《只有芸知道》的票房表现反映出华谊现在面临的主要问题就是内容输出有限 ， 核心主业弱化 。 "曹海涛表示 ， 该公司近年来不断加码影视小镇项目建设 ， 但回报有限 ， 使得主业摇摆不定 。
而华谊兄弟也逐渐意识到这一问题 ， 其CEO王中磊在去年末的亲笔信中坦言 ， 过去几年战线过长、投入过大、公司负担过重 ， 从而导致2019年成为他创业25年以来"最为艰难的一年" 。
业内人士认为 ， 王中磊将华谊兄弟的问题归结为战略失误并不为过 。 2019年国内票房与观影人次再创新高 ， 年度票房达到642.66亿元 ， 较2018年增5.4%；城市院线总观影人次达到17.27亿元 。 与华谊兄弟一同遭遇影视寒冬的光线传媒（300251.SZ）凭借《哪吒之魔童降世》一片实现扭亏为盈 ， 2019年第三季度单季实现净利润10.04亿元 ， 同比增长463.33% 。
"光线传媒、博纳影业等影视公司在动漫、主旋律电影上的内容创新受到市场认可 ， 成为扭亏的关键 。 "影视行业分析师陈烁对财联社采访人员表示 ， "华谊兄弟在2019年将希望寄托在战争电影《八佰》上 ， 没有多点开花 ， 在影片上映档期一拖再拖后 ， 仅剩《只有芸知道》一部重要作品 。 "
【票房■关键影视项目票房折戟 华谊兄弟“戴帽”危机加剧】其实 ， 《只有芸知道》在承担华谊兄弟内容输出重任的同时 ， 还关乎冯小刚与华谊的业绩对赌能否完成 。 2016年 ， 后者以10.5亿元收购了前者旗下东阳美拉传媒公司70%股权 ， 并签订业绩承诺协议 ， 至2020年承诺期结束 ， 若未能完成 ， 前者将以现金方式补偿 。 2016年和2017年 ， 冯小刚均顺利完成业绩承诺；2018年 ， 《手机2》档期搁置 ， 导致对赌失利 ， 冯小刚支付7000万元作为补偿 。
根据合约 ， 2019年 ， 东阳美拉需要完成1.52亿元净利润 ， 这在很大程度上取决于《只有芸知道》的票房表现 。 一位不具名业内人士对财联社采访人员表示 ， 该片最终片方分账可能只有6000万元左右 ， 能否收回成本都是未知数 。
徘徊在"戴帽"边缘
业内人士指出 ， 《只有芸知道》票房、口碑的双失利 ， 对华谊兄弟最严重的影响 ， 可能就是年度扭亏无望 。 该公司2018年净利润亏损近11亿元 ， 若2019年继续亏损 ， 该公司将被ST 。
为避免2019年业绩亏损 ， 华谊兄弟已经在2018年年报中提前计提了深圳华宇讯科技、GDC、浙江常升和东阳美拉四家公司减值金额共计9.73亿元 。 但从其2019年三季报数据来看 ， 情况不容乐观 。 2019年前三季度 ， 其实现营收16.16亿元 ， 较上年同期下降49.22% ， 归属于上市公司股东净利润为-6.52亿元 ， 经营活动产生的现金流量净额为-1.94亿元 。
"华谊兄弟被ST的可能性比较大 ， 其目前还有大量债务即将到期 ， 王中军、王中磊不断质押股权、贷款融资也是为了解决债务危机 。 "上述业内人士表示 。
据财报显示 ， 截至2019年9月30日 ， 华谊兄弟短期借款及一年内到期的非流动负债合计达32.52亿元 ， 其中 ， 一年内到期的非流动负债12.13亿元 。 同时 ， 其2019年申请的银行授信期限均为一年 ， 也就是2020年1月 ， 可能将有11亿元的银行授信到期 。
为了自救 ， 华谊兄弟计划卖出持续亏损的电影O2O平台卖座网4%股份,不再纳入上市公司合并报表范围 。
【票房■关键影视项目票房折戟 华谊兄弟“戴帽”危机加剧】上述业内人士认为 ， 如果去年再度亏损 ， 2020年或成为华谊兄弟保壳的关键一年 ， 《只有芸知道》票房折戟不利于恢复市场信心 。 "除新片计划外 ， 今年华谊很有可能会开启'卖卖卖'的模式保壳 ， 并与阿里实现深度捆绑 。 "
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