百读财经|市值突破万亿！股价大涨96%！净利增速超车茅台！五粮液赚翻了
来源：投资圈（id：caijiback）
作者：投资君
随着第三季报的接连披露 ， 贵州茅台(600519.SH)和五粮液(000858.SZ)两个老对头再次交锋 ， 而这次 ， 五粮液反超了 。
五粮液：
2020年前三季度实现营业收入424.93亿元 ， 同比增长14.53%；实现归属净利润145.45亿元 ， 同比增长15.96%；实现扣非净利润为37.2亿元 ， 同比增长15.82% 。
贵州茅台：
2020年前三季度实现营业收入672.15亿元 ， 同比增长10.31%；实现归属净利润338.27亿元 ， 同比增长11.07%；实现扣非净利润145.83亿元 ， 同比增长15.68% 。
对比之下 ， 五粮液净利增速比贵州茅台高出4.89% 。 尽管受疫情影响 ， 五粮液还是在上半年业绩中保持营收净利润双位数增长 。
根据财报数据显示 ， 今年上半年 ， 五粮液实现营业收入为307.68亿元 ， 同比增长13.32%；其中 ， 归属上市公司股东的净利润108.55亿元 ， 同比增长16.28% 。 再加上三季报披露 ， 五粮液今年已经连续三个季度实现净利润双位数增长 。
更值得注意的是 ， 投资君统计发现 ， 五粮液营收已连续19个季度实现两位数增长 ， 创造上市酒企新纪录 。 
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在业绩持续稳定提升的情况下 ， 五粮液的股价也一路突飞猛涨 ， 自2020年1月2日以来 ， 公司股价由130.81元/股增长至目前的259.77元/股 ， 涨幅高达96.51% ， 翻了近一倍 。 
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截止11月5日收盘 ， 公司每股股价报收259.41元 ， 较前一日上涨2.53% ， 最新总市值再次突破万亿 ， 达10069.28亿元 。 
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截止9月30日 ， 五粮液股东人数高达38.47万户 ， 较去年同期增长了25.68%.
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高价位酒营收占比升至85.67%
在投资君看来 ， 五粮液业绩和股价双双增长离不开其产品的高端化和研发上的大量投入 。
通过分析财报 ， 投资君发现 ， 五粮液靓丽的业绩增长源自于其产品毛利率提升 。 2020年上半年 ， 五粮液整体毛利率为80.27% ， 同比涨2.11% ， 再创上市以来新高 。
值得注意的是 ， 2018年至2019年两年间 ， 五粮液的高价位酒已经有了显著的增长 。
2018年-2019年 ， 五粮液酒类分别实现为营收377.52亿元和463.02亿元 ， 毛利率分别达77.59%和79.95% 。
其中 ， 高价位酒营收分别达301.89亿为396.71亿元 ， 占比分别为79.96%、85.67% ， 毛利率由84.31%提升至84.59%；
中低价位酒营收分别为7.56亿、6.63亿元 ， 毛利率由50.77%提升至52.19% 。
不难发现 ， 两年间五粮液的高价位酒占比已由80%上升到2019年内的85.56% 。
产品升级与涨价并行
2017年 ， 五粮液终端价格从2017年初的不到900元/瓶一路上涨 。
2019年5月份 ， 第七代经典五粮液停产下线 ， 第八代五粮液经典6月份进入消费终端 ， 出厂价889元/瓶 ， 终端供货价定为959元/瓶 ， 终端零售价定为1199元/瓶 。
上市后 ， 第八代经典五粮液上调终端零售价从1199元/瓶上调至1399元/瓶 ， 价格一路飞涨 。
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研发同比增幅达54.5%
根据第三季报披露的数据显示 ， 公司前三季度研发费用高达9214.9万元 ， 同比增长54.5% ， 其中第三季度研发费用为3220.73万元 ， 同比增长50.63% 。 
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研发费用的大幅度增长 ， 意味着公司当下乃至未来都会着力于产品上的创新 。 果不其然 ， 从产品结构上看 ， 五粮液确立了“1+3”产品战略 。 在强化第八代五粮液超级大单品地位的同时 ， 以“独特、稀缺、个性” ， “年轻化、时尚化、低度化” ， 以及“国际化”为维度来延展核心产品体系 ， 进一步优化产品结构 。
产品结构上的优化 ， 更有利于五粮液适应当下市场以及消费者的需求 ， 在投资君看来 ， 传统的白酒产品未来还会有市场 ， 但不会是市场的主流 ， 只有符合当下年轻一代消费需求的产品 ， 才可能在市场上更加具备竞争力 ， 相信这也是五粮液产品趋向高端化、年轻化的目的之一 。
而高端化策略的成功 ， 让五粮液继续保持着收入和利润的双位数增速 。
其实 ， 五粮液的产品高端化也是市场的一个趋势缩影 ， 根据欧瑞数据显示 ， 2019年低端白酒消费量占比为29.43% ， 相较2014年下降了16.35个百分点 。 而2019年高端白酒消费量占比为8.65% ， 相较2014年上升了3.81个百分点 。
可见 ， 目前白酒市场由低端向高端转变是一个必然的趋势 ， 也是未来白酒产业争夺的战略高地 。
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白酒板块月涨超25% ， 高端酒板块成“蓝海”
根据统计显示 ， 白酒板块自9月底以来处于持续上涨的状态 ， 近一个月涨幅超25% 。 从个股上看 ， 近一个月 ， 五粮液上涨8.7% ， 酒鬼酒涨幅超过30% ， 老白干酒涨幅更是逼近40% ， 而金种子酒、伊力特、口子窖等涨幅都超过10% 。
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