互联网|中国互联网分拆大时代( 二 )
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图3：来源网络
这些推动着一批互联网公司分拆 ， 让更新、更高科技的公司迅速进入资本市场扩大资金实力 ， 更好地去参与国际竞争 ， 甚至是引领这一赛道的全球性竞争 ， 这是时代赋予的使命 。
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分拆经济学的人和与人性
IPO、完成多平台上市 ， 对于互联网公司的意义 ， 除了融资 ， 除了市值管理 ， 在运营层面更大的意义是：
满足企业招纳、留用和激励高管团队和特殊人才的需要 。 对那些有创业冲动的人才来说 ， 分拆能很大的加强其归属感 。 有了合适的激励才有合适的人 ， 才有组织的升级 。
IPO之后 ， 股价的稳步上升也是人和 。 不管是管理层 ， 还是普通员工、供应商和客户 ， 谁都不会对股价不振的公司有多少信心 。 股价的稳定上升 ， 大多数时候关乎定价的选择 。
有的公司选择厚道的定价 ， 比如蚂蚁集团2000多亿美元的估值 ， 从它业绩的增速看 ， 未来三年大概率有100%的上升空间 。
有的公司定价不厚道 ， 比如京东健康和京东数科 ， 2000亿元的估值 ， 它的业绩根本就支撑不起来 ， 泡沫太大了（具体的研究报告请参见：《京东数科2000亿估值掺了多少水？》与《为互联网医疗三巨头称称重：京东健康泡沫最大》） 。
这两种定价选择是一脉相承的 ， 想当初阿里巴巴去美股上市 ， 机构抢破头了要买 ， 大家都说白菜价 ， 如家股价已经翻了好多倍 。 而京东 ， 从2014年上市 ， 一直到2019年才完全消化掉高高在上的估值 。
这既是企业基因的表达 ， 更是分拆经济学中的人性表彰 。 
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图4：京东股价走势 ， 来源wind
从前中国的核心资产是土地 ， 美国的核心资产是股市 ， 这个差异是后者长期在科技层面保持领先的因素 ， 我们的部分科技公司只能到它们的资本市场（纳斯达克、纽交所）融资 ， 得不到有效的支持 。
今后中国的互联网科技公司会更多的选择在国内上市 ， 锚定的人民币会迅速提升国际影响力 ， 国进民进 ， 同频共振上行 。 而作为投资者 ， 幸逢科技国运起点同时 ， 我们也有“私心”：惟愿多一些定价厚道的公司 ， 少一些定价不厚道的公司 。 ?
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（责任编辑：赵艳萍 HF094）
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