ZAKER生活|中德日或将要为持有美债而向美国付款，中国所持美债降至四年低点( 二 )
因为美元指数的变化会影响美元融资成本和大宗商品 ， 而历史上每次美元周期总会引发经济和金融市场危机 ， 不过 ， 现在的市场数据情况看起来更加隐蔽 ， 这和现在的美国经济保护政策和新冠病毒导致全球经济增长重挫等多因素重叠下变得更加明确 。
要知道 ， 这些数万亿美元放出去的水不但需要加以回流 ， 反而需要水涨船高 ， 说到底 ， 这更像是美国精心炮制了收割全球市场和新冠病毒的持续蔓延转嫁部分债务风险的过程 ， 现在这个信号越来越接近危险值 ， 说到底 ， 这更像是美国进行的一次剪羊毛的过程 。 而这背后的逻辑其实很简单 。
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当全球美元资本回流美国 ， 刺激制造业和基建形成新产能之后 ， 美国对全球商品的供给依存度就会开始下降 ， 赤字开始好转 ， 但这个过程中由于美元储备货币的特殊地位 ， 美联储每一次货币松紧举措 ， 都会牵动着全球市场的经济走势 ， 而目前的全球公共卫生危机则加速了这个过程 。
这更是美国财政将每年万亿赤字风险转嫁市场的进程 ， 但此时 ， 一旦美债被市场投资者大举抛售或被基石级的央行投资者放缓购买 ， 则意味着挡美国万亿美元财政赤字的遮羞布可能正在被揭开了 ， 而这背后的核心逻辑也很简单 。 现在 ， 美国政府的债务率已经远远高于2008年之前的水平 ， 要知道 ， 目前美联储已经不再具备通过大量印钞进行刺激经济的条件 。
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这就更意味着 ， 在全球多国大举减美债之际 ， 美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲 ， 反之 ， 这也是美国经济大量印钞并发行债务还能持续增长及低通胀的根本原因 ， 就是因为有大量的美元现金流入 ， 如果这种持续了几十年的模式被逆转 ， 那么就会失去增长的根本动力 ， 同时 ， 也将缓慢冲击美元的储备货币地位 ， 当然 ， 这也是近期美国经济热门新闻背后的核心逻辑 。
因为 ， 随着各期限美债收益率接近历史低位和长期的零利率预期会降低美债的吸引力 ， 另外 ， 从路透上周监测数据显示 ， 一些往常的海外大型买家正在远离或减缓投资美债 ， 最近的三次总额达630亿的十年期美债拍卖上已经出现滞销趋势 。
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据美国财政部10月17日公布的国际资本流动报告显示（数据会有两个月的延迟） ， 截止8月 ， 全球央行已经在过去的25个月中第23个月净减持美债 ， 总出售额近10285亿 ， 这也是全球央行抛美债量的创纪录水平 ， 正如下面的二张图表所示 ， 8月份 ， 331亿美元的美国国债资金流出 ， 这是自5月份367亿美元出售以来最大的长期国债月度抛售 ， 其余流量总体上符合历史趋势 。
数据来源美国财政部报告
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其中 ， 中国8月减持54亿美债 ， 这是自5月以来的连续第三个月抛售 ， 而在此之前的23个月内 ， 中国已经共减持了1501亿美债 ， 所持美债仓位量降至2017年3月以来的最低水平 ， 另外 ， 日本8月在美国政府债务中的持有量占比降至6.3% ， 创历史新低 ， 日本8月所持美国国债下降146亿美元 ， 之前一个月持有1.28万亿美元 。
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与此同时进行的是 ， 全球央行的外储管理者们逐步提高了非美元货币资产和黄金的配置 ， 而且接下去还将一直是这样 ， 这在美联储在9月17日公布的利率会议上暗示更宽松的货币政策和维持零利率至2023年的背景下变得更加明确 。
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