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腾讯|腾讯 这次是真的“躺”了( 二 )


游戏的另一条出路在海外 。根据《晚点 LatePost》此前的报道，腾讯游戏的最终目标是海内外五五开 。2021 年底，腾讯宣布推出面向海外市场的游戏品牌 Level Infinite，并相继在海外各地组建工作室 。财报上国际市场游戏持续增长的亮眼表现，正推动腾讯游戏向这个目标逼近 。
不过对于腾讯来说，离开其在国内建立的流量护城河，如何在竞争激烈的国际市场站稳脚跟，仍是个不小的挑战 。
02 谁还能来支持金科企服的高速增长？
腾讯第四季度最引人注目的变化，无疑是金融科技和企业服务营收首度超过游戏，成为腾讯新的「现金牛」 。
腾讯金融科技和企业服务板块第四季度营收 479.58 亿元，占比提升至 33%，首次超过游戏板块；金融科技和企业服务全年收入则同比增长 34% 至 1722 亿元 。
腾讯|腾讯 这次是真的“躺”了
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自 2019 年第一季度独立公布于腾讯财报开始，金融科技和企业服务一直处于高速增长的状态，也成为了腾讯近年来收入增长最快的部门 。腾讯更是在数字新基建、布局 SaaS 助力小微、释放云技术帮助实体经济转型上取得了不少成绩 。
但值得关注的是，金融科技和企业服务的收入部分同比增长在 2021 年第一季度达到高点 47%，此后一路下滑至 25%，增长明显放缓，收入成本的同比增长更是在第四季度超过了收入的同比增长 。
金融科技及企业服务业务在财报中没有被分列出来，不过刘炽平在电话会上说，腾讯的 LaaS 和PaaS还处于净亏损的状态，SaaS也并没有产生可观的收入 。
「云服务行业的竞争非常激烈，有时候为了获得更多的用户，需要提供更大力度的价格折扣，更优质的定制服务，这些都可能导致利润率的下降甚至是亏损 。」
财报中，腾讯也表示将优先考虑扩大 SaaS 的业务规模而非显著的收入，LaaS 和 PaaS 的发展重心也将转移到为客户创造更高的价值上 。其中写道：「我们相信这些重心的改变将使我们的客户受惠，并改善我们的利润率 。」
有意思的是，此前在有数 DataVision 对拼多多 2021 财年与第四季度财报的分析中，他们提到拼多多之所以能盈利，一个原因是「四季度服务器提供商腾讯云给返现大户拼多多发了一个『大红包』，减免了部分费用 。」
财报中将金融科技服务收入的增长主要归结于商业支付金额的增加 。合理推测，金融科技，或者商业支付，是腾讯此板块增长的主要贡献者之一 。
2021 年 6 月，人民银行、银保监会、国家发改委、市场监管总局联合推出降费措施，此后中国支付清算协会联合中国银行业协会发出倡议书，呼吁商业银行、支付机构适当降费 。
9 月，财付通对符合标准的小微商户实行支付手续费优惠，在微信支付平台上所有支付方式和场景的支付手续费在官网公示标准基础上打 9 折 。22 年 3 月，腾讯又发布进一步降低小微商户支付手续费的通知 。
中金公司分析称，「合理的降低资费水平对于业务成长有明显的推动作用」 。
腾讯|腾讯 这次是真的“躺”了
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但是金融相关的领域，近年来来自监管的压力也在上升 。
3 月 19 日，华尔街新闻等多家媒体报道称「中国监管部门考虑要求腾讯将微信支付纳入新成立的金融控股公司」，摩根士丹利分析师在电话会上提问微信分拆的传闻是否属实 。刘炽平回应：腾讯在与监管方探讨成立金融控股公司的可能性，这对行业和公司是积极的，并不会对业务产生实质的影响，腾讯方也会欣然接受 。
腾讯与监管部门的合作究竟会走向何处我们不好揣测，不过在财报里金融科技这一板块，腾讯除了关注交易及客户管理，还特意提到了新增数字人民币入口一项 。
03 广告还要跌，不影响 SSV 跑起来
「我们的广告收入于下半年大幅放缓，之后减少 。」
2021 年第四季度，腾讯网络广告收入 251 亿元，同比下降 13% 。其中，媒体广告收入下降 25% 至 32 亿元，社交及其他广告收入下降 10% 至 183 亿元，在分发渠道上则体现为腾讯视频和腾讯新闻服务、微信朋友圈广告广告收入的减少 。
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财报电话会中，米歇尔就腾讯广告和整体的行业趋势做出推断，认为网络广告收入下滑的主要原因是广告监管的趋严，除了对广告本身的监管之外，还有对部分广告客户所处行业的监管，如教育、游戏等 。


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