5月地方债与城投债发行梳理原标题：5月

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原标题：5月地方债与城投债发行梳理

基本结论

地方债：发行规模有所回升，多只债券上浮超40bp 。 2019年地方债发行节奏较往年明显加快，截至5月底， 19年共发行1.94万亿地方债，新增一般债占全年新增地方政府一般债务限额的64.49% ，新增专项债占全年新增专项债务限额的40.00% ，目前尚未发行置换债，地方债5月发行量目前仍处在低位，预计下半年地方政府可能会面临较大的发债压力。 5月份地方政府债发行合计3,043.25亿元，低于一季度月均值水平。再融资一般债和新增专项债的增长是推动地方债发行规模上升的主要原因。分地区看， 5月份发行地方债的省份共计18个，以再融资一般债和新增专项债为主；从发行期限结构来看， 5月份地方债发行期限以10年为主；从项目收益债的项目分类看， 5月发行的新增专项债仍以棚改专项债和土储专项债为主；从发行利率看， 13只地方债发行利率上浮利率超过40bp 。城投债：净融资呈负值，发行利率明显回落。 5月城投债发行呈现大幅下降趋势，期间共发行127期城投债，发行金额为1,064.1亿元，比上月减少了2,358.85亿元。从城投债发行类型看，一般企业债和一般短期融资券下降幅度最大；从债券发行期限来看，期限为3年期的城投债发行规模最大，整体上发行期限以中短期为主；从募集资金用途看，偿还到期负债是最主要用途；从城投债发行主体分布区域看，江苏省发行城投债规模遥遥领先；从发行主体城投级别来看，省及省会（单列市）发行城投债金额占比过半，主体信用评级以AAA和AA+为主；城投债发行利率及利差方面， 5月城投债发行利率明显回落，利差较上月有所收窄。 5月共有13只债券上浮利差超40bp ，主要为5月初发行的四川债；我们对年内地方债发行量进行测算，总体来看， 5月份新增地方债发行维持低位或在一定程度上增加6-9月地方债供给压力。风险提示：债市波动加剧，一级发行受阻。新政下地方政府债务处置、平台公司转型与投融资机制改革培训