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短期债务|黑芝麻“糊”了：业绩下滑、债台高筑 主营产品老化

时代周报采访人员 张梦琳
黑芝麻(000716.SZ)不香了 ， 甚至有点“糊” 。
11月3日 ， 南方黑芝麻集团股份有限公司(下称“黑芝麻”)回复了深交所在10月22日下发的半年报问询函 。 这已经是黑芝麻自去年6月起 ， 收到的第三封问询函 。
数次问询函中 ， 黑芝麻躲不开巨额欠款、业绩下滑等问题 。
据今年上半年财报显示 ， 黑芝麻一年内到期的短期债务超过15亿元 ， 但其账面货币资金不到2亿元 。
以黑芝麻目前业绩情况来看 ， 还清债务难度不小 。 据其三季度财报显示 ， 报告期内 ， 黑芝麻总营收及净利润分别为24.01亿、-2478.6万元 ， 同比减少19.84%、 184.85% 。
11月5日 ， 时代周报采访人员致电黑芝麻董秘办 ， 询问债务、业绩的具体情况及应对措施 ， 董秘办工作人员表示“一切以公告为准” 。
“黑芝麻目前业务不起色 ， 没有找到增长点 ， 股价下滑 ， 整体萎靡不振 ， 要度过难关挑战很大 。 ”同日 ， 凌雁管理咨询首席分析师林岳向时代周报采访人员表示 。
【短期债务|黑芝麻“糊”了：业绩下滑、债台高筑 主营产品老化】此前 ， 黑芝麻曾多次尝试跨界 ， 但对业绩提升作用甚微 ， 甚至一度拉垮主业发展 。

短期债务|黑芝麻“糊”了：业绩下滑、债台高筑 主营产品老化
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黑芝麻糊经典广告画面 图片来源：黑芝麻官网
资金捉襟见肘
黑芝麻负债高企 。
财报显示 ， 截至2020年上半年 ， 黑芝麻账面短期借款金额为11.9亿元 ， 一年内到期的非流动负债为3.63亿元 ， 合计15.53亿元 ， 较2019年的11.88亿元增加3.65亿元 。
在回复深交所问询函中 ， 黑芝麻坦言 ， 从2020年10月至2021年9月 ， 公司平均每月应偿债务金额在亿元之上 。 其中 ， 2021年6、7月 ， 分别将偿还债务金额将超过2亿元 。
但其短期偿债能力却不容乐观 。 财报显示 ， 截至2020年上半年 ， 南方黑芝麻账面货币资金仅为1.951亿元 。
与此同时 ， 黑芝麻财务部门预计 ， 2020年10月至2021年9月 ， 公司正常的经营性资金需求约45.10亿元 。
账面资金难以填补债务窟窿 ， 正常经营流水又该何以为继？
黑芝麻在回复问询函时称 ， 从今年10月开始的未来12个月 ， 公司可实现营业收入约52亿元（含税） ， 可回收货款约49.68亿元；截至今年10月底 ， 公司尚有约8.1亿元银行授信可用 。
“另外 ， 公司如期偿还上述债务后可申请续贷 ， 将取得相应额度的贷款资金支持 。 ”黑芝麻坦言 。 这一表态换言之便是拆东墙补西墙 。 资金捉襟见肘的同时 ， 黑芝麻的业绩表现也难言乐观 。
财报显示 ， 2017年至2019年 ， 公司营业收入稳步增长 ， 从27.72亿元增至44.76亿元 ， 但归母净利润却从1.11亿元降至0.34亿元 ， 其中 ， 2018年、2019年的归母净利润同比减少达46.06%、43.51% 。
毛利率方面 ， 相较于2015年的32.59%下滑至2019年的19.19%；净利率方面 ， 截至2019年不足1% 。
而且 ， 公司有约三分之一的净收入来自政府补贴 。
7月15日 ， 黑芝麻发布公告显示 ， 截至2020年上半年 ， 公司共获得政府相关补助资金902.5万元 。 在近千万元的政府补贴中 ， 影响当期利润总额的金额高达710.3万元 。
据黑芝麻2019年年报 ， 当年政府补助金额占其利润总额的比重为35.02% 。
多元化迷途
在即冲即食领域曾领先称霸的黑芝麻怎么了？
1984年 ， 现任黑芝麻董事长韦清文创办广西南方儿童食品厂 。 五年后 ， 韦清文从全国聘请7位食品专家和教授为常年技术顾问 ， 开始了黑芝麻糊的研制攻关 。 半年后 ， 黑芝麻糊研制成功 。

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