PSA与FCA合并：可以优势互补，也能“同床异梦”
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经过一年多时断时续的谈判 ， 标致雪铁龙（PSA）与菲亚特克莱斯勒（FCA）的合并案终于尘埃落定 。
1月4日 ， PSA集团与FCA集团宣布 ， 双方已分别召开股东大会 ， 均以超过99%的投票数通过了合并案 ， 预计合并案将于1月16日彻底完成 。
合并后的新公司Stellantis将于荷兰完成注册 ， 在巴黎、米兰和纽约上市 ， 其普通股将于1月18日开始交易 。
名为“合并” ， 实则PSA收购FCA
早在2019年12月18日 ， PSA就与FCA正式签署了联合协议 ， 约定双方以50:50的股比成立新集团 ， 双方旗下的汽车品牌名称保持不变 ， 以创造全球销量第四（870万辆汽车）、收入排名第三（1700亿欧元）的汽车集团 ， 抵御车市下行和行业转型的压力 。
最初的设定是 ， 2021年第一季度为双方完成合并案的最后期限 。 以此看 ， 实际进展比计划有所提前 ， 1月中旬二者将正式合并 。
合并之后 ， 新公司Stellantis将拥有14个品牌 ， 包括FCA集团的菲亚特、玛莎拉蒂、JEEP、道奇、公羊 ， 以及PSA集团的标致、雪铁龙、欧宝和DS等 。
双方的持股上 ， FCA集团的最大股东阿涅利家族公司Exor ， 将成为Stellantis集团的最大股东 ， 持股比例为14.4% 。 标致家族为第二大股东 ， 将持有7.2%的股份 。 此外 ， 法国国家投资基金Bpifance和东风汽车集团分别持有6.2%和4.5%的股份 。
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以持股比例看 ， FCA集团占得上风 ， 但从会计准则等层面看 ， 此次一直被称为“平等合并”的交易 ， 实则是PSA集团对FCA集团的收购 。
外媒Motor1最近曝光的Stellantis集团招股说明书中对此有所披露 。 文件显示 ， 基于对IFRS 3会计准则下各项指标的评估 ， 以及对所有相关事项和情况的考虑 ， FCA集团和PSA集团管理层商议决定 ， 出于会计处理的目的 ， 将PSA集团定义为收购方 。
另一方面 ， Stellantis董事会将设置11名董事 ， 其中6名由PSA集团、PSA集团股东或员工提名 。 其中 ， PSA集团现任首席执行官卡洛斯·唐唯实（Carlos Tavares）将担任Stellantis集团首任首席执行官 ， 被授权全权代表Stellantis 。
这意味着 ， 被定位为收购方的PSA将拥有更多话语权 。 同时 ， 随之而来的问题是 ， PSA可能会通过主导FCA以扩充自己的势力 。
对此业内更多的预测是 ， 未来Stellantis在产品阵型上的布局 ， 很大可能将率先削减 FCA 旗下汽车品牌 。
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可以优势互补 ， 也能“同床异梦”
目前 ， PSA方面还没有明确计划消减品牌 ， 但从双方股东的投票结果看 ， 两家公司无疑已确认此次“不平等”的合作 。 那么 ， 相比于拥有新公司主导权的PSA ， 占据下风的FCA， 此行合并的目的是什么？
原因可能有多个方面 。 首先 ， 出于全局考虑 ， 合并将带来更多利好 。 合并之前 ， PSA与FCA只在各自的局部市场占据优势 ， 如PSA在欧洲占据优势 ， FCA则在美国占据优势 。
从地理位置看 ， 两家集团合并之后 ， 新公司的业务将遍及全球 。 从产品矩阵看 ， PSA擅长制造平民轿车和SUV ， FCA则在SUV以及皮卡领域有着较强的竞争力 ， 同时还拥有阿尔法罗密欧、法拉利、玛莎拉蒂等超级豪华品牌 。 两家合并之后 ， 新公司将拥有覆盖面更为宽泛的产品线和产品矩阵架构 ， 彼此优势互补 。
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其次 ， FCA方面有不同的考虑 。 FCA董事长艾尔坎上个月表示 ， 麦明恺将负责Stellantis集团在美洲的运营 。
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