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保险|5上市险企前三季度保费破2万亿，开门红节奏提前将带动新一轮行业复苏( 二 )


光大证券分析师认为险企‘开门红’产品布局体现了其对于2021年保险业复苏的信心 ， 同时预计2021年“开门红”将会带动新一轮的保险业复苏 。
财险老三家揽0.68万亿保费 ， 人保、平安车险业务占比持续提升
财险公司方面 ， 前三季度 ， 人保财险实现3441.73亿元的保费收入 ， 平安产险以2194.9亿元的保费紧跟其后 ， 太保产险保费规模大1146.1亿元 。 老三家合计揽收0.68万亿保费 ， 同比增长7.93% 。
保险|5上市险企前三季度保费破2万亿，开门红节奏提前将带动新一轮行业复苏
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增速方面 ， 太保产险、平安产险增速均超10个百分点 ， 分别为14.86%、11.49% ， 人保财险增速为3.74% 。
9月单月 ， 人保财险揽收365.55亿元的保费 ， 同比微增长2.62%；平安产险揽收266.97亿元保费 ， 同比增长12.15%；太保产险保费收入为137.4亿元 ， 同比增速高达22.24% 。
保险|5上市险企前三季度保费破2万亿，开门红节奏提前将带动新一轮行业复苏
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业务方面 ， 前三季度 ， 平安产险车险保费收入为1470.72亿元 ， 同比增长6.05%；非车险保费收入为724.18亿元 ， 同比增长24.45% 。 在非车险中 ， 意外与健康保险为126.84亿元 ， 同比增长32.74% 。
前三季度 ， 人保财险车险保费收入为1992.84亿元 ， 同比增长5.3%；非车险保费收入1448.89亿元 ， 同比增长1.6% 。 进一步看人保财险的非车险业务 ， 意外伤害及健康险、农险保费收入分别为594.52亿元、317.72亿元 ， 同比分别为18.4%、16.7% ， 实现较快增长；信用保证险保费收入为52.03亿元 ， 同比为-71.2% ， 维持了持续缩减趋势；货运险保费收入为29.3亿元 ， 同比降4.3个百分点 。
“我们预判保障需求激活的大背景下 ， 健康险仍有长足的发展势能与空间 。 此外 ， 出行需求持续释放 ， 推动人身意外伤害险缓慢恢复 ， 我们预计全年累计增速同比持平” ， 华泰证券(601688,股吧)分析师指出 。
值得一提的是 ， 下半年以来 ， 受益于新车销售较好 ， 车险业务得到提振 ， 平安产险和人保财险车险业务占比持续提升 。 平安产险由6月末的66.37%提升至67.01%；人保财险车险业务占比则由53.34%提升至57.9% 。
负债端核心逻辑修复后 ， 保险股有望迎来“戴维斯双击”
二级市场方面 ， 年初沪指报3066.34点 ， 截至10月19日收盘 ， 沪指报3312.67点 ， 区间涨幅为8.03% 。
从年初至今 ， 中国人寿、新华保险最新收盘价分别为50元/股、67.5元/股 ， 区间涨幅分别为45.39%、38.77% ， 跑赢同期沪指；中国平安、中国人保、中国太保分别跌2.33个百分点、7.38个百分点、9.36个百分点 ， 未能跑赢同期沪指 。
保险|5上市险企前三季度保费破2万亿，开门红节奏提前将带动新一轮行业复苏
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不过 ， 蓝鲸保险梳理发现 ， 多家券商认为 ， 随着资产端、负债端持续改善 ， 开门红带来明年业务高预期 ， 看好保险股业绩和估值 。
“资产端 ， 长端利率企稳回升 ， 保险公司长期投资收益率预期提升 ， 有助于保险股估值修复和估值切换；负债端 ， 开门红高增长的预期有望逐步兑现 ， 催化保险股行情 ， 我们预计太保、平安在开门红在策略积极、低基数之下NBV将实现较快增长” ， 天风非银团队指出 。
同时 ， 天风非银团队认为 ， 市场风格切换利好保险股 ， 保险公司配置的股票多为低估值标的 ， 市场风格若切换有望带来保险股的业绩与估值双升 。
同样认为上市险企负债与投资两端稳中向好的华泰证券分析师表示 ， “当前时点疫情负面影响正逐步消散 ， 部分险企的估值仍处于低估状态 ， 预计利差损风险带来的估值折价有望修复 ， 叠加陆续推出的开门红计划 ， 在去年低基数背景下业务推进节奏有望超市场预期 ， 建议把握保险板块中长期配置机遇 。 ”
华创证券分析师指出 ， “长端利率走势预期明朗 ， 保险股核心投资逻辑有所修复 ， 叠加下半年权益市场的贡献 ， 负债端核心逻辑修复后 ， 保险股有望迎来‘戴维斯双击’ 。 ”(蓝鲸保险 雷赛兰 leisailan@lanjinger.com)


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