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投资|破产彻底反转！瑞幸突然“起死回生”：投资人惊讶

瑞幸破产程序再获进展 。4月11日晚间，瑞幸公告称，完成财务债务重组 。“在债权人支持下，正式结束作为债务人的破产保护程序 。”自此，瑞幸经过2年时间，在新任管理层和投资者大钲资本、愉悦资本的共同努力下，彻底扭转局面 。
此前，瑞幸2021年第四季度及全年财务报表已显示，瑞幸发展到了一个新节点：“自营门店同店销售增长率达69.3%，运营利润达12.528亿元人民币，门店数6024家 。”
瑞幸“起死回生” 投资人惊讶
瑞幸的故事，投资者和消费者或许已非常熟悉 。
2020年4月，因“捏造交易”，瑞幸22亿元造假案浮出水面 。公司董事会成立特别委员会、聘请外部专业调查机构就财务造假开展调查，从COO刘剑到CEO钱治亚，相关人员离开公司，最终郭谨一代替陆正耀，成为瑞幸董事长兼首席执行官 。
暴风雨中，瑞幸与Centurium Capital及Joy Capital达成的投资协议显得尤为关键 。
2021年12月1日，瑞幸宣布向Centurium Capital发行并出售了总计29538.46万股高级可转换优先股，总收益约为2.4亿美元 。同时，表示Centurium Capital的投资，使得瑞幸能够专注于其核心咖啡业务的持续扩张、业务计划的执行，以及实现其长期增长目标 。
股权穿透显示，Centurium Capital正是大钲资本的大股东 。另一方面，瑞幸也与Joy Capital（愉悦资本）作出单独安排，以完成其投资协议中的全部内容，总计约1000万美元的高级优先股 。
此番“盘活”瑞幸咖啡的过程中，入主的两家机构都很谨慎，鲜有对外发声 。采访人员此前多次询问，都回应称“以公司公告为准” 。
不过，随着一杯杯“生椰拿铁”的热销，瑞幸的业绩反转，使创投界惊讶 。
3月25日，瑞幸发布2021年财报当晚，有投资人在朋友圈表示，可以拍好莱坞大剧了，反转再反转，drama再drama 。
该投资人写道：对力挽狂澜的瑞幸新管理层充满了尊重，重拾这样一个摊子而没有摆烂，承受着前任们因欺骗和愤怒所带来的一切，在经济低迷、世间嘲讽、和SEC惩罚等多重巨大压力下，做好开店、品牌、增长，用好产品赢得消费者，重新真正地赢得市场 。
“默默关注瑞幸的变化，其故事可以写入全球资本市场和连锁市场的最佳经典案例 。剧本都不敢这么写，而真实世界的瑞幸正在强劲发展 。对其背后资本充满了尊敬，两家经历周期、有担当的基金 。”
与此同时，另一投资人在聊天中，也点赞瑞幸的表现 。
她认为，瑞幸就是运营之王，是新经济中最闪亮的星，尤其是对年轻消费者的洞察和预判 。“比如，切中了打工人的早C晚A 。早上需要咖啡（coffee），提神开启学习和打工生活；晚上则需要酒精（alcohol）助眠，结束一天辛苦的工作和疲惫的学习 。”
采访中，另有投资人对采访人员表示，瑞幸不是烂摊子 。“在消费者心中，早已树立了很好的品牌 。”
瑞幸的过往与商业模式
有分析显示，摆脱破产程序的瑞幸应该会重新上市，如此这些私募机构才能获得最大收益 。
但焦点在于，当初爆发一系列财务危机后，处在巨大困境下的瑞幸何以能让资本方出手？尤其是大钲资本、愉悦资本，在2021年4月 “输血”2.5亿美元 。
而瑞幸过往投资人，绝不止这两家机构 。君联资本、GIC新加坡政府投资公司、中金公司、贝莱德均是曾经出资人 。
时间回到2021年年中，在大钲资本、愉悦资本接盘瑞幸后，《科创板日报》采访人员曾联络这两家机构，但他们均拒绝了采访 。
有了解该事件的消息人士向采访人员透露，“当初资本进入，绝不是因为外界传言的铁三角关系” 。
人物关系网显示，大钲资本、愉悦资本和君联资本，与瑞幸创始人陆正耀有关 。投资瑞幸之前，三家机构与神州优车有不同程度的合作，后者是陆正耀的另一项目 。
事实证明，在大钲资本和愉悦资本拼尽全力斗争之后，陆正耀出局，郭谨一接棒，打破了上述传言 。
4月13日，采访人员联系到一位消费领域投资人 。他在接受《科创板日报》采访人员采访时认为，瑞幸商业模式肯定没问题 。“最开始，大家的疑问在于瑞幸扩张太快，成本高企 。由于瑞幸大多是直营店，加盟店很小，铺店太多会考验现金流，和盈亏收益 。”
瑞幸2019年上市时，累计已有近22亿元的亏损，快速扩张、补贴获客的弊端已暴露无遗 。
但上述消费领域投资人认为，对于投资人来说，一个项目是否要投还在项目本身 。“投资人的钱只是阶段性地帮助公司，这个事究竟能不能成，归根结底还是看公司自己是不是能挣钱 。瑞幸经历了这么大波折之后，能起死回生，核心还是在于品牌和产品力 。”


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