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证券|一文看懂北交所首批业务规则：会员制、实行30%涨跌幅限制

9月5日下午，北京证券交易所就上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见，并就三件基本业务规则公开征求意见答采访人员问 。
一、请介绍本次公开征求意见规则的整体情况 。
答：为贯彻落实关于“深化新三板改革，设立北京证券交易所”的重要指示精神和决策部署，在中国证监会的指导下，北京证券交易所（以下简称北交所或本所）起草了自律监管相关业务规则，自2021年9月5日起陆续向市场公开征求意见 。
北京证券交易所的基本业务规则主要分为两类：一类是为履行证券交易所法定职责，按照《证券法》规定必备的上市、交易和会员管理三大规则，作为首批公开征求意见的规则，构建了证券交易所的基本制度框架；另一类是落实北交所试点注册制，履行审核职能所需要的相关规则，将于近期公开征求意见 。
《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称《上市规则》）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（以下简称《交易规则》）和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（以下简称《会员管理规则》）等3件基本业务规则主要内容如下：《上市规则》规定北交所上市公司及相关主体的监管要求，《交易规则》规定北交所的证券交易制度，《会员管理规则》规定北交所会员资格等管理要求 。
二、请介绍《上市规则》的体例结构和主要内容 。
答：制定上市规则，作为全面规范上市公司及相关主体行为的基本业务规则，是境内外证券交易所的通行做法 。《上市规则》坚持市场化、法治化原则，围绕提高上市公司质量的总目标，强化以信息披露为中心的监管理念，对精选层现有的分层管理、公司治理、信息披露、股票停复牌等单项业务规则进行体系化整合，同时吸收借鉴现行上市公司监管的成熟经验，形成了北交所上市公司的总体监管架构和全链条监管安排 。
《上市规则》在结构上，由发行上市、持续监管、退市机制、自律监管和违规处理等四部分组成 。其中，发行上市包括上市条件与程序、上市保荐与持续督导、募集资金管理等内容，主要与发行审核制度相衔接；
持续监管包括公司治理机制、定期报告和临时报告披露、股票停复牌等制度；
退市机制主要规定主动退市和强制退市的情形和程序等事项；
自律监管和违规处理主要明确了对违规行为的各类监管措施和纪律处分 。
此外，《上市规则》还充分考虑了与北交所试点注册制的有效衔接，各项监管安排与注册制下更加市场化的发行上市制度相匹配 。
三、在信息披露、公司治理等方面，北交所上市公司与沪深交易所上市公司的监管要求有何异同？
答：北交所上市公司监管制度在遵循上市公司监管基本要求的前提下，充分考虑了北交所服务创新型中小企业的市场定位，总结吸收了精选层运行以来的监管实践 。
共性方面，《上市规则》遵循上市公司监管一般规律，落实上市公司监管的法定职责，充分吸收上市公司监管的成熟经验，接轨现行上市公司主要监管安排，保持与沪深交易所在信息披露和公司治理标准方面的总体一致性 。
特色方面，《上市规则》充分吸收了精选层前期实践经验，承袭契合创新型中小企业特点的监管制度，形成了体现北交所市场定位和特色的差异化制度安排，有效平衡了中小企业在资本市场的规范成本与收益 。
例如，对现金分红比例不作硬性要求，鼓励公司根据自身实际“量力而为”；对于股权激励，允许在充分披露并履行相应程序的前提下，合理设置低于股票市价的期权行权价格，以增强激励功效 。
四、北交所上市公司相对于精选层挂牌公司在持续监管方面有哪些调整？
答：大力提升上市公司质量，是北交所建设的重中之重 。目前，精选层公司比照上市公司监管，具有转换为上市公司的良好基础 。充分考虑北交所上市公司监管的新形势、新要求，我们在精选层监管经验基础上做了以下调整：
一是公司治理标准更加优化 。《上市规则》吸收借鉴上市公司治理经验，充分考虑中小企业治理特点，增加了独立董事应当发表意见的情形，推动独立董事发挥更大作用；将资金占用主体范围扩大到控股股东、实际控制人及其关联方，紧盯“关键少数”；明确了不得新增影响持续经营能力的同业竞争，确保上市公司独立性 。
二是信息披露要求更加具体 。《上市规则》坚持以信息披露为中心的监管理念，对真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则进行细化解释，便于信息披露义务人准确把握；细化了自愿披露、豁免披露、暂缓披露、行业和风险信息披露等具体要求，提高披露针对性和有效性；建立了统一的内幕信息知情人管理和报备制度，严防内幕交易等违法行为 。


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