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交大昂立 健特生物

【交大昂立 健特生物】简生物(仅限交大)
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作者|戴笠翁
编辑|鲨鱼
“今年不送礼，只送脑白金”，曾经家喻户晓的口号，应该是家喻户晓了 。如今，虽然荣耀已逝，但口号依然耳熟能详 。这和民生控股有什么关系？
这里的故事一言难尽 。民生控股1996年7月19日上市，二十多年来一直在a股浮动 。
准确的说应该是21年以上 。有多少故事？只看它的更名历史:青岛国货-ST国货-ST青建(2001年)-健特生物-华新实业(2008年)-民生投资(2008年)-民生控股(2014年) 。
要理清前世对民生的投入，就顺着他的名字 。
一、零售百货:青岛国货-ST国货
从本质上来说，从青岛国货到ST国货，并不是一个名称的改变，而是一个市场昵称 。
在此期间，民生控股从事零售百货 。主要从事百货、针织、五金交电、音像、照相材料、体育、金银首饰、化工产品、通讯器材、食品、副食、烟酒、劳保用品、家具、保健药品、图书、家电维修、餐饮、停车、场地、柜台、设施出租、进出口业务等“四代”批发零售 。
这种商业模式就是今天的大商场 。遗憾的是，青岛国货从成立到发展的八年时间里，依然是依靠单一的经营网点，既没有想着多开店规模化经营，也没有想着走品牌路线扩大知名度 。
因此，当更多的零售商进入市场，竞争加剧时，青岛的国内产品变得脆弱 。
营收和净利润的下滑非常明显，青岛国货在零售行业挣扎两年后开始撤退 。虽然风云君觉得当时的各种对策可圈可点，但如果能坚持下来，不知会不会是另一番景象 。
二、脑白金时代:ST青健-健特生物
但在当时的青岛国货眼里，另辟蹊径可能更快 。毕竟ST已经领先两年了，如果不摘下来，很有可能不会成功，会先退役 。
由此，民生控股开始了第一次重大资产重组 。
一是第一大股东青岛市商业总公司与上海华鑫投资有限公司签订股份转让协议，转让24.73%的股份 。转让后，上海华信投资成为st国货第一大股东，青岛商业总公司为第二大股东 。
随后剥离大部分商业资产和负债，与青岛市商业总公司共同组建新的有限责任公司，占股49% 。
最后向上海华信投资有限公司出售部分资产，并购买上海华信投资有限公司拥有的无锡健特药业有限公司51%的股权 。
三部曲之后，ST国货剥离了原来的零售业务，转向医药保健 。
保健大家都知道，无锡健特可能不太熟悉，但说到“脑白金”——保健品中的战斗机，大家应该都知道 。
收购时，无锡健特已经控制了脑白金的知识产权，拥有脑白金的独家生产权 。脑白金自1998年上市以来一直是知名品牌，市场进入成熟期 。
依靠脑白金这棵摇钱树，民生控股有惊无险地从ST青建转型为健特生物 。2002年再次收购无锡健特39%的股权 。
关于收购重组案，最后补充一点:第一次收购无锡健特药业有限公司时，51%的股权估值为9350万元，溢价39.92%；业绩方面，承诺2001年、2002年7-12月净利润分别不低于5288万、1.07亿，2002年净资产收益率不低于30%，否则公司将同比例扣减股权收购款 。
补充的主要原因是风云君想对比溢价率和业绩承诺，想知道今天那些高溢价并购是谁发起的？再者，这个脑白金现在就搁一边，我还不知道是什么样的盛况 。
然而，没有一朵花是永恒的，褪黑素有它自己的生命周期 。广告效应减弱后，加上巨钙事件对医疗保健行业的影响，脑白金成为健特生物的弃子:健特生物先是终止了对“脑白金”商标的收购，随后表示将逐步降低公司业绩对“脑白金”的依赖，开始逐步出售无锡健特股份，随后开始寻找新的投资项目 。
一开始找到了——江西博雅生物，拟购买13.3%的股份，涉足血液制品行业；可惜马上就要卖了；然后找到了第二家，拟以2.229亿元收购卢刚钢铁持有的唐钢卢刚焦化有限公司75%股权 。结果不到一年协议就终止了，已经支付的购房款不得不分期收回 。
然而更有意思的是，对于不再并表的零售业务，转让股权的受让方未能按时付款，导致协议终止，最终零售业务扭亏为盈 。
也就是说，在2007年完全剥离保健品业务后，民生控股实际上从健特生物转回了青岛国贸时代 。风云不禁想，如果这个股权受让方如约付款，健特生物该怎么办？
从这点来看，前健特生物确实兑现了承诺，减少了对褪黑素的依赖 。只是这个净利润也随之消失了 。


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