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公募|信托参与REITs机会显现 仍临诸多现实难题

_本文原题为 信托参与REITs机会显现 仍临诸多现实难题
我国基础设施领域不动产投资信托基金（以下简称“REITs”）试点快速启航 ， 为信托行业转型发展带来了新机遇 。 10月19日 ， 多家信托行业从业人士在接受北京商报采访人员采访时均表示 ， “REITs试点的稳步推进给信托公司转型发展开了一扇窗 ， 创造了新的转型机遇” 。 就在不久前举行的“北京市2020年基础设施REITs产业发展大会”上 ， 监管层也释放出重磅信号 ， 透露要加大力度推进基础设施公募REITs试点 ， 交易所、基金业协会和证券业协会的配套规则已经完成了公开征求市场意见阶段 。 但需要注意的是 ， 我国信托行业REITs业务发展仍在初期阶段 ， 新业务的法律风险把握、切实可行的估值体系的建立、REITs投资项目管理人才队伍的构建等现实问题依旧需要解决 。
REITs试点稳步推进
REITs试点各项配套措施近期密集落地 ， 信托行业也保持高度关注 。 10月19日 ， 多家信托公司从业人士在接受北京商报采访人员采访时指出 ， REITs试点的稳步推进对信托公司转型发展意义重大 。
一家头部信托公司从业人士指出 ， 信托公司要实施基础设施REITs ， 需要组建对应的专业REITs业务团队与现有团队形成协同效应；拓展公募渠道 ， 建立与公募相匹配的营销模式和专业销售团队；最大限度地调动现有团队的业务能力 ， 把现有的基础设施类团队部分转化为基础设施REITs团队 。
监管层不久前也透露重磅信号 ， REITs试点落地在即 。 在“北京市2020年基础设施REITs产业发展大会”上 ， 证监会副主席李超指出 ， REITs有利于深化金融供给侧改革 ， 增强资本市场服务实体经济能力 。 “在现行法律法规框架下 ， 结合我国经济、社会发展需要 ， 从基础设施领域入手 ， 以公募资金+资产支持证券模式推出公募REITs试点是现实可行的一种选择 。 ”李超指出 。
证监会债券部主任陈飞透露称 ， 证监会、发改委联合证券交易所、基金业协会、证券业协会等方面有序推进基础设施REITs的相关准备工作 ， 制定相关的配套规则 。 目前 ， 证监会层面的业务规则已经正式发布 ， 交易所、基金业协会和证券业协会的配套规则已经完成了公开征求市场意见阶段 ， 近期也会在修改完善后依据相关的程序予以发布 。 登记结算配套细则和持续监管的制度也正在逐步完善当中 。
近年来 ， 信托公司开始逐步探索基础设施投资模式 。 金乐函数分析师廖鹤凯分析认为 ， 基础设施REITs是信托公司基础产业类业务重要的可拓展方向 ， 特别是资管新规落地信托公司非标类业务受限 ， 非标转标的趋势不可逆转；融资类业务规模受限 ， 信托公司向投资类业务转型双重政策叠加下 ， REITs无疑给信托公司开了一扇窗 。
信托参与机会来了
2017年以来 ， 监管部门对于信托行业的监管日趋严格 ， 去杠杆、去通道口径不断收紧 ， 使得信托行业走在了转型的岔路口 。 面临新的外部环境和新的发展阶段 ， 信托行业开始主动加大业务创新力度 。
今年4月30日 ， 证监会和国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》 ， 标志着中国版基础设施公募REITs正式启动 。 “上述监管文件对信托行业利用制度优势回归本源、发展服务型信托、参与公募REITs具有良好的借鉴意义 。 ”一位信托行业观察人士表示 ， 按照文件要求 ， 信托公司实施基础设施REITs需要有一套成熟的信息披露机制的构建 ， 而这潜在的工作需要与文件主导的监管部门有充分的沟通和协调机制的建立 。
谈及具体展业 ， 一位信托公司从业人士介绍称 ， REITs展业前期需要与券商和公募基金公司合作 ， 可以作为资产端或者资金端管理者开展合作 ， 甚至可以资产资金双管齐下通过券商和基金公司作为桥梁开展业务 。 而公募REITs试点的定位 ， 与之前规划的公募信托相对应 ， 再加上信托本身具有私募性质 ， 由此看来 ， 拓展信托公司的业务条线 ， 需要公募私募相结合 ， 在产品市场定位和合规操作上需设立两套独立的运行模式 ， 同时也可以借此打破以往专注私募领域的业务界限 ， 极大拓展业务边界和业务领域 。


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