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什么叫大宗交易(大宗交易是机构在交易吗)( 三 )


(二)大宗交易制度与市场公平性
【什么叫大宗交易(大宗交易是机构在交易吗)】大宗交易制度中的场外议价和针对不同投资者设定的信息披露规则降低了透明度，体现了作为交易制度目标的效率与公平之间的矛盾 。
事实上，大宗交易制度并没有完全牺牲公平，所有交易所都是以失去部分公平为代价换取市场效率，以有效监管弥补制度缺陷 。比如，很多证券交易所虽然允许大额交易提前进行场外协商，但都规定交易必须在场内执行；大宗交易一旦成交，必须立即向交易所报告所有交易细节；虽然交易前的信息不对外公布，但所有的交易委托过程都可以通过证券交易所的交易系统进行及时监控，从而保证交易委托的合法合规；采用延迟交易申报制度，虽然交易后的信息没有及时向社会公布，但有类似的规范 。
此外，从现实和交易制度的政策目标来看，要解决两者之间的矛盾，需要扩大证券监管范围，统一监管标准和方法 。在监管方式上，要充分利用计算机辅助管理，特别是实时清算系统在金融监管中的应用，促进证券机构日常监管、现场检查和外部审计的有机结合，实现管理手段的现代化 。证券交易的趋同将促进各国证券监管体制、监管内容和监管模式的趋同 。这就要求证券监管的国际合作不断加强，特别是证券监管、行业约束和市场约束的结合 。
参考文献深圳证券交易所，2002：《深圳证券交易所大宗交易实施细则》，《中国证券报》2月26日第4版 。屠光绍等，2000：《交易机制：原理与变革》，上海人民出版社 。伍海华、李道叶，2001：《股票市场系统动力学解析：以上海股票市场为例》，《当代经济科学》第6期 。杨效东，2001：《中国股票市场供求关系研究》，《当代经济科学》第5期 。杨之曙、吴宁玫，2000：《证券市场流动性研究》，《证券市场导报》第1期第31页 。沈悦 王书伟:大宗交易制度：机构投入者的特殊安排


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