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市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超 7%，机构看好后市估值修复

今日 ， A股市场继续呈现风格轮动 ， 银行板块领涨两市 。
市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超 7%，机构看好后市估值修复
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截至收盘 ， 银行板块整体上涨2.31% ， 成交金额280亿元 ， 较上日增加126亿元 。 个股层面 ， 37只个股全线上涨 ， 其中厦门银行封板 ， 兴业银行放量涨逾7% ， 光大银行、平安银行涨幅靠前 。
市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超 7%，机构看好后市估值修复
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对于银行股走强的原因 ， 一方面来自于市场风格轮动 ， 资金寻求估值洼地 。
今年上半年 ， A股在疫情笼罩下呈现震荡走势 ， 而医药板块却受益于疫情集体狂欢 ， 恒瑞医药、药明康德、华兰生物等明星股纷纷刷新历史新高 ， 相对而言 ， 估值也随着股价上涨而上涨 。 随着疫情影响趋弱 ， 叠加医械集采启动 ， 近期医药板块遭到较大冲击 ， 从估值角度来看 ， 医药（中信）板块整体PE-TTM在61.26倍 ， 位于历史93.75%分位点 ， 仍处于较高水平 。
除了医药 ， 今年最亮眼的无疑是白酒板块 。 白酒（申万）板块较年初涨幅68% ， 继贵州茅台、五粮液等头部白酒股迭创历史新高之后 ， 酿酒板块出现明显的补涨迹象 ， 自11月以来 ， 以金徽酒、青青稞酒为代表的三四线白酒企业出现暴涨行情 。
从估值角度来看 ， 虽然白酒股赛道很好 ， 但整体估值水平并不便宜 ， 基本上透支掉未来一两年乃至两三年的盈利增长预期 。 当前 ， 白酒（申万）PE-TTM达50.68% ， 处在历史的绝对高位 ， 一旦这些消费白马业绩不达预期 ， 抱团资金瓦解 ， 很可能发生高位踩踏的风险 。
此外 ， 市场交易火热的还有新能源汽车板块 ， 当前汽车整车（申万）PE-TTM达35.93倍 ， 处于98.73%历史分位点 。
鉴于年底机构调仓换股之季 ， 当前资金抱团的现象似乎有所松动 ， 资金从部分高估值板块向低估值板块切换的迹象显现 。 从这几天走势来看 ， 白酒股股价走势却出现了明显的分歧 ， 进入资金博弈阶段 。 金徽酒今日收盘跌停 ， 此前 ， 公司股价在一个半月之内暴涨了200% 。 另外 ， 迎驾贡酒、口子窖重挫超5% ， 一线龙头五粮液、贵州茅台也震荡走弱 。 医药、科技板块持续低迷 ， 药明康德今日也几近跌停 。 而银行、有色等顺周期低估值板块表现较好 。
相对而言 ， 银行（申万）整体估值便宜 ， PE-TTM仅7.03倍 ， 处于历史71.88%分位点；PB只有0.69倍 ， 处于历史4.88%分位点 。 基于四季度部分机构保守及谨慎的投资行为 ， 资金将配置流入到具备安全边际且低估的板块当中 ， 助推银行今日上涨行情 。
市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超 7%，机构看好后市估值修复
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【市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超 7%，机构看好后市估值修复】另一方面 ， 随着信用债风险集中释放后的落地 。
近期 ， 信用债违约事件频发 ， 引发市场对后续银行资产质量的担忧 ， 消息一经发布 ， 银行板块11月12日和13日集体杀跌 。 在风波落地后 ， 11月16日银行板块止跌回升似乎显示出市场上周对信用债过度担忧 。 事实上 ， 从长远来看 ， 这事件将倒逼商业银行等金融机构更加注重企业信用风险的识别 ， 增强自身稳健经营的管理 。
银保监会11月10日披露2020年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况 。 数据显示 ， 2020年前三季度 ， 我国银行业金融机构本外币资产315.2万亿元 ， 同比增长10.5%；商业银行不良贷款率1.96% ， 较上季末增加0.02个百分点 ， 信贷资产质量基本稳定；商业银行累计实现净利润1.5万亿元,同比下降8.3% ， 降幅较上半年收缩1.1个百分点 。
中信证券指出 ， 三季度上市银行资产质量稳定、盈利表现回暖 ， 对应了后疫情时期经济的稳步修复 ， 以及货币政策、监管取向的常态化回归 。 今年上市银行坏账加大确认和处置 ， 有利于"净表" ， 从而奠定2021年业绩恢复性增长基础和估值提升空间 。
中金公司重申"业绩反转 ， 而非反弹"的行业判断 ， 修复逻辑与盈利提升逻辑共振 。
个股层面 ， 今日兴业银行以60.78亿元的在整个银行行业中交易金额排在第一 ， 截至收盘 ， 其股价报收于19.20元/股 ， 涨幅达7.20% 。
兴业银行2020年前三季度实现营业收入1517.83亿元 ， 同比增加11.11%；归母净利润518.75亿元 ， 同比下降5.53% 。 单季度来看 ， 第三季度公司实现营收517.66亿元 ， 同比上升10.85%；归母净利润增速转正 ， 同比1.33%至192.85亿元 。
从估值角度来看 ， 兴业银行PE-TTM为6.3倍 ， PB仅0.78倍 ， 相较于招商银行市盈率12.2倍、平安银行市盈率13.3倍 ， 具有一定估值优势 。
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