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央行|央行数字货币是实现人民币国际化“神器”？IMF何东详解CBDC跨境应用

伴随着全球数字经济的蓬勃发展 ， 央行数字货币（CBDC）日益受到各界关注 。 中国无疑在CBDC方面领跑全球 ， 10月初 ， “礼享罗湖数字人民币红包”在深圳试点 。
目前 ， 包括数字人民币在内的CBDC主要聚焦国内应用 ， 但不乏观点认为 ， 数字人民币被寄予了推动人民币国际化的厚望 ， 因为其跨境优势更为明显 。 当前 ， 人民币国际化的基础是什么？CBDC的跨境使用需要注意什么？
10月25日 ， 在由中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构主办的第二届外滩金融峰会上 ， 国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部副主任何东针对数字货币的国际使用发表了看法 。 在他看来 ， 决定国际货币地位的基础因素有很多 ， 如货币和金融政策的公信力、金融市场的广度和深度、决策机制的透明度等 ， 央行数字货币只是其中之一 ， 单靠发行央行数字货币很难从根本上改变已有的国际货币使用格局 。

央行|央行数字货币是实现人民币国际化“神器”？IMF何东详解CBDC跨境应用
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同时 ， 各国面临的主要政策挑战在于 ， 在实现更高效的跨境支付结算的同时 ， 需要思考如何维护货币和金融稳定 。 而要应对这些挑战 ， 需要各国央行密切合作以及国际社会的支持 ， 方法之一是通过建立“货币桥”等方式 ， 来促进不同央行数字货币的互通性 。
CBDC并非货币国际化的唯一要素
目前 ， 很多CBDC研究和试点项目主要集中在国内使用的场景 ， 包括中国 。 何东认为 ， 一些央行的实验已经证明 ， 使用央行数字货币跨境支付是可行的 。 当然 ， 做出这样一个政策选择 ， 既有好处 ， 也有一定的成本 。
这需要涉及三个问题——央行数字货币如何改变货币国际使用的传统动因？央行数字货币如何改善跨境支付的方式与效率？对使用国和发行国将会产生哪些宏观金融影响？可能会有哪些政策含义？
何东表示 ， 央行数字货币体现了数字技术的最新发展和成本降低优势 ， 如云计算和移动设备的普及 。 这些新发展大幅提升了个人和企业获得以前只有金融机构才使用的支付工具的便利性 ， 例如 ， 央行清算余额实时转账 。 同时 ， 区块链等分布式账本技术（DLT）实现了使用数字代币在点对点系统上进行价值转移 ， 不需要再经过商业银行这样的中介机构进行转账 。 因此 ， 数字货币的使用 ， 有可能改变目前以分布在全球各地、各时区的代理行和清算行关系为基础的跨境支付格局 。
从概念上说 ， 使用央行数字货币开展跨国交易的优势非常明显 。 “不过 ， 很难量化其成本优势 ， 从而进行净收益分析 。 例如 ， 对网络安全和为操作风险最小化而进行的投入 ， 可能会带来不确定的、较高的额外成本 。 ”他称 。
具体而言 ， 货币跨境使用一般分为两类 。在第一类使用中 ， 一国货币在国际贸易和国际金融中作为交换媒介、价值储存和记价单位 。 在第二类使用中 ， 外国货币取代本国货币用于国内交易 ， 这种情况通常被称为货币替代 。 各界探讨的如何推动数字人民币跨境使用 ， 以加速人民币国际化 ， 主要属于第一个范畴 。
但何东认为 ， 要成为一个国际化的货币 ， 并非仅推出数字人民币就能实现 。 他称 ， 一般来说 ， 因素包括发行国的经济体量、贸易规模、货币的安全性和流动性、金融的关联度 ， 以及地缘政治因素等 。 另外 ， 货币不同功能的协同所强化的网络效应或外部效应 ， 也会影响货币的国际使用 。 一种货币一旦成为主要的国际货币 ， 就会被大量用户使用 ， 进而吸引更多用户接受和使用该货币 。 国际货币不同功能的协同可以自我强化并促进该货币的广泛使用 。 例如 ， 美元作为贸易计价和支付的国际主导货币的地位 ， 增强了美元在国际金融中的作用 ， 反之亦然 。
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