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美国大选：川普与拜登，谁当选对市场冲击更大

以下文章来源于明白知识， 作者明白知识er还有几天（11月3日） ， 美国大选就要正式开始了 。两党候选人 ， 川普和拜登都进入了最后的加速冲刺阶段 ， 争夺总统宝座 。对于两人当选后对美国政治、社会的影响 ， 分析已经很多 ， 但还有一个角度在国内谈论得不多 ， 那就是川普与拜登当选后对股市的影响 。在美国 ， 大约52%的家庭在股市有投资 ， 一家叫做哈特福德基金（Hartford funds）的机构调查表明 ， 84%的投资者认为2020年大选将影响他们的投资 。市场上的投资者究竟乐观还是悲观 ， 与美国联邦政府的政策息息相关；而联邦政府的政策 ， 则取决于美国总统所采取的立场 。我们知道 ， 三大股票指数分别是道琼斯工业平均指数（简称道指）、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数（简称纳指） 。这三大股指的走势反映不同行业的经济表现 ， 它们不仅是全球投资者信心的「晴雨表」 ， 也是美国大选的一支「温度计」 。美国大选：川普与拜登，谁当选对市场冲击更大
| 三大股指的权重明细表 。 其中 ， 道指只涵盖30家公司股票 ， 纳指排名前十的股票所占比重超过50% ， 两者更容易受到单一股票变动的影响；标普的成分股涵括了500多家公司 ， 任何单一股票的波动对其影响都相当有限 ， 被广泛认为是三大股指中衡量美国经济状况最好的一项指标 。图片来源：DailyFX举个例子 ， 10月19日 ， 道指收盘下跌逾400点 ， 幅度达到1.6% ， 原因是投资者认为在美国大选前 ， 联邦政府出台新的经济刺激方案的可能性越来越小 ， 不看好未来经济前景 。可到了次日 ， 三大股指又集体收涨 ， 反映出市场对政府恢复经济增长的期望又增加了 。这就是美国大选对美国股市的影响所在 。| 美国大选在即 ， 这个曾经的殖民地 ， 如果用200年时间 ， 成为世界上的超级大国？知鸦特别推出《去美国该看什么》通识课程 ， 通过「权利」「制度」的演变 ， 和「美国精神」「美国梦」这些最代表美国的要素 ， 了解有趣的美国历史文化 ， 开启认识美国的第一步 。 现在扫码订阅 ， 立享5折特惠 。01大选对股市的影响从美国历史来看 ， 大选年的股市与平常年份的表现有所差异 。美国银行（US Bank）的分析师研究了自1930年以来 ， 过去90年的市场数据 。 他们发现 ， 股市和债券市场的变动都有迹可循 ， 都是在大选年走势放缓 ， 表现疲软 。平均来看 ， 平常年份的股市涨幅为8.5％ ， 也就是说 ， 带来8.5%的收益；而在大选年 ， 收益不足6％ 。可以看出 ， 大选年的股市表现尽管温和 ， 依然呈正收益 ， 过去7次大选年都是如此 。 收益最高的一次是1996年大选前 ， 标普500指数和道琼斯指数分别上涨10.76％和11.09％ 。唯一的例外是2008年大选 ， 当时正值金融危机 ， 股市大跌 ， 标普500指数在大选前六个月下跌了27.78％ ， 出现负收益 。美国大选：川普与拜登，谁当选对市场冲击更大
| 自1970年以来 ， 大选前后标普500指数的平均表现（不包括2008年） 。图片来源：Fact Set那么 ， 总统选举结束之后呢？股市重趋好的走势 。不过 ， 美国银行分析指出 ， 大选后次年的股市收益 ， 依然要比平常年份略低一些 。这又有两种不同的情况：（1）如果是现任总统连任 ， 股市的平均涨幅为6.5％；（2）如果总统换成对立党派的人当选 ， 股市平均涨幅约为5％ 。美国银行根据自己的分析 ， 发布了2020年大选后 ， 8种不同的国会组合情况 。从下图可以看出 ， 当政治局势处于僵局 ， 即白宫和国会由两党共同支配时 ， 对股市来说较为良好 。美国大选：川普与拜登，谁当选对市场冲击更大
| 2020年大选将可能导致国会8种不同的组合 ， 其中 ， 蓝驴表示民主党 ， 红象表示共和党 。 不同的组合可能性 ， 对股市的影响大小不一 。图片来源：US Bank在这8种情况中 ， 最有可能的是以下4种：（1）一切保持不变 ， 即川普连任 ， 参议院多数党为共和党 ， 众议院多数党为民主党 。 可能性为中偏高；（2）拜登赢得总统职位 ， 国会保持不变 ， 即参议院多数党为共和党 ， 众议院多数党为民主党 。 可能性为中偏高 。 从历史上看 ， 如果现任总统失去白宫 ， 股市短期内往往表现不佳 ， 但这种情况最长只持续一年；（3）拜登赢得总统职位 ， 民主党大胜 ， 拿下国会两院多数席位 ， 即出现所谓「蓝浪」（Blue wave） ， 可能性为中偏高 。 股市将在短期内剧烈波动；（4）川普连任 ， 民主党拿下国会两院多数席位 ， 可能性为中 。 这种政治僵局对股市来说也是友好的 。从表中可以看出 ， 共和党拿下众议院多数席位的可能性较低 ， 取得大胜的「红浪」 ， 可能性更是微乎其微 。反过来讲 ， 选举前股市的走势 ， 也能在一定程度上预测大选结果 。根据美国最大的独立经纪自营商LPL金融公司（LPL Financial）的数据 ， 自1928年以来 ， 股市在87%的时间里都预测到了大选的胜利者 ， 1984年以来准确率甚至达到了100% 。它是这样分析的：当标普500指数在选举前三个月内走高时 ， 在任党通常会获胜 ， 反之则容易失败 。比如在2016年大选前 ， 股市疲软 ， 道琼斯工业平均指数连续9天下跌 ， 作为在任党候选人的希拉里最终输掉了选举 。历史上只有三次例外 ， 分别发生在1956年、1968年以及1980年 。


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