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佛山恒大楼盘 恒大 苏宁


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苏宁(佛山恒大地产)
最近，Suning.cn再次引起了人们的极大关注 。按照原计划，张将与许家印、王健林等人一同赴京参加扶贫表彰大会，而他是江苏唯一入选的企业家 。不过，因为张有更重要的事情，公司的其他同事只能代替了 。

张一个人要去哪里？随后，宣布停牌，原因是收到张(苏宁集团董事长)及公司控股股东苏宁电器集团股份有限公司(以下简称“苏宁电器”)通知，拟转让公司股份，预计转让比例为20%-25% 。股份受让方属于基建等行业 。
这一消息立即在市场上引起了巨大的震动 。张老板撑不住了，只好卖了苏宁易购的股份来帮他脱困 。截至2020年第三季度，苏宁电器的货币资金约为124.66亿元，但其短期借款为201.87亿元，可以说压力很大 。

苏宁电器是Suning.cn的大股东之一 。目前，张个人持有20.96%的股份，此外，苏宁电器持有19.99%的股份，苏宁控股持有3.98%的股份 。此外，马云的淘宝持有Suning.cn 19.99%的股份 。
去年张质押了大量股份给淘宝，拿到了10亿现金，但相对于苏宁电器3000亿的总负债，这显然是杯水车薪 。有分析指出，张转让可能会影响张在的控制权 。
但据澎湃新闻了解，此次入股的公司有江苏国鑫集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏农垦集团有限公司、南京新工投资集团有限公司等说白了，江苏国资联手接盘，那么即使张和苏宁电器真的出让25%的股份，也不会影响张的控制权 。

目前，苏宁电器旗下拥有多家公司，包括Suning.cn、苏宁置业、苏宁金夫、苏宁投资等 。苏宁电器高负债有两个原因 。第一个原因是，Suning.cn多年来一直无法盈利 。虽然苏宁易购归母净利润一直为正，但苏宁易购扣非净利润一直为负，因为Suning.cn一直靠投资盈利，而主营业务一直亏损 。第二个原因是，苏宁置业从事的房地产业务一直是高负债、高周转的行业，这是整个房地产行业的通病 。
其实很多人可能都不明白一个问题 。为什么张不卖掉恒大的股份来帮他们脱困，而是卖掉其核心公司的股份？
苏宁电器整个帝国的核心是Suning.cn，其他的地产、金融、体育、投资都是围绕这个业务展开的 。恒大只是张投资的一家公司，并不是核心资产 。张为什么不出售其股份？

2017年，张通过苏宁控股集团旗下苏宁电器集团全资子公司南京恒润向恒大投资200亿元，获得恒大4.7%的股份 。当时，张为了这笔投资与许家印签订了对赌协议 。第一个是恒大回归a股 。如果回归失败，恒大将不得不回购股票 。二是业绩上的对赌 。恒大未来三年必须净利润500亿、550亿、660亿 。
但去年恒大借壳上市失败，触发了回购条款，引发了很大的危机 。因为恒大当时的负债高达8000亿，如果恒大再用1300亿回购这些股份，肯定会对恒大的流动性产生巨大影响 。
于是许家印最终成功说服包括张在内的大部分股东放弃回购协议，将所持股份转换为普通股 。很多人也认为，正是这场危机造成了多米诺骨牌效应 。当时360等公司回A很成功 。

于是张等人也想从恒大回归A中获利，许家印也为其业绩保驾护航 。即使未能回A，也可以回购 。就算不能回购，做个普通股东拿分红也不错 。按照当时张股份的估值，恒大当时的估值超过4000亿元 。
但现在三年过去了，恒大市值跌了2000亿，还剩一半 。张持有4.7%的股份，市值不到100亿 。这也是张现在不能出售恒大股份的原因之一 。实际上，作为张，他在感情上是要拯救的，但从实际情况来看，现在抛售恒大股票无疑是割肉 。现在恒大股价在资本市场一蹶不振，原因是中国房地产行业的调控和自身债务问题 。
现在张如果卖恒大的股份，一定不能打折，否则很难找到接盘的 。但从另一个角度来看，恒大现在已经走出了最困难的时刻，恒大地产和恒大汽车分别上市，发展势头非常好 。恒大地产市值2000亿，恒大汽车市值高达6000亿 。一旦市场风向转向，恒大股价可能会爆发 。届时，张将通过减持大赚一笔 。

对Suning.cn来说，现在很尴尬 。前面有三座山，分别是阿里山、JD.COM山和拼多多山 。后来国美一直虎视眈眈，唯品会也活得好好的 。Suning.cn现在突破并不困难 。在过去的几年里，Suning.cn赚的钱都被投资了，主营业务长期处于亏损状态 。或许张也很无奈 。
事实上，目前对于张来说，即使此次成功出售苏宁易购部分股权也只能暂时解决网购信息资源的部分问题 。苏宁电器整个集团现在就是一个沉船的信息资源网，业务太多，钱太少，过去几年收购的很多业务都没赚到钱 。


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