债务|13亿元紫光私募债“实际违约”！“借新还旧”的路径还能继续吗？
【债务|13亿元紫光私募债“实际违约”！“借新还旧”的路径还能继续吗？】《中国经济周刊》采访人员 钮文新
紫光集团境内私募债“17紫光 PPN005”原本于11月15日到期 ， 但由于15日是周日 ， 所以实际到期日应当是11月16日 。 现在看 ， 这笔三年期、票面利率为5.6%的13亿债券已经实际违约 。
但从16日下午媒体透露的信息看 ， “17紫光PPN005”的所有债权持有人均已同意展期方案 ， 这当然意味着这笔债务已经“实际违约” 。
紫光集团境内私募债“17紫光 PPN005”最终何时、以何种方式偿债？一次性、还是分期？先偿利息、还是本息一起？没有看到具体说明 。 这是否表明 ， 尽管债权人一致认同展期偿债 ， 但对具体偿债方式还有异议？此前 ， 有消息透露 ， 紫光集团正在和债权人商谈展期方案 ， 而初步达成的方案是：优先支付10%或1亿元本金 ， 以及全部利息部分 。 其余部分拟展期6个月 。
这被外界理解为是紫光集团债务需要“借新还旧”的滚动安排 。 但最近一段时间 ， 许多信用评级很高的国企出现债务违约 ， 尤其是华晨集团、永煤集团等地方国企债务的违约闹得沸沸扬扬 。 而流动性主要依赖债务滚动的紫光集团 ， 最近其债权价格也出现难以想象的下跌 。 比如 ， 公开发行的18紫光04债权（上交所代码：155085） ， 2019年1月上市交易以来 ， 百元面值的债券长期横盘于60到80元之间 ， 但2020年10月底开始大幅跳水 ， 截至11月13日 ， 债券价格已经跌至11元附近 。
基于这样的市况 ， 紫光集团通过发债维系流动性的路基本已经堵塞 ， 而未来唯一可以继续“借新还旧”的路径就是银行贷款 。 有消息说 ， 紫光集团正在寻求以紫光国微16.14%的股权作抵押 ， 寻求100亿元银行授信 。 为什么是100亿元？也许和紫光集团其它债券也存在到期还本或付息有关 。
从企业债市场总体情况看 ， 现在 ， 那些被怀疑可能违约的企业债“如期还本付息”显得非常重要 ， 这恐怕是重建债券市场信心的关键所在 。 所以 ， 不只是企业自身 ， 金融管理者也必须高度关注这样一种态势 ， 切莫因此而引发恶性循环 ， 威胁系统性金融安全 。
编辑：郭芳
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