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财经宋建文|张磊：时间是好生意与好创业者的朋友


北京联盟_本文原题：张磊：时间是好生意与好创业者的朋友
张磊 ， 高瓴资本创始人 。 中国人民大学毕业 ， 后来到耶鲁大学进修 ， 获得双硕士学位 ， 2005年创办自己的投资机构高瓴资本 ， 经过15年时间 ， 高瓴资本资产已超过5000亿元 ， 成为亚洲最大的投资机构之一 。
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高瓴资本以超长期投资著称 ， 投资的很多公司 ， 都已成为行业的领军企业 ， 张磊早期主要进行股票组合投资 ， 重点投资互联网企业 ， 腾讯、百度、京东等企业都有张磊的投资 ， 后来逐步转向全域投资 ， 包括对初始企业投资 ， 对制造业企业进行投资 。
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但有一点始终没变 ， 那就张磊一直坚持价值投资 。 他的信条是长期主义 ， 做时间的朋友 。 因为张磊认为 ， 时间是好生意与好创业者的朋友 。 高瓴资本不但是投资者 ， 也是创业者 ， 只有做时间的朋友 ， 疯狂创造价值 ， 才能获得回馈 。
“我要做企业的超长期合伙人 ， 这是我的信念 。 高瓴的使命就是发掘最具有长期竞争优势的企业 ， 用最长线的钱来帮助企业实现长期价值 。 我们相信那些能长期为消费者带来价值、为产业链提高效率、‘护城河’足够深的商业模式能够带来长期的高资本回报率 。 ”
在张磊的书架上 ， 有一套书《证券分析》 ， 这是价值投资的鼻祖、巴菲特的老师格雷厄姆和戴维多德在1934年写成的巨著 ， 被称为“投资者的圣经” ， 它使得基本面分析和价值投资真正被大众所熟知 ， 让无数投资者在相信或质疑、亲近或远离中解构价值投资 。
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随着科技的发展 ， 现在计算机普及 ， 人工智能正在代替人力 ， 投资的工具和投资方法都变得更多 ， 价值投资的理念也经历了很长时间的演变 ， 出现了很多变化 ， 但是真正践行价值投资的投资者却依然很少 。
张磊认为 ， 价值投资需要既能从质的方面 ， 也要从量的方面找到根据 ， 而很多人根本没有深入去了解问题和寻求事情的应对之策 ， 只是希望在某一瞬间的直觉或玄妙开悟 ， 这好比在决斗的最后一刻把胜负交给运气来决定 ， 或是执迷于零和博弈 ， 在复杂的市场中你争我夺 。
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作为价值投资的信仰者 ， 需要区分“投资”与“投机” ， 两者还是有区别的 。 好好想一想自己的投资究竟是购买一个代码等着合适的机会卖出 ， 还是成为这家企业的股东 ， 和企业同呼吸、共命运？在张磊看来 ， 品质是投资选择的基石 ， 而品质通过一个问题就可以辨明 ， 时间是不是你的朋友？真正高品质的公司 ， 无论在怎样起伏难料的经济周期中 ， 地位都固若金汤 ， 可以实现持续的增长和繁荣 。
什么公司才是时间的朋友？
投资需要从行业、公司、管理这三个层次入手 ， 行业就是要关注商业模式 ， 做的是什么生意 ， 本质是什么 ， 赚钱逻辑是什么 。 关注这个行业的竞争情况 ， 是寡头垄断还是充分竞争 。 行业的成长空间如何 ， 小心那种已经寅吃卯粮的夕阳行业 。 关注进入的门槛 ， 行业里的公司是不是可以轻易模仿 。
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看公司 ， 就是关注公司的业务模式、运营模式和流程机制 ， 这家公司的管理半径有多大 ， 规模效应如何 ， 在这个行业里它有没有核心竞争力 ， 能否构筑自身的“护城河” 。


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