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环保|特斯拉不如燃油车 马斯克"开炮"！标榜环保的ESG排名什么鬼？( 二 )


这主要是特斯拉在多个 ESG 评级中都没有获得高分 。比如摩根士丹利资本国际公司（MSCI）评级的 41 家汽车行业公司中，特斯拉仅仅被评为“平均水平”，在全球 14735 家中更是排名 8255 位 。2021 年 11 月 Sustainalytics 发布的评级报告中，特斯拉的 ESG 得分为 28.5，具有“中等风险” 。
这好像跟很多人的感觉相反，特斯拉引领了电动车和清洁能源发展，对可持续发展有重大贡献 。财报显示，特斯拉 2021 年从碳交易销售中赚取 14.65 亿美元 。为什么特斯拉没能获得更好的 ESG 得分呢？
环保|特斯拉不如燃油车 马斯克"开炮"！标榜环保的ESG排名什么鬼？
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标普道琼斯 ESG 指数评分｜标普道琼斯
这就要从 ESG 的评分标准说起 。从可持续会计准则理事会（SASB）的界定看，特斯拉的实质性 ESG 议题，包括产品质量和安全、劳工健康与安全、产品设计和生命周期管理、原材料来源和效率、能源管理等 。综合来看，特斯拉的 E（环境）表现不错，但 S（社会）和 G（治理）的表现则相对不足 。
相比在环境方面的优异表现，特斯拉最大的问题在公司治理上，比如最近马斯克再次被美国证券交易委员会（SEC）“盯上”，因为他延迟披露持有推特大量股份；此前，SolarCity 并购案、马斯克的“资金备妥”推文、董事会独立性及 CEO 酬劳，都被认为存在很多治理问题 。
除此之外，特斯拉在社会议题方面也屡被诟病，包括交付延期、电池设计瑕疵、Model S 碰撞失火事故、太阳能板失火事故、自动辅助驾驶系统的安全疑虑等 。
不过，虽然社会在 ESG 的投资理念上相对一致，但并没有形成统一的评分标准 。比如不同国家与地区的评级机构，往往就会对 ESG 有着截然不同的理解 。同时，评价机构的设计者自身的价值取向，也会影响 ESG 评分 。这也导致对于同一家公司的 ESG 评级，不同评级机构的评级结果差异颇大 。
以特斯拉为例，MSCI 的评级强调产品的环境影响力，因此特斯拉评级为 A；正义资本评级公司（JUSTCapital）强调劳资关系，而不满特斯拉频频传出的员工安全疑虑、对吹哨者员工报复等问题，给了它最低 10% 的评级；英国富时的 FTSE 评级重视企业的环境披露、人力资源政策及产品质量，也认为特斯拉这几方面都必须改善，因而给的评级也不好 。
ESG 是骗局吗？
那这次马斯克的“炮轰”ESG，有合理性吗？
在做出选择之前，先来看看马斯克批评 ESG 的理由 。在特斯拉影响力报告中，马斯克表示，“当前的 ESG 报告忽视了应该对世界产生的真实积极影响，而是过于专注衡量美元风险/回报的价值 。”
同时，他还举例说，汽车行业 ESG 评分时，常识下电车销售比例越大或者数量越多，评分应该越高 。然而现实是仍在大量生产油耗量大的汽车厂商，只需要在制造过程中略微减少碳排放，即可大幅度提高 ESG 评分 。在这套评分系统下，一些石油和天然气公司（比如埃克森美孚）获得的评分都高过特斯拉 。
仔细分析马斯克的言论，首先可以发现他对 ESG 有部分误解 。以标普 500 ESG 指数为例，相关的评选是按照行业组别进行的，特斯拉处于汽车和零部件行业组别，它的竞争对手是通用汽车、 安波福、 博格华纳、 福特汽车 。相比之下，埃克森美孚被编列在能源行业，两者之间并没有什么可比性 。
同时，业内普遍认为，马斯克的话确实有一些道理，但因此全盘否定 ESG 评级，就有些以偏概全 。商道融绿是一家在国内从事 ESG 评级的专家机构，其董事长郭沛源表示，ESG 评级不完美，但不可缺，ESG 信息披露及 ESG 评级是 ESG 投资发展的重要基础设施 。
同时，他给出了三个理由，其中一个是 ESG 评级强调全面性 。评估指标要涵盖方方面面，但带来的问题是每个指标能分配到的权重很小 。这就是特斯拉鸣不平的一个重要原因：即便在碳排放这个指标特斯拉远超其他公司，但如果其他指标不够好，综合得分也不能排第一 。
其次，ESG 评级方法的另一个常见特征是普适性，即评估指标要照顾到行业内多数公司的情况 。特斯拉是被归到汽车行业的，这里自然包括传统车企和造车新势力，评估指标要兼顾两者，且传统车企占比更多，所以可以认为指标设置对传统车企会更友好一些 。
与此同时，普适性还带来另一个问题，即要考虑到行业中优良中差各种表现的公司，既不能只照顾优等生，也不能只照顾差等生 。在现实世界中，从平均意义来看，不管是早期的社会责任投资（SRI）还是现在的 ESG，对上市公司的 ESG 评估重点确实是先管控好负面，再来看正面（社会价值） 。这也是特斯拉所抱怨的问题 。


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