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两大利好：A股上市公司股票质押规模与两融余额哪个更影响股市？

今年的股市可以说格外让人瞩目 ， 在疫情对世界的社会秩序、经济秩序、产业秩序甚至贸易秩序的冲击之下 ， 国际主要经济体股市经历了过山车式的大涨大跌波动 ， 我国股市虽然在牛市的整体格局之下 ， 也仍然在大概率进行牛市盘整上升 ， 虽然不改牛市格局但整体的波动也让投资者惊心动魄 。 特别是蚂蚁集团的上市与暂缓上市、美国大选的一波三折更是让股市承压 。
从我国股市的近两个月指数变动情况看 ， 截止2020年10月30日收盘 ， 上证指数报收3224.53点 ， 下跌1.47%；深证成指报收13236.60点 ， 下跌2.09%；中小板指报收8967.11点 ， 下跌2.25%；创业板指报收2655.86点 ， 下跌1.63% 。 对比A股九月行情虽然没有大的增长 ， 也算是比较稳定 。 9月份三大指数回调幅度均超过5% ， 上证指数下跌5.23% ， 深证成指下跌6.18% ， 创业板指下跌5.63% 。 沪指报3218.05点 ， 深成指报12907.45点 ， 创指报2574.76点 ， 9月北向资金连续出逃 ， 月内合计净流出超过327亿元 。
我国股市的变动虽然可以参考北向资金的动向并受到一定的影响 ， 但另外两个好消息同样对我国的今年后两个月的股市有非常大的影响：
第一个利好消息是 ， A股上市公司股票质押规模持续下降 ， 有利于上市公司的健康发展和股市融资风险
曾经上市公司的股票质押风险已经对我国股市投资者形成了巨大的风险隐患 ， 不仅导致上市公司股东面临清仓的风险 ， 同时也不利于上市公司的融资和经营发展 。
2020年11月6日央行发布了《中国金融稳定报告（2020）》称 ， 随着股票质押风险防范化解各项工作有序推进 ， 截至2019年末 ， A股上市公司股票质押规模为5790亿股 ， 较上年下降8.76% ， 十年来首次出现下降 ， 股票质押融资爆仓风险下降 。
有数据显示 ， 整个股市全场股票质押存量规模2018年8月高峰时达到6.6万亿元 ， 经过清理和控制2019年全市场股票质押规模已下降超过2万亿元 。 截至2019年11月27日 ， 大股东质押股数5990.42亿股 ， 大股东疑似触及平仓市值为2.26万亿元 ， 较2018年同期的约2.9万亿元有所下降 。 虽然大股东未平仓市值的堰塞湖压力还存在 ， 但是整体规模已经得到有效的控制 。
宏观经济的去杠杆以及推动实体经济的发展 ， 在有效控制宏观经济风险的同时 ， 有效地处置企业债务违约风险、影响银行风险和上市公司质押融资风险 。
2020年10月9日 ， 国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》 ， 其中就包括积极稳妥化解上市公司股票质押风险 。 支持银行、证券、保险、私募股权基金等机构参与上市公司股票质押风险化解 。 支持保险资金通过新股配售、战略增发、场内交易、资管产品等方式投资资本市场 。 截至2020年6月末 ， 保险资金投资A股股票总体规模2.08万亿元 ， 约占A股流通市值的4% ， 是股票市场最大的机构投资者之一 。
【两大利好：A股上市公司股票质押规模与两融余额哪个更影响股市？】上市公司股东股票质押风险的减弱无疑有利于提升上市公司的股东质量 ， 有利于提高上市公司的投资价值 ， 对股市投资者无疑是一个利好 。
第二个股市利好消息是 ， A股两融余额的持续增加 ， 说明我国股市人气在积聚并对未来的股市牛市行情创造了前提
很多人可能无法判断和理解上市公司股权质押融资和股市两融的关系 。
实际上 ， 上市公司股权质押融资是指上市公司的股东特别是大股东将自己持有的股权进行质押融资 ， 正常情况下没有关系但是一旦质押比例过大 ， 一旦出现股价波动时就面临被迫平仓的风险 ， 从而导致大股东不断易主的风险 。
而A股两融资即融资融券则不同 ， 一般是指二级市场持有股票的融资和融券业务 ， 融资就是以自己持有的二级市场股票向券商借钱买股票 ， 即我们平时所说的加杠杆；融券就是向券商借券卖出而实现融资 。 无论是股票融资还是融券 ， 都只是股市投资者的借钱方式 ， 都是向证券公司借钱、将借到的钱投资股票 。 融资融券的规模加大和下降反映了投资者对股市的投资意愿和人气 。
据wind统计数据显示 ， 截至11月5日沪深两市两融余额为15400.77亿元 ， 连续4个交易日增加 。 其中 ， 融资余额为14284.69亿元 ， 较前一交易日增加54.41亿元；融券余额为1116.09亿元 ， 较前一交易日增加17.33亿元 。 说明我国的股市人气正在积聚 。
2019年8月19日 ， 两融标的上市公司由950只扩大至1600只 ， 科创板也被纳入两融标的 。 11月5日的两市融资融券余额相比2019年12月31日的10100亿元 ， 增加了5300亿元 ， 增长了52.48% ， 继9月份沪深两市自2018年4月16日以后两融余额首次突破1万亿元关口后 ， 再次突破1.5万亿关口 。
今年以来 ， 随着股市的起起伏伏 ， 股民人数也是大增小增、北向资金也是进进出出 ， 但上市公司质量提升和人气的提升是牛市的持续关键 。 （麒鉴）
两大利好：A股上市公司股票质押规模与两融余额哪个更影响股市？
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