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历史上的5轮加息周期告诉你 美联储加息时间表


历史上的5轮加息周期告诉你 美联储加息时间表

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美联储加息时间表(历史上五轮加息周期告诉你)
去年第二季度，美国经济实现了1%的增长率，这是全球金融危机以来第四次单季增长率超过4% 。在过去的三次经历中，虽然美国经济增速在超过4%后逐渐回落，但复苏进程并未受阻，美国股市的持续牛市也反映了市场信心的不断增强 。
图1美国经济增长数据来源:Wind
然而，在美国经济增速此次突破4%之后，伴随着增速的下滑(第三季度为3.5%)，美国三大股指相继结束了近10年的单边牛市 。纳斯达克、标准普尔500和道指相继从8100点、2930点和26800点上方的峰值回落，并于2018年12月中旬触及阶段性底部，期间三大股指跌幅接近或已经超过20% 。此外，美国债务的到期利差继续收窄 。例如，10年期美债和3个月期美债的期限利差已降至最低15BP，而5年期和2年期、5年期和3年期等一些期限已经倒挂 。因此，与前三次不同的是，当前市场已经开始担心美国经济可能会重新陷入衰退，相应地，对美联储加息进程的预期也有了较大的修正 。在刚刚结束的利率会议上，美联储表示将根据经济形势的实际变化采取更加灵活的政策工具 。如果经济不好，它可能会“暂停加息”和“减缓规模缩减” 。其措辞解释称，信息资源网释放的鸽派信号大大超出市场预期 。市场上很多机构已经预测美联储今年只会加息一次，甚至有人认为美联储会停止加息 。
在过去的五轮加息中，美联储的平均加息幅度为290BP，而本轮加息始于2015年12月，迄今已加息9次，累计幅度为225BP 。所以总体来看，美联储此轮加息即将结束，那么美联储加息政策改变后，会对经济运行和金融市场产生什么影响呢？
表1美联储六轮加息来源:Wind 。截至2018年12月，美联储自2015年12月以来已加息9次 。
观察美联储最近五次加息周期后美国经济运行和金融市场的变化，可以发现:
1.美联储结束加息后，不会明显提振美国的私人投资和家庭消费 。制造业ISM PMI指数有所下降，密歇根消费者信心指数曾两次短暂回升，但随后也有所回落 。
2.美联储结束加息后，通胀没有明显上升，但整体通胀略有下降；但失业率略有回升，即菲利普斯曲线在美国仍然有效 。
3.美联储结束加息后，只有一只美股下跌，其他四只美股全部上涨；10年期美债收益率只有一次上涨，其他四次都是下跌，也就是加息结束对股市和债市都是利好 。
4.美联储加息结束后，美元指数的变化也有分化，即美联储加息周期与美元指数走势的相关性不强 。
整体来看，随着美联储加息周期的结束，金融市场势必会得到有利的支撑，而投资、消费、就业和通胀都没有明显的变化 。
表2美联储停止加息一年后的经济和市场情况来源:Wind
图2本轮美联储加息以来的经济指标和市场走势来源:Wind
自2015年2月美联储开始本轮加息周期以来，到目前为止，其他经济和市场指标已经发布了有关美国经济的强劲信息 。预计今年不会看到美国经济的衰退，但如果美联储真的暂停加息，肯定会利好金融市场 。
【历史上的5轮加息周期告诉你 美联储加息时间表】


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