原创看财报：血拼票补已是过去式，阿里影业增长空间在票房之外( 二 ) 原标题：看财

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股价能说明一部分问题。在香港与内地市场选取十余家影视股，拿去年五月末的股价与现在做比较，阿里影业从1.06港元涨到1.58港元，涨幅49% ，其他像猫眼娱乐（-19% ，与IPO发行价比）、IMAX中国（-27%）、万达影业（-39%）、华谊兄弟（-37%）、北京文化（-8.5%）等均遭遇股价下跌。

电影业不景气吗？不能这么说。内地票房不过五六百亿的盘子，年增速个位数，这个规模与互联网任何一个细分领域相比都属于非常小众的市场。国内电影业营收单一是普遍事实，太多人围绕这五六百亿抢食，想象空间有限。市场能给予阿里影业明显高于同类公司的400多亿元市值，说明更大的空间在于票房之外。如果只是一个在线卖票的，即便它把所有的在线电影票份额吃下来，也无法支撑这个市值。

下边来具体看看业绩：1.营销费用率。前几年各家的亏损主要受电影票补贴的疯狂投入影响，随着这个市场合纵连横只剩下淘票票和猫眼双寡头后，票补普遍降温，对应的市场营销费用也在减少。

猫眼娱乐的销售及营销开支在总收入中的占比（营销费用率）从2017年的56%降至2018年的52% ，因为用户激励在降低。对应阿里影业这边的营销费用率从91%降至52% ，且这个报告期内的销售及市场费用同比节省了38% ，这是其经营亏损大幅收窄的一个显著因素。相比，猫眼娱乐2018年的销售及营销开支同比增长37% ，同样是其“三费”中最大的一项开支。

目前，淘票票与猫眼在市场份额上大概是四六开的比例，俞永福前两年对淘票票“不设上限的投入”（尤其是2018年春节期间）巩固了它的市场地位。砸钱票补虽是最直接的提升份额的手段，但长期砸下去谁都撑不住，用户忠诚度的培养还要靠其他方式。

猫眼采用的是与品牌广告主的联动营销等；淘票票这边有可倚重的优酷，在新片宣发阶段的预告片播放场景中提升用户活跃度，比如在《复仇者联盟4》中，淘票票“想看”和优酷“预约”数量接近600万，其预告片双端的播放量超过3600万。