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李小加：错失阿里巴巴IPO为最难忘的挑战

即将于月底卸任的港交所行政总裁李小加12月14日向包括21世纪经济报道在内的媒体透露 ， 在任内大部分事情“心想事成” ， 还是很高兴的 ， “退休不是彻底回家退休 ， 香港是我家 ， 已经住了20多年 ， 我不会离开香港 ， 工作也不离开中环 ， 想做的事情只有在香港 。 ”
他将自己在金融市场的经历比喻为水利工程师 ， 并向媒体坦言 ， 离开港交所以后 ， 自己不太想打工 ， 尝试不打工 ， “新的工作还没开始 ， 希望可以帮助中小企业 ， 关注小水、细水 。 ”
今年9月29日晚间 ， 港交所宣布李小加将提前退休 ， 于今年12月31日卸任港交所集团行政总裁 ， 现任联席总裁及首席营运总监戴志坚则被委任为代理集团行政总裁 。 自明年1月1日起 ， 李小加将转任高级顾问 ， 为期6个月 ， 从而确保过渡安排顺利 。
早在今年5月初 ， 港交所发布公告 ， 称李小加通知董事会 ， 计划在现有合约于2021年10月底到期时不再续约 。 根据港交所目前设定的60岁退休年龄 ， 现年59岁的李小加在合约期满后亦到达退休年龄 。 他在记者会上坦言 ， 由于今年疫情影响 ， “很多大事干不了” ， 形容这反而是“换将的好时机” 。
据港交所资料显示 ， 按照港交所员工股份奖励计划 ， 12月7日向李小加派发32375股 ， 根据当日收市价384港元计算 ， 股份市值达1243万港元 。 数据显示 ， 李小加目前共持有50.26万股港交所股票 ， 市值达1.93亿港元 。 自去年底宣布不再续约后 ， 李小加已减持65万股港交所股票 ， 套现逾1.6亿港元 。
成也萧何败也萧何
李小加被公认为香港资本市场的“改革者” ， 任内港交所最大改革包括接受同股不同权、放宽港股市场作为二次上市渠道限制 。
他笑言 ， 在港交所任职期间最难忘的挑战 ， 就是当初与阿里巴巴IPO失之交臂 。 他随后发了一篇3000余字的长文 ， 描述自己在梦境中见到9个人物 ， 对是否批准公司以A、B股形式上市的问题展开激辩 。
“香港市场的改革是渐进式的改革 ， 很难跳跃性地做 ， （当时）世界上最大的IPO远走他乡 。 成也萧何败也萧何 ， 这个市场的优点是审慎的程序、法制社会 ， 在某些时候也可能成为最大的制约 。 当时反对的人很多 ， 支持的人很多 ， 但没有一个地方可以来讨论 ， 或者拍板作出决定 。 因此 ， 我只能在梦里召集了这样一个会议 。 ”他回忆道 。
据悉 ， 阿里巴巴最早曾考虑在香港上市 ， 由于采用“合伙人制度” ， 即马云和管理团队可以保持对阿里巴巴的控制权 ， 这违反了当时香港“同股同权”的上市规则 。 最终 ， 在经过与监管的长期拉锯战后 ， 2014年阿里巴巴毅然赴美上市 ， 造就当年纽交所IPO神话 。
2018年4月24日 ， 港交所发布IPO新规 ， 允许同股不同权公司来港上市 。 去年11月 ， 阿里巴巴以第二上市形式登陆香港股市 ， 并成为第三家以同股不同权架构挂牌的上市公司 。 李小加出席上市仪式后表示 ， 阿里巴巴是伟大的中国公司 ， 5年后终于回到香港上市 ， 对此感到相当感恩 。
吸引世界的“鱼”
2010年1月 ， 48岁的李小加加入港交所 。 在掌舵港交所的十一年内 ， 李小加交出了一份骄人的成绩单 。 他带领港交所实现了一系列重大突破 ， 包括推出沪深港通、债券通 ， 大刀阔斧地推出新股改革 ， 迎来了阿里巴巴、腾讯 。
李小加认为 ， 内地的资本市场是高屋建瓴、自上而下的改革 ， 但国际市场尤其是香港市场很多是自下而上进行的 ， “大部分事情是经过很长时间的市场演变的 ， 有巨大的市场力量 ， 向很好的方向发展 。 自己在港交所任职期间 ， 有自上而下改革的战略思索 ， 但必须是自下而上地实施 。 ”
他坦言 ， 目前内地与香港金融市场之间的互联互通已经不可逆转 ， “我们在连“水”、换“鱼”、跨界等方面 ， 都做了大量的工作 ， 但每一项上还有很大空间 。 在连“水”（连接两地的资金）方面 ， 现在只是连了现货市场、一级市场 ， 将来可以拓展到期货市场、二级市场 。 今天的“鱼”（上市公司）主要是大量中国DNA的“鱼” ， 未来我们希望吸引世界的“鱼” ， 在两地一级市场实现联通 ， 推出新股通 ， 这些值得进一步往前走 。 ”


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