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基金|600亿基金经理蔡向阳身故 年仅41岁：累计创造超250亿元收益( 二 )


蔡向阳考量的标准主要是估值合理、高ROE、高壁垒、经营质量良好且能够给股东创造价值，长期持有享受优秀公司成长 。蔡向阳持仓个股约40只，核心持股20只附近 。前十大重仓占比40%—50%之间，近年来有上升趋势 。其中白酒、金融、地产、医药、建材占比将近6成 。换手率在1倍左右，处于较低的水平 。
从华夏回报三季度末的持股来看，集中在消费、医疗赛道，只配置了少量的新能源和互联网公司 。这种配置在今年的行业中不太容易出彩 。
今年业绩出色的基金经理多是新人，几乎没有之前的顶流收益率能排在行业前列 。与顶流们的风格相比，这些新人也大多是自下而上选股，但更关注的指标是行业景气度，把所处行业的景气度作为选股重要指标，所以基本押中了新能源这样的热门板块 。而顶流们继续坚持价值风格，坚守消费、医药，业绩相对就逊色一些 。
基金投资风格没有优劣之分，投资基金看的是长期收益，不是短期的盈亏 。价值风格不适应今年的行情，不代表明后年不会积蓄发力，更不代表长期业绩不行 。成长风格也面临标的估值高企后的调整风险 。对基金经理来说，最重要的是坚守风格而不漂移，让投资者对基金经理的投资有一个稳定的预期，这对行业来说非常重要 。蔡向阳今年业绩不算好，但基本上守住了自己的风格 。
当然顶流们今年业绩不好，也跟管理规模高度相关 。几百亿的管理资金规模，在中小盘股中腾挪不开，只能投资大盘股 。而今年的行情也是以中小盘带动为主，也让蔡向阳们比较吃亏 。
从长期视角来看，蔡向阳业绩相当出色 。代表作华夏回报年化回报超过14%，带来的复利收益是很不错的 。有人可能觉得这个业绩跟一些年化相当高的基金相比还是弱了一些 。但要考虑两点因素：
时间维度 。时间越长，能取得高年化收益的难度就越高 。现在很多新兴的基金经理其实都还没有经历较长周期的考验；
仓位维度 。与其他顶流股票仓位一直高达八九成不同的是，为控制回撤，蔡向阳股票仓位长期维持在40%-60%之间，蔡向阳实际上牺牲了部分收益来换回收益的稳定性 。
对华夏基金影响多大？
蔡向阳的去世，对华夏基金这家老牌基金公司来说是巨大损失 。600多亿的管理规模，在华夏基金3700多亿的“股票+混合”基金（去年底数据）中占比接近六分之一 。公司需要找到合适的人来接管 。目前来看华夏基金还没有人能全盘接下来，只能由多个基金经理来接管蔡向阳的这些产品 。
自王亚伟、石波、孙建冬等明星基金经理离职之后，华夏基金的主动管理类权益基金整体上在业界表现一般，没有出现太冒尖的旗手级人物 。周应波等顶流基金经理曾经在华夏基金工作过，但比较遗憾的是没能及时发掘并留住 。好不容易有了蔡向阳这样的顶梁柱，哪知又英年早逝 。
对华夏基金而言，好在阵中已经有比较出色的新生代基金经理开始涌现，比如较早挖掘新能源投资机会、如今管理规模达286亿的郑泽鸿，以及偏中小盘风格、今年业绩比较出色的、管理规模超过72亿的钟帅，等等 。
华夏基金作为“老十家”基金公司，积累深厚，应该能承受招牌基金经理去世带来的损失 。相比来说，影响最大、最伤心的肯定是蔡向阳的家人，惟愿逝者安息，生者坚强 。
华夏基金并未透露蔡向阳英年早逝的原因 。人们往往会将基金经理的健康跟基金经理的高强度工作和压力联系起来 。确实这个行业是高薪、精英化的行业，同时也是压力巨大、工作繁重的行业 。此前也有类似的事件 。
今年2月17日，南方基金董事长张海波因病去世，年仅58岁 。2020年4月，中海基金管理有限公司常务副总经理宋宇不幸去世，年仅55岁 。
2020年2月，西部利得基金总经理助理、投资总监吴江因患癌症医治无效，于2020年2月6日去世，年仅38岁 。
2018年3月，中邮基金总经理周克，因心脏病突发去世，年仅45岁 。
此外今年还有顶流基金经理患上抑郁症的消息 。在关注行业的收益、规模的同时，业界与从业者本身也应该也多关心一下身心健康 。肯定有人会说：这些基金经理拿了高额的薪水，就要承担相应的压力 。也会有人说，哪个行业压力不大 。此话不假，但每个生命都是值得珍惜的 。相比于不错的基金收益率、丰厚的薪资，生命诚然更可贵 。


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