杨幂胜出罗永浩"倒下"，让明星和资本疯狂的"对赌协议"是神是魔？( 二 )
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正如创业的结局并非总是圆满 ， “对赌协议”到了兑现之时 ， 也不乏发生纠纷诉诸公堂的情况 。 近期 ， 一篇题为《中国最惨创业者：3年前我被投资人赶出公司 ， 3年后公司没上市说让我赔3800万！》的刷屏文章 ， 就诉说了这样的故事 。
文章作者被判赔偿3800万元 ， 已经法院二审判决尘埃落定 ， 但其所讲述的故事却依然能在创投圈内引发激烈争论 ， 可见对“对赌协议”的认识仍然存在争议 。
“‘对赌协议’光看表面是违背‘收益共享 ， 风险共担’这个基本原则的 ， 但是它又是合法有效的 ， 其合法性来源是什么？”作者发出如此疑问 。
符合自愿互利原则
保护投融双方利益
“对赌协议”果真违背“收益共享 ， 风险共担”原则吗？对此 ， 浙商创投合伙人楼琼表示不能认同：“‘对赌回购’条款是投资人与创业者之间的一个平衡 ， 是对投融资双方的一个保护 ， 而不是单方的 。 ”
楼琼认为 ， 在实际操作层面 ， 信息不对称是一个客观存在 ， 尽管投资人会对拟投资公司进行尽职调查（又称谨慎性调查） ， 但“事实上投资人在尽职调查时再仔细 ， 也无法完全知晓存在的风险 ， 投资以后会更加被动 ， 因为钱在创业者手里 ， 日常经营基本上都是创业者掌控的 ， 虽然有时候投资人会参与董事会、股东会 ， 但是监督的作用是非常有限的” 。
在楼琼看来 ， 实践中业绩承诺基本上都是创业者在谈判中提出来的 ， 而这正是估值议价的重要基础 。 “既不低估创业企业的价值 ， 又不能因为高估使投资者明显吃亏 ， 同时创业者也可以根据自己的承受能力来协定条件 ， ‘对赌回购’并不是强制性的 ， 创业者可以接受 ， 也可以不接受” ， 设置“对赌回购”条款是双方协商一致的商业条款 ， 是对投融资双方的保护 。
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贝嘟科技（衣邦人）CEO方琴从创业者的角度坦言融资不易 ， “对赌回购”对于创业者而言是“拿到钱”的重要途径 ， 她很担心目前发生的“对赌协议”相关纠纷会影响到创业者日后的融资 ， “确实存在不少不靠谱的创业者 ， 但是我相信大多数的创业者是爱惜自己羽毛的 ， 也应该是想把事业做成的 。 ”她明确表示 ， 不认同创业者在创业失败后以各种借口和理由不履行“对赌回购”协议 ， “这是给创业群体抹黑” ， 但她也呼吁投资人能够给予真正的创业者更多的支持与宽容 。
履行协议困难很大
【杨幂胜出罗永浩"倒下"，让明星和资本疯狂的"对赌协议"是神是魔？】制约创投行业发展
尽管司法解释中已对“对赌协议”的纠纷解决做出相关安排 ， 但在实践中 ， 无论是创业者还是投资者 ， 都不想真正走到对簿公堂这一步 。
“‘对赌协议’的履行存在很大困难 ， 这已经成为创投行业发展的一个痛点 。 当对赌条件成就时 ， 事实上阻力是非常大的 ， 创业者各种不配合和卖惨的情况是经常存在的 。 ”楼琼深有感触地说 ， 投资人一般不会直接诉讼 ， 因为一旦走入诉讼 ， 时间长、执行难 ， 不一定能拿到钱 。
而从创业者的角度 ， 方琴理想中的创业者与投资者的关系是风雨共担 。 “在一些好的项目中 ， 甚至投资人和创业者最后还成为了夫妻” ， 方琴认为 ， 双方需要良好的沟通和共同的努力 。
近年来 ， 我国在创新创业方面发布了多项政策 ， 某种程度上让创业者和投资者的关系更为密切 。 尤其在今年新冠肺炎疫情“黑天鹅”盘旋之下 ， 相关文件更是密集发布 。
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