对赌协议|移动互联网迷失市值跌去千亿元三六零业绩“失速” 业务|同比|领域|智能|互联网|业绩|金城

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图片来源：视觉中国

文 | 中国经营报吴清

以免费模式引领互联网安全产业的三六零或正迎来自成立以来的低谷。
三六零（601360.SH）日前发布的三季报显示，前三季度，该公司实现营收79.74亿元，同比下降16.26%；归母净利润17.07亿元，同比下降67.03% 。
对于业绩下滑的原因，三六零方面回应《中国经营报》采访人员称，一方面2019年投资收益高造成基值较高，同时受到疫情因素影响，主要客户广告投放进一步削减。
但最令市场和投资者们担心的是，营收和利润全面下滑的背后，是作为公司营收支柱的互联网广告及服务业务的“失速” 。错失移动互联网风口的三六零，智慧生活集团和金融集团还未能真正独当一面，正在发力的政企安全领域还在摸着石头过河。
“资本市场看到的更像是一个迷失在移动互联网风口的老牌互联网巨头，正在四面出击艰难找寻新的风口和方向，却依然未能找到” ，一位互联网领域分析师对采访人员表示，三六零依然是中国互联网安全领域的龙头，却没有展现令人信服的统治力和业绩表现。

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业绩失速
财报显示，今年前三季度，三六零实现营收79.74亿元，同比下降16.26%；归母净利润17.07亿元，同比下降67.03%；扣非净利润为14.97亿元，同比下降42.12% 。
业绩大跌的背后是作为营收与利润主要来源的互联网广告及服务业务收入快速下滑。三六零方面也坦言，公司电脑端业务比较稳固，但行业和客户将重心更多偏向移动端，加上今年受疫情影响，整体行业形势不好，公司互联网广告业务等出现较明显的下滑。
“互联网广告市场正进入存量竞争阶段，三六零因为不可替代性和领先优势不明显，市场份额持续萎缩。而今年疫情又导致三六零主要客户的广告投放预算进一步削减” ，上述分析师表示，三六零的各项业务没有BAT等头部巨头那样在各自领域的统治力，最终会导致公司各业态的市场空间受挤压和毛利率下滑。
其实2019年以来，三六零的互联网广告业务及服务收入就已进入下行通道， 2019年全年实现收入97.25亿元，同比下滑8.76% 。 2020年上半年更是大幅同比下跌29.76%至32.99亿元，三季度依然未能扭转下跌颓势。
不过，三六零的业绩也不乏亮点，以游戏为代表的互联网增值服务业务依然保持增长，更难得的是，智能硬件业务维持了两位数的正增长，今年以来三六零已发布多款智能硬件新品。
对赌协议
比起下滑的业绩，三六零还有一个更加现实紧迫的难题， 2018年三六零曾签下业绩对赌协议借壳登陆A股，作为签署业绩对赌协议期限的最后一年， 2020年三六零的业绩表现，关系到其是否会因未能实现业绩承诺而赔偿现金。
按前三季度的业绩表现，业内多认为，三六零如今想完成对赌目标难上加难。
2017年11月，三六零谋求A股借壳上市时与借壳方江南嘉捷签署了《业绩承诺及补偿协议》。根据协议规定， 2017年至2020年，三六零扣非后的净利润需要分别达到不低于22亿元、29亿元、38亿元、41.5亿元，合计达130.5亿元，否则，需要进行股份及现金补偿。
采访人员注意到， 2017~2019年，公司三年扣非净利润分别为27.52亿元、35.68亿元、38.66亿元，均已超额完成业绩承诺。根据协议， 2020年三六零依然至少需要达成28.64亿元的扣非净利润。
但今年前三季度三六零扣非净利润仅为14.97亿元，意味着第四季度三六零至少需要完成13.67亿元的净利润，即一个季度要完成大约三个季度的工作量，还是在今年互联网广告行业形势低迷的背景下，难度可想而知。三六零方面也坦承，目前看完成业绩承诺很难，不过公司依然会努力去达成。