科技说|苏宁易购通过压力测试( 三 )
其二 ， 2019全年 ， 小店出表且转型为平台战略下的加盟模式 ， 零售云门店进入快速成长周期 ， 结合上述线上发展和毛利率两张图表 ， 可以看到平台化和线上化不仅带来毛利率的持续改善 ， 且也伴随着经营质量的持续向好 ， 经营性现金流流出缺口逐渐合拢；
其三 ， 2020年 ， 在苏宁小店出表之后 ， 家乐福又与表外的小店进行供应链携手合作之后 ， 供应链效率提升 ， 毛利率改善 ， 此时线上端占比已经不断攀升 ， 经营性现金流净流入开始回正 。
站在现金流角度 ， 平台战略将带来此部分的持续向好 ， 若用自由现金流贴现方式进行估值 ， 对接下来苏宁的市值管理将有极好的帮助 ， 这也是我们看好接下来苏宁市值变现的重要原因 。
在企业分析中也常用此逻辑：若一个企业能顺利经过外部不可测风险的压力测试 ， 那么风险之后 ， 企业将迅速走向复苏 ， 对此类企业应持续看好 ， 从利润改善到现金流 ， 苏宁经受了疫情的重大考验 。
以上是我们对三年多苏宁运营情况的简单梳理 ， 结论为：在前期的试验 ， 试错以及业务的调整 ， 整合之后 ， 苏宁战略更加清晰 ， 作为老牌零售企业 ， 正在脱掉包袱 ， 轻装上阵 ， 迎接崭新明天 。
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