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利润|固态奶收入下滑 麦当劳利润锐减！三元股份前三季净利转向

今年前三季度 ， 三元股份营收同比下滑13.73%至54.21亿元；归母净利润为-0.46亿元 ， 同比下滑122.67%

利润|固态奶收入下滑 麦当劳利润锐减！三元股份前三季净利转向
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《投资时报》研究员 王子西
近几年 ， 通过资本赋能、并购整合 ， 北京三元食品股份有限公司（下称三元股份 ， 600429.SH）已经是一家拥有国内外资源品牌的乳企 。 但是 ， 梳理其近几年的业绩可以看到 ， 2017年至2019年 ， 该公司归母净利润合计为3.9亿元 ， 如果剔除掉非经常性损益 ， 此三年的扣非后归母净利合计仅为1.63亿元 。
有分析人士认为 ， 近年来 ， 支撑该公司利润空间的离不开政府补助、合营企业北京麦当劳食品有限公司（下称北京麦当劳）带来的投资收益等 。
据三季报数据显示 ， 今年前三季度 ， 三元股份营收同比下滑13.73%至54.21亿元；归母净利润为-0.46亿元 ， 同比下滑122.67% 。 值得注意的是 ， 截至2020年9月30日 ， 三元股份投资收益较上年同期下滑82.24%、仅录得0.37亿元 。 三元股份表示 ， 投资收益锐减主要是受疫情影响 ， 合营企业麦当劳经营利润减少所致 。
另外 ， 其液态奶、固态奶、冰淇淋业务均出现收入下滑 ， 其中固态奶收入同比下滑最为严重、近乎腰斩 。 而今年前三季度 ， 该公司其他应收款为0.40亿元 ， 较上年末增加381.52%；短期借款为5.19亿元 ， 较上年末增加89.00% 。 截至2020年9月30日 ， 三元股份经营活动产生的净现金流为2.22亿元 ， 较上年末减少36.29% ， 该公司或存在一定的偿债压力 。
在三季报中 ， 三元股份预测 ， 其二、三季度虽已实现盈利 ， 但不能完全弥补受疫情影响的一季度亏损额 ， 故预计年初至下一报告期期末 ， 其累计净利润较上年同期可能大幅下降 。
归母净利亏损0.46亿元
公开资料显示 ， 三元股份属于乳制品制造行业 ， 其前身是成立于1956年的北京市牛奶总站 ， 1968年更名为北京市牛奶公司 ， 1997年成立了北京三元食品有限公司 ， 2001年公司改制为三元股份 ， 于2003年9月挂牌上市 。 目前 ， 该公司拥有“三元”“极致”“爱力优”“八喜”“燕山”和“太子奶”等一系列有较高知名度的品牌 。
梳理其近年来的业绩 ， 可以发现 ， 三元股份的业绩表现可圈可点 。 2017年—2019年 ， 三元股份实现营收分别为61.21亿元、74.56亿元、81.51亿元 ， 同比变动幅度为4.56%、21.80%、9.32%；对应各年度录得的归母净利润分别为0.76亿元、1.80亿元、1.34亿元 ， 同比变动幅度为-34.61%、137.25%、-25.51% 。 显然 ， 近三年来 ， 该公司营收、归母净利润的增长能力呈现不稳定状态 ， 尤其是在2019年度 ， 虽然录得营收同比增加 ， 但归母净利润与营收增速背离、盈利空间较上年压缩近0.5亿元 。
近日该公司发布三季报 。 数据显示 ， 今年前三季度 ， 三元股份营收实现54.21亿元 ， 同比下滑13.73%；归母净利润为-0.46亿元 ， 同比下滑122.67%；加权平均净资产收益率为-0.94% ， 较上年同期减少4.97个百分点 。 需要注意的是 ， 今年1—9月 ， 该公司非经常性损益合计为0.13亿元 ， 其中政府补助为0.21亿元 ， 扣非后归母净利润亏损0.59亿元 ， 同比下滑142.86% 。
在三季报中 ， 三元股份表示 ， 报告期内公司执行了新收入准则 ， 将原计入销售费用的市场助销投入调整冲减营业收入 ， 与上年同口径对比 ， 2020年前三季度的营业收入同比下降6% 。
从数据来看 ， 相较上半年归母净利润亏损1.01亿元、同比下滑155.06% ， 三元股份前三季度的净利亏损金额及下滑幅度有所减少和收窄 ， 但是仍未能转正 。 考虑到今年已经临近尾声 ， 2020年的整体盈利情况不容乐观 。
值得注意的是 ， 截至2020年9月30日 ， 三元股份其他收益为0.19亿元 ， 较上年同期的1.05亿元下降82.11%；该公司投资收益为0.37亿元 ， 较上年同期的2.10亿元下滑82.24% 。 对此 ， 三元股份解释称 ， 其他收益的减少主要是上期收到企业发展资金及产业发展扶持资金 ， 而本期无此项收益；投资收益的锐减主要是受疫情影响 ， 其合营企业麦当劳经营利润减少所致 。


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