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MSCI“三步走”扩容今天迈出了第一步 。
北京时间5月14日凌晨5点左右,MSCI发布半年度指数评审结果,宣布MSCI中国指数将增加26只中国a股,其中包括18只创业板股票 。a股总数将升至264只,纳入系数也将从5%升至10% 。在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中,a股的权重将分别达到5.25%和1.76% 。MSCI表示,这一指数审查结果将在5月28日收盘后生效 。
新增的18只创业板股票分别是乐普医疗、爱尔眼科、网宿科技、同花顺、东方财富、志飞生物、汇川科技、沃森生物、宋诚演艺、老虎医药、三环集团、芒果超媒体、兰斯科技、先锋智能、石闻、康泰生物、宁时代、迈瑞医疗 。
与此同时,MSCI还更新了中国中盘a股名单,新增29只股票,剔除5只,其中股票总数上升至173只 。据了解,这些中盘股将可能在今年11月的半年度指数评审中被纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数 。
此外,根据MSCI公布的数据,MSCI中国a股在岸指数将新增109只股票,剔除3只股票,其中市值最大的三只新股分别为:温氏股份、当代安普科技股份有限公司、迈瑞医疗;
MSCI中国a股在岸小盘指数新增503只股票,剔除49只股票,大部分来自符合条件的创业板股票;
MSCI中国全股指数将新增66只股票,剔除10只股票,其中市值最大的三只新股分别为温氏股份、当代安普科技股份有限公司、迈瑞医疗;
MSCI中国全股小盘指数将新增522只股票,删除46只股票,其中大部分股票来自符合条件的创业板股票 。
今年3月1日,MSCI宣布,拟逐步扩大中国a股在MSCI全球基准指数中的纳入因子,由5%提高至20%,由原来的“两步走”改为“三步走”,具体为:
2019年5月,中国大盘a股纳入指数的纳入因子由5%提高到10%,同时将10%的纳入因子纳入中国创业板a股(12只股票);2019年8月,指数中所有中国大盘股a股的纳入因子提高至15%;2019年11月,半年度指数审核时,指数中所有中国大盘股a股的纳入因子从15%上调至20% 。同时,中国中型a股(包括15只合格的创业板股票)以20%的纳入系数被纳入 。
实施这三个步骤后,MSCI新兴市场指数的估算成份股中有253只中国大盘a股和168只中国中盘a股(包括27只创业板股票);这些a股在MSCI新兴市场指数中的预估权重约为3.3% 。
MSCI表示,在提高中国大盘a股纳入因子的同时,中国中盘a股也将纳入MSCI中国指数;并同意将深交所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易市场名单 。
国证券团队认为,2019年MSCI带来的增量资金约为4550亿人民币,5月、8月、11月增量资金分别为1281亿人民币、1199亿人民币、2070亿人民币 。
据团队测算,按照a股纳入比例推进方案,人民币兑美元汇率为6.7 。第一步,2019年5月,a股大盘股纳入比例提高至10%,同时纳入创业板大盘股,产生增量资金1281亿人民币;第二步,2019年8月,a股大盘股比例提升至15%,带来约1199亿元的增量资金;第三步:2019年11月,a股大盘股比例提升至20%,同时以20%的比例纳入中盘股,带来约2070亿人民币的增量资金 。三步完成带来的增量资金共计4550亿元;其中被动型基金约910亿,主动型基金约3640亿 。
各部门增量资金规模主要流入金融和消费部门,分别为1228亿元和1273亿元 。
东兴证券分析师郑敏刚认为,被动型基金,即跟踪指数型基金,“只是确定性强的部分”,更应关注MSCI扩容带来的意外流动性 。包括:
首先,根据美国国家经济研究局的数据,新兴市场贡献了全球经济增长的80%,新兴经济体的增长速度和潜力远远超过发达经济体 。鉴于新兴市场发展迅速,发达市场增长乏力,MSCI新兴市场指数在MSCI全球指数中的比重实际上处于上升区间 。因此,以新兴市场占全球市场的固定比例计算的增量资金的变化会在一定程度上被低估 。
第二,作为外资投资a股的主要渠道之一,2018年a股首次纳入MSCI前后,陆股通资金净流入远大于当时市场一致预期的被动资金价值(当时市场估计被动资金增加约1100亿元) 。自2017年6月MSCI开始咨询a股准入指数以来,外资一直在持续流入布局 。2017年6月至2018年9月,土地股交所资金净流入3670亿元,是被动资金预期值的3倍 。活跃的资本流入不容忽视 。
“因此,我们应该关注MSCI扩容所撬动的积极对外投资的增加,这将是它带来的最大的流动性过剩 。”他表示,随着MSCI扩容的实施,市场将继续有可观的资金流入 。“即使其对市场的边际刺激减弱,我们仍然相信,此次MSCI扩容将在中长期为我们带来可观的积极外国投资 。”


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